> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铜早报-2026年7月9日总结 ## 核心内容概述 本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2026年7月9日发布的沪铜早报，主要分析铜市场近期的供需、价格、库存及市场情绪等多方面因素，旨在为投资者提供市场参考。 --- ## 主要观点 ### 1. 基本面分析 - **供应端**：冶炼企业出现减产迹象，废铜政策有所放宽，整体供应略显紧张。 - **需求端**：2026年6月制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，较上月上升0.3个百分点，重返扩张区间，显示制造业需求有所回暖，对铜价形成支撑。 - **市场预期**：地缘政治扰动持续，尤其是印尼Grasberg Block Cave矿事件发酵，铜价再次创历史新高，目前处于高位震荡状态，市场情绪反复。 ### 2. 技术面分析 - **基差**：现货升水期货，基差为160，显示现货市场对期货价格的支撑。 - **盘面**：收盘价位于20均线下，且20均线呈下行趋势，技术面偏空。 - **主力持仓**：主力净持仓多，且多头增加，显示市场多头情绪增强。 ### 3. 库存情况 - **LME库存**：7月8日库存为310,650吨，较前一日减少1925吨，库存低位回升，显示市场供应紧张。 - **SHFE库存**：7月8日库存为122,677吨，较上周减少13,055吨，库存持续下降，偏空信号。 ### 4. 期现价差 - 期现价差图显示，现货价格与期货价格之间存在一定的价差，但具体走势需结合图表进一步分析。 ### 5. 加工费 - 加工费回落，显示冶炼企业利润空间缩小，可能对市场形成一定压力。 ### 6. CFTC持仓数据 - CFTC持仓图显示，市场多空持仓比例变化，需结合图表判断市场情绪。 --- ## 关键信息 ### 利多因素 - **地缘政治扰动**：俄乌、伊美以局势持续紧张，可能影响全球供应链。 - **矿端紧张**：自由港印尼矿区减产事件加剧，铜矿供应受限。 ### 利空因素 - **美国关税反复**：可能对铜进口产生不利影响。 - **全球经济不乐观**：高铜价可能抑制下游消费。 - **美联储降息放缓**：影响市场流动性，压制铜价上涨动力。 --- ## 供需平衡分析 - **2025年**：供需基本平衡，但存在一定紧张。 - **2026年**：预计小幅短缺，可能推动铜价上涨。 ### 中国年度供需平衡表（单位：万吨） | 时间 | 产量 | 进口量 | 出口量 | 表观消费量 | 实际消费 | 供需平衡 | |------|------|--------|--------|------------|----------|----------| | 2018 | 873 | 372 | 28 | 1217 | 1207 | 10 | | 2019 | 894 | 348 | 35 | 1207 | 1205 | 2 | | 2020 | 930 | 452 | 21 | 1361 | 1291 | 70 | | 2021 | 998 | 344 | 27 | 1315 | 1361 | -46 | | 2022 | 1028 | 367 | 23 | 1372 | 1380 | -8 | | 2023 | 1144 | 351 | 28 | 1467 | 1477 | -10 | | 2024 | 1206 | 373 | 46 | 1534 | 1523 | 10 | | 2025 | 1342 | 336 | 79 | 1599 | 1573 | 26 | --- ## 市场逻辑总结 - **供需逻辑**：2025年铜市场处于紧平衡状态，2026年可能小幅短缺，支撑铜价上涨。 - **地缘政治**：俄乌、伊美以局势持续，增加市场不确定性。 - **矿端影响**：印尼Grasberg Block Cave矿事件加剧铜矿供应紧张，推动铜价上涨。 - **政策与经济**：美国关税政策反复，全球经济前景不明朗，可能抑制铜价上涨空间。 - **金融环境**：美联储降息放缓，市场流动性预期下降，对铜价形成压制。 --- ## 风险提示 - **地缘政治风险**：持续的地区冲突可能影响全球供应链。 - **政策风险**：关税政策的不确定性可能对铜进口造成影响。 - **经济风险**：全球经济疲软可能抑制铜的下游需求。 - **金融风险**：美联储降息节奏变化可能影响市场情绪和资金流向。 --- ## 数据来源 - 所有数据均来自Wind。 --- ## 免责声明 - 本报告为大越期货股份有限公司所有，未经授权不得复制、传播或修改。 - 报告内容基于公开资料，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。