> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜价预计进入高位震荡区间总结 ## 核心内容 近期铜价表现强势，沪铜主力合约上周突破10万元/吨整数关口并站稳，周度累计上涨约3.9%。伦铜同期也上涨，4月17日报13349美元/吨，创五周高位。整体来看，铜价预计进入高位震荡阶段，主要受到供需关系和宏观环境的双重影响。 ## 主要观点 1. **行情回顾** - 沪铜主力合约上周延续强势，突破10万元/吨并站稳。 - 伦铜价格同步上涨，达到五周高位。 - 市场情绪在地缘政治和经济数据的交织下呈现波动。 2. **供需分析** - **矿端供应紧张**：SMM进口铜精矿指数持续下跌，已降至-78.04美元/干吨，周度环比再跌0.13美元/干吨。 - **硫酸供应问题**：全球约30%的硫磺产自中东，而硫磺是硫酸的主要原料，硫酸在湿法冶炼中起关键作用。由于刚果（金）部分硫酸供应受阻，部分企业削减使用甚至面临减产风险，可能进一步压制海外铜供应。 - **国内产量稳定**：国内铜产量维持稳定，但下游消费呈现结构性回暖，但高价抑制了采购热情。 - **开工率变化**：国内主要精铜杆企业周度开工率录77.82%，较上期下降2.16%；铜线缆企业开工率则录69.43%，较上期上升0.95%。 - **库存去化**：国内市场电解铜现货库存降至30.57万吨，较4月9日下降4.03万吨，去库加速为铜价提供底部支撑。但LME库存仍处高位，制约铜价突破空间。 3. **宏观环境** - **美伊谈判**：美伊谈判在短暂停火后再度陷入僵局，双方在霍尔木兹海峡控制权、资产解冻和铀浓缩问题上存在严重分歧。谈判可能在4月20日恢复，但伊朗明确表示不会将浓缩铀转移至美国。若谈判未能达成协议，特朗普可能不会延长停火。 - **通胀数据**：美国4月核心PCE物价指数年增2.8%，符合市场预期且与前值持平；月增率为0.2%，略低于市场预期与前值的0.3%。美国4月PCE物价指数年增率报2.7%，符合预期。 - **市场预期**：在地缘政治与通胀数据的双重影响下，市场对美联储降息预期有所升温。 ## 关键信息 - **铜价走势**：国内外铜期货近期走势呈现高位震荡趋势。 - **供应紧张**：矿端和硫酸供应问题持续压制海外铜供应，国内供应稳定但下游采购谨慎。 - **库存变化**：国内库存去化加速，为铜价提供支撑；而LME库存仍处高位，限制铜价上涨空间。 - **地缘政治**：美伊谈判前景不明朗，可能影响全球市场情绪。 - **宏观经济**：美国通胀数据温和回落，推动市场对降息预期升温。 ## 后续关注重点 - **美伊谈判进展**：谈判是否能达成协议，以及停火协议是否延长。 - **美国经济数据**：后续PCE物价指数、就业数据等是否继续支撑降息预期。 - **国内库存去化**：国内库存能否持续去化，影响铜价底部支撑力度。 - **下游需求变化**：铜线缆等传统消费旺季的需求是否能够有效支撑价格。 ## 数据来源 - 国内外铜期货走势数据来源：同花顺iFinD - SMM进口铜精矿指数、国内开工率及库存数据来源：SMM - 美伊谈判及美国经济数据来源：公开报道及美国统计局 ## 免责声明 本报告由财达期货有限公司发布，仅用于信息参考，不构成投资建议。报告基于公开资料，财达期货有限公司对其准确性或完整性不作任何保证。任何机构或个人在使用本报告前，应自行核实相关信息，并对使用后果负责。财达期货有限公司保留对本报告的修改和最终解释权。