20260309-铜冠金源期货-铜周报_降息预期回落_伦铜偏弱震荡_10页_834kb

报告摘要

铜市场分析总结（2026年3月9日）

核心内容

2026年3月9日的铜市场分析指出，铜价在上周呈现震荡回落态势，主要受美国非农数据不及预期及霍尔木兹海峡通行权变化等多重因素影响。美国非农数据意外减少9.2万人，失业率升至4.4%，引发市场对美国经济增长前景的担忧，进而打压全球市场风险偏好。同时，伊朗军方掌控霍尔木兹海峡通行权，虽未封锁航道，但导致全球能源供应短期受扰，油价飙升引发通胀预期反弹，可能延迟美联储的降息步伐。

主要观点

宏观因素

美国非农数据疲软：美国2月非农数据不及预期，失业率上升，表明就业市场承压，市场对美国经济前景的担忧加剧。
油价上涨影响通胀预期：美伊冲突导致油价飙升，推升全球通胀预期，影响美联储降息节奏。
美联储态度模糊：美联储官员表示，由于油价上涨带来的不确定性，货币政策前景不明朗，短期内可能维持利率不变。
国内政策支持：2026年政府工作报告强调新质生产力的培育，重点支持集成电路、航空航天、低空经济、量子科技、未来能源、脑机接口和6G等产业，这些产业将为电解铜提供长期需求增长空间。

基本面分析

全球库存上升：LME、COMEX、SHFE和上海保税区库存均有所增加，全球库存升至139.289万吨，涨幅4.32%。
供应偏紧格局延续：智利1月铜产量同比减少3%，海外矿山复产进展缓慢，刚果（金）铜出口通道受阻，导致全球铜矿供应紧张。
国内产量回落：2月国内精铜产量环比降至114.2万吨，主因春节假期影响，但硫酸和金银副产品利润维持高位，部分冶炼厂仍能保持盈利。
需求端表现分化：线缆企业开工率偏低，白色家电和房地产需求疲软，但新能源汽车产销增速稳健，光伏风电项目装机量平稳，AI数据中心建设发展迅猛，整体消费表现有一定韧性。

投资策略

短期震荡：预计短期铜价将延续区间震荡，主要关注地缘政治风险和美联储政策动向。
风险因素：美伊冲突缓和、通胀预期回落可能成为铜价反弹的催化剂。

关键信息

市场数据

LME铜：3月6日12869美元/吨，周跌幅3.21%
COMEX铜：3月6日583.75美分/磅，周跌幅3.69%
SHFE铜：3月6日101050元/吨，周跌幅2.76%
国际铜：3月6日89530元/吨，周跌幅2.98%
沪伦比值：3月6日7.85，略有回升
LME现货升贴水：3月6日-44.86美元/吨，周涨幅4.61%
上海现货升贴水：3月6日-70元/吨，贴水幅度收窄
LME库存：3月6日284325吨，周涨幅12.07%
SHFE库存：3月6日425127吨，周涨幅8.59%
上海保税区库存：3月6日85500吨，周跌幅3.28%

供需动态

供应端：智利产量下滑，海外矿山复产缓慢，刚果（金）铜出口通道中断，国内产量季节性回落。
需求端：新能源汽车、光伏风电、AI数据中心需求稳健，但线缆、家电、房地产需求偏弱。

行业要闻

美国新建铜矿项目：加拿大Taseko Mines在美国亚利桑那州投产Florence Copper矿场，成为自2008年以来首个美国新建铜矿项目，预计年产8500万磅LME A级阴极铜。
刚果（金）铜出口通道中断：赞比亚边境桥梁坍塌导致刚果（金）铜出口受阻，运输商改用替代路线，中非铁路修复项目正在推进。
美国获取刚果（金）矿产进展缓慢：尽管签署了矿产协议，但地区冲突、许可证争议和合规要求导致美企进入刚果（金）困难，美国政府持续施压刚果（金）东部动乱地区。

风险提示

地缘政治风险：美伊冲突及刚果（金）局势可能对铜价产生重大影响。
美联储政策不确定性：油价上涨可能影响美联储降息预期，进而影响铜价走势。

投资咨询信息

分析师：李婷、黄蕾、高慧、王工建、赵凯熙、何天
从业资格号：F0297587、F0307990、F03099478、F03084165、Z0011509、Z0011692、Z0017785、Z0016301、Z0021040、Z0022965
投资咨询号：Z0011509、Z0011692、Z0017785、Z0016301、Z0021040、Z0022965

联系方式

全国统一客服电话：400-700-0188
总部：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999，传真：021-68550055
上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号306室，电话：021-68400688
深圳分公司：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655
江苏分公司：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室，电话：025-57910813
铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室，电话：0562-5819717
芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762
郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449
大连营业部：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号，电话：0411-84803386
杭州营业部：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168

免责声明

本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。报告中的信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，亦未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。

展开完整摘要