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朝闻国盛总结：4.28政治局会议与行业动态分析

核心内容

2026年4月28日召开的政治局会议释放出“更大力度”政策信号，强调增强信心、办好自己的事、以确定性应对不确定性，以及加强“六张网”建设、提高能源资源安全保障、稳定资本市场信心等。会议突出“扩内需、强产业、防风险、稳民生”四大任务，表明后续政策将更加注重稳增长与风险防控。同时，会议提到“努力稳定房地产市场”，与之前“着力”相比，态度更为温和，显示出对房地产市场的关注与调控。

主要观点

1. 宏观政策导向：

   • 政策重心转向推动既定政策落地，关注短期经济修复和中长期结构性调整。
   • 预计二季度将是经济修复的关键时期，需密切关注4月底政治局会议定调、财政政策效果、中东局势与原油走势、以及经济基本面走势。
   • 伊朗局势复杂，高油价可能带来“灰犀牛”风险，需警惕输入型通胀压力。

2. 一季度工业企业利润表现：

   • 工业企业利润大幅改善，主要受益于价格修复和利润率提升。
   • 高技术制造业（尤其是AI与半导体产业）是本轮盈利增长的核心动力。
   • 随着内需偏弱和美伊冲突影响，利润修复节奏将放缓，可能向资源品和先进制造业集中。

3. 债市展望：

   • 在经济转型背景下，利率有望继续下行，10年国债收益率可能降至1.7%以下，30年国债收益率降至2.1%左右。
   • 债券市场呈现“由短及长”趋势，建议增配低波动、防御型资产。

关键信息

行业表现

前五名行业（2026年Q1）：

• 电子：20.3%
• 通信：19.0%
• 建筑材料：7.8%
• 机械设备：7.2%
• 国防军工：6.3%

后五名行业（2026年Q1）：

• 农林牧渔：-2.6%
• 交通运输：-1.8%
• 建筑装饰：-1.7%
• 食品饮料：-1.4%
• 公用事业：-1.2%

重点公司分析

医药生物

• 国盛医药张雪·李慧瑶团队：2026Q1医药板块持仓结构向创新药及产业链集中，创新药是核心配置方向，医药基金被动化趋势增强，板块定价受核心权重股影响。

家用电器

• 海信家电：Q1营收与净利润同比小幅下滑，但后续基数较低，预计2026-2028年净利润将稳步增长，维持“增持”评级。
• 绿联科技：Q1营收与净利润均实现大幅增长，AI NAS产品表现亮眼，毛利率提升显著，维持“买入”评级。

工业与制造

• 万泽股份：2025年收入增长19.62%，2026Q1收入增长7.39%，高温合金业务成长空间打开，维持“买入”评级。
• 中煤能源：Q1成本优势持续释放，预计2026-2028年归母净利润分别为217.13、238.46、259.81亿元，维持“买入”评级。
• 中科三环：稀土价格持续走强，盈利修复节奏有望加快，公司受益于高端磁材需求提升，维持“买入”评级。

通信与电子

• 腾景科技：Q1营收与净利润增长显著，OCS与CPO布局推动业绩增长，维持“买入”评级。
• 亨通光电：光通信量价齐增，光纤出海打开成长空间，预计2026-2028年收入分别为853、996、1124亿元，维持“买入”评级。
• 中微公司：Q1业绩超预期，高端设备布局加快，预计2026-2028年收入分别为169、224、291亿元，归母净利润分别为33、42、55亿元，维持“买入”评级。

钢铁与有色金属

• 久立特材：2025年归母净利润增长1.27%，产品高端化趋势明显，预计2026-2028年归母净利润分别为15.46、19.58、23.57亿元，维持“买入”评级。
• 方大特钢：2026Q1净利润环比下降，但产能有望大幅增长，预计2026-2028年归母净利润分别为12.52、16.24、20.36亿元，维持“买入”评级。
• 新兴铸管：Q1净利润同比增长43.94%，产品结构改善，预计2026-2028年归母净利润分别为18.43、22.21、26.21亿元，维持“买入”评级。

煤炭与能源

• 晋控煤业：Q1营收增长25.66%，净利润下滑主要因煤价下跌，但Q2煤价上涨预期带来业绩弹性，维持“买入”评级。
• 甘肃能化：化工业务表现亮眼，预计2026-2028年归母净利润分别为4.4、7.8、10.0亿元，维持“买入”评级。
• 青达环保：火电灵活性改造需求充足，主营业务收入高增，预计2026-2028年归母净利润分别为2.29、2.53、2.83亿元，维持“买入”评级。

纺织服饰

• 华凯易佰：Q1盈利强劲复苏，切入跨境电商赛道，预计2026-2028年归母净利润分别为3.46、4.63、6.03亿元，维持“买入”评级。
• 伟星股份：Q1营收增长，但受汇兑亏损影响利润承压，预计2026-2028年归母净利润分别为6.87、7.60、8.37亿元，维持“买入”评级。
• 开润股份：Q1利润快速增长，期待后续出货改善，预计2026-2028年归母净利润分别为4.0、4.7、5.4亿元，维持“买入”评级。

房地产

• 保利发展：2025年业绩受计提减值影响，但公司土储质量优化，预计2026-2028年归母净利润分别为16、23、28亿元，维持“买入”评级。

食品饮料

• 安琪酵母：Q1收入增长亮眼，但利润受汇兑影响，预计2026-2028年归母净利润分别为19.0、21.9、24.8亿元，维持“买入”评级。
• 有友食品：Q1营收与净利润均高增，高基数下高质量发展，预计2026-2028年归母净利润分别为6.62、7.56、8.52亿元，维持“买入”评级。
• 会稽山：Q1收入稳健增长，利润超预期，预计2026-2028年归母净利润分别为2.89、3.23、3.62亿元，维持“买入”评级。

投资建议与风险提示

投资建议

• 维持对多数行业及公司的“买入”评级，重点关注高技术制造、AI相关产业、新能源、高端设备、以及具备成本优势的行业。
• 建议关注政策导向明确、行业景气度回升、业绩增长显著的板块。

风险提示

• 外部环境变化、政策力度、地缘博弈、行业竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动、市场需求不及预期等。

结论

整体来看，4月28日政治局会议释放了稳增长、稳市场、稳信心的政策信号，预计二季度将是经济修复的关键阶段。重点行业如电子、通信、医药、新能源等表现亮眼，而部分传统行业如农林牧渔、交通运输等则面临较大压力。投资者应关注政策落地节奏、外部环境变化及行业景气度修复情况，把握结构性投资机会。