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冠通期货研究报告总结：PP日报：震荡上行

核心内容

本报告为冠通期货发布的PP（聚丙烯）日报，发布日期为2026年5月12日，主要分析PP期货及现货市场近期走势，评估供需基本面及影响因素，并给出投资建议。

主要观点

1. 期现行情

• 期货走势：PP2609合约震荡上行，周内最低价为8625元/吨，最高价为8831元/吨，最终收盘于8811元/吨，涨幅1.79%，高于20日均线。
• 持仓变化：持仓量增加46345手至546948手。
• 现货价格：PP各地区现货价格多数上涨，拉丝报价在9120-9690元/吨之间。

2. 基本面跟踪

供应端

• PP企业开工率：截至5月12日，PP企业开工率维持在71%左右，处于偏低水平。
• 标品拉丝生产比例：标品拉丝生产比例下跌至16.5%左右，显示拉丝产品供应减少。

需求端

• PP下游开工率：截至5月8日当周，PP下游开工率环比回落0.55个百分点至48.80%，尚未恢复至春节前的正常水平。
• 拉丝主力下游塑编开工率：塑编开工率回落0.22个百分点至42.26%，塑编订单持续下降，显示下游需求疲软。

库存情况

• 石化库存：五一假期期间，石化库存环比增加11万吨至86万吨；周二库存环比下降2万吨至83万吨，较去年同期高1万吨，假期累库幅度较往年偏低。
• 当前库存水平：石化库存处于近年同期中性水平。

3. 成本端分析

• 原油价格：近期因美伊冲突及谈判僵局，布伦特原油07合约上涨至106美元/桶上方，推动化工品成本上升。
• 丙烯价格：中国CFR丙烯价格环比持平于1260美元/吨，未出现明显波动。

4. 市场影响因素

• 地缘政治风险：美伊冲突和谈判僵局对原油价格产生影响，进而影响PP成本端。
• 订单情况：BOPP膜订单一般，上周价格继续下跌，下游终端消费动力不足，对高价原料存在抵触情绪。
• 市场预期：有报道称美伊接近达成一份备忘录，结束冲突并启动30天谈判窗口，导致原油地缘风险溢价回吐，带动化工品价格下跌。
• 建议：由于美伊谈判尚未敲定，中东局势仍不稳定，建议投资者暂时观望，注意控制风险，关注下游需求承接力度及中东局势进展。

关键信息

• PP2609合约震荡上行，收盘于8811元/吨，涨幅1.79%。
• PP企业开工率维持在71%左右，标品拉丝生产比例降至16.5%。
• 下游开工率环比回落，塑编订单持续下降。
• 石化库存处于近年同期中性水平，假期累库幅度偏低。
• 布伦特原油上涨至106美元/桶上方，丙烯价格稳定。
• 美伊冲突及谈判进展对市场情绪和价格产生较大影响，建议关注地缘政治动态。

数据来源

• 期现行情数据来源于博易大师。
• 基本面数据来源于Wind、国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。

投资提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 请务必阅读最后一页的免责声明。

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）。

联系方式

• 冠通期货服务热线：400-6678-656
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