20260420-财达期货-铜周报_铜价预计进入高位震荡区间_3页_477kb

报告摘要

铜价预计进入高位震荡区间总结

核心内容

近期铜价表现强势，沪铜主力合约上周突破10万元/吨整数关口并站稳，周度累计上涨约3.9%。伦铜同期也上涨，4月17日报13349美元/吨，创五周高位。整体来看，铜价预计进入高位震荡阶段，主要受到供需关系和宏观环境的双重影响。

主要观点

行情回顾
- 沪铜主力合约上周延续强势，突破10万元/吨并站稳。
- 伦铜价格同步上涨，达到五周高位。
- 市场情绪在地缘政治和经济数据的交织下呈现波动。
供需分析
- 矿端供应紧张：SMM进口铜精矿指数持续下跌，已降至-78.04美元/干吨，周度环比再跌0.13美元/干吨。
- 硫酸供应问题：全球约30%的硫磺产自中东，而硫磺是硫酸的主要原料，硫酸在湿法冶炼中起关键作用。由于刚果（金）部分硫酸供应受阻，部分企业削减使用甚至面临减产风险，可能进一步压制海外铜供应。
- 国内产量稳定：国内铜产量维持稳定，但下游消费呈现结构性回暖，但高价抑制了采购热情。
- 开工率变化：国内主要精铜杆企业周度开工率录77.82%，较上期下降2.16%；铜线缆企业开工率则录69.43%，较上期上升0.95%。
- 库存去化：国内市场电解铜现货库存降至30.57万吨，较4月9日下降4.03万吨，去库加速为铜价提供底部支撑。但LME库存仍处高位，制约铜价突破空间。
宏观环境
- 美伊谈判：美伊谈判在短暂停火后再度陷入僵局，双方在霍尔木兹海峡控制权、资产解冻和铀浓缩问题上存在严重分歧。谈判可能在4月20日恢复，但伊朗明确表示不会将浓缩铀转移至美国。若谈判未能达成协议，特朗普可能不会延长停火。
- 通胀数据：美国4月核心PCE物价指数年增2.8%，符合市场预期且与前值持平；月增率为0.2%，略低于市场预期与前值的0.3%。美国4月PCE物价指数年增率报2.7%，符合预期。
- 市场预期：在地缘政治与通胀数据的双重影响下，市场对美联储降息预期有所升温。