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债市晨报 2016-8-4 总结

核心内容概述

2016年8月3日，中国银行间债券市场整体维持暖势，利率债交投活跃，收益率稳中略降；信用债交投降温，但收益率仍小幅下行。发改委删除“择机进一步实施降息、降准”政策表述，市场对其解读为政策面尚未有进一步宽松的计划。同时，全球金融市场波动较小，部分品种价格小幅上涨。

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主要观点

• 利率债市场：整体表现良好，收益率小幅下行，市场对货币政策宽松预期仍在。
• 信用债市场：交投活跃度下降，但收益率继续下行，市场情绪仍偏乐观。
• 货币政策：央行公开市场操作净回笼资金，但资金面整体宽松，市场情绪稳定。
• 政策动态：发改委删除降息降准相关表述，表明短期内政策宽松可能性较低。
• 全球市场：美元指数微涨，黄金和原油价格小幅上涨，美股小幅下跌，主要国债收益率波动较小。

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关键信息

一、债市表现

• 利率债：

  • 10年期国债160010成交收益率集中在2.775%，与前一交易日基本持平。
  • 10年期国开债160210成交收益率集中在3.16%，较前一交易日略降。
  • 10年期口行债和农发债交投活跃，收益率下降1BP左右。
  • 10年期国债中标利率为2.74%，创近12年新低，显示市场对利率下行的预期。

• 信用债：

  • 城投债收益率普遍下行，10年期城投债收益率报收于4.1812%，较前一交易日下降3.03BP。
  • 企业债交投活跃，部分品种收益率略低于估值。
  • 交易所公司债收益率整体小幅震荡，10年期公司债收益率有所上升。

二、货币市场

• 央行进行550亿元7天期逆回购操作，单日净回笼1250亿元，两日累计回笼资金1950亿元。
• 资金面整体宽松，各期限资金利率平稳，其中R001加权平均利率为2.0303%，较前一交易日下降0.16BP。
• Shibor主要品种整体小幅下行，Shibor-2W下降0.9BP，Shibor-1M下降0.6BP。

三、国债期货

• 国债期货继续上涨，但涨幅较小。
• 5年期主力合约TF1609结算价报收于101.555元，上涨0.03%。
• 10年期主力合约T1609结算价报收于101.15元，上涨0.05%。
• 最廉可交割券收益率较低，基差较小，套利空间有限。

四、政策动态

• 国家发改委删除“择机进一步实施降息、降准”政策表述，市场解读为短期内无降息降准计划。
• 部分银行长期存款利率出现“倒挂”，反映流动性管理能力增强及利率下行预期。

五、市场要闻

• 财政部新发10年期国债，发行利率降至2004年以来最低水平，显示市场对利率下行的乐观预期。
• 中国企业现金持有量大幅增长，但中长期贷款增速放缓，显示资金未真正进入实体经济。
• 山西拟推出CDS为煤企增信，成为全国省级层面第一家尝试CDS的企业。
• 中国钢企上半年扭亏为盈，受益于去产能政策，引发行业复苏预期。
• 保监会启动“自查整改风暴”，加强监管力度，防止风险积聚。
• 理财新规可能使信托成为理财资金投资非标的唯一选择，但实际操作仍受限制。

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附录信息

一级市场招标结果

• 10年期国债160010中标利率为2.74%，明显低于预期。
• 国开债和农发债等品种中标利率均低于票面利率，显示市场认购热情。
• 企业债和公司债招标结果良好，机构认购需求旺盛。

一级市场即将招标债券

• 包括企业债、公司债、短融、中期票据、地方政府债及资产支持证券等。
• 主承销商、担保情况、利率上限等信息完整。

全球金融市场变化

• 美元指数微涨，黄金和原油价格小幅上升。
• 美股标普500指数下跌，主要国债收益率维持平稳。
• 全球市场整体波动较小，显示市场风险偏好较低。

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结论

综合来看，2016年8月3日，中国债市整体表现平稳，利率债收益率小幅下行，信用债收益率继续走低，但交投活跃度有所下降。尽管央行净回笼资金，但资金面仍保持宽松，市场情绪未受明显影响。发改委删除降息降准政策表述，表明短期内货币政策宽松预期有限。全球市场波动较小，显示市场整体趋于谨慎。