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沪铜早报-2026年7月9日总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2026年7月9日发布的沪铜早报，主要分析铜市场近期的供需、价格、库存及市场情绪等多方面因素，旨在为投资者提供市场参考。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应端：冶炼企业出现减产迹象，废铜政策有所放宽，整体供应略显紧张。
• 需求端：2026年6月制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，较上月上升0.3个百分点，重返扩张区间，显示制造业需求有所回暖，对铜价形成支撑。
• 市场预期：地缘政治扰动持续，尤其是印尼Grasberg Block Cave矿事件发酵，铜价再次创历史新高，目前处于高位震荡状态，市场情绪反复。

2. 技术面分析

• 基差：现货升水期货，基差为160，显示现货市场对期货价格的支撑。
• 盘面：收盘价位于20均线下，且20均线呈下行趋势，技术面偏空。
• 主力持仓：主力净持仓多，且多头增加，显示市场多头情绪增强。

3. 库存情况

• LME库存：7月8日库存为310,650吨，较前一日减少1925吨，库存低位回升，显示市场供应紧张。
• SHFE库存：7月8日库存为122,677吨，较上周减少13,055吨，库存持续下降，偏空信号。

4. 期现价差

• 期现价差图显示，现货价格与期货价格之间存在一定的价差，但具体走势需结合图表进一步分析。

5. 加工费

• 加工费回落，显示冶炼企业利润空间缩小，可能对市场形成一定压力。

6. CFTC持仓数据

• CFTC持仓图显示，市场多空持仓比例变化，需结合图表判断市场情绪。

关键信息

利多因素

• 地缘政治扰动：俄乌、伊美以局势持续紧张，可能影响全球供应链。
• 矿端紧张：自由港印尼矿区减产事件加剧，铜矿供应受限。

利空因素

• 美国关税反复：可能对铜进口产生不利影响。
• 全球经济不乐观：高铜价可能抑制下游消费。
• 美联储降息放缓：影响市场流动性，压制铜价上涨动力。

供需平衡分析

• 2025年：供需基本平衡，但存在一定紧张。
• 2026年：预计小幅短缺，可能推动铜价上涨。

中国年度供需平衡表（单位：万吨）

市场逻辑总结

• 供需逻辑：2025年铜市场处于紧平衡状态，2026年可能小幅短缺，支撑铜价上涨。
• 地缘政治：俄乌、伊美以局势持续，增加市场不确定性。
• 矿端影响：印尼Grasberg Block Cave矿事件加剧铜矿供应紧张，推动铜价上涨。
• 政策与经济：美国关税政策反复，全球经济前景不明朗，可能抑制铜价上涨空间。
• 金融环境：美联储降息放缓，市场流动性预期下降，对铜价形成压制。

风险提示

• 地缘政治风险：持续的地区冲突可能影响全球供应链。
• 政策风险：关税政策的不确定性可能对铜进口造成影响。
• 经济风险：全球经济疲软可能抑制铜的下游需求。
• 金融风险：美联储降息节奏变化可能影响市场情绪和资金流向。

数据来源

• 所有数据均来自Wind。

免责声明

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• 报告内容基于公开资料，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。