20260306-中原证券-基础化工行业月报_中东地缘局势突变推动油价大幅上涨_化工品价格整体延续回暖_19页_1mb

报告摘要

中东地缘局势突变推动油价上涨，化工品价格整体回暖

核心内容

2026年2月，中东地缘局势突变，美以联合对伊朗发起军事打击，导致霍尔木兹海峡航运受阻，国际油价大幅上涨。与此同时，基础化工行业整体表现良好，化工品价格延续回暖趋势，行业指数上涨5.91%，在30个中信一级行业中排名第6位。最近一年来，基础化工指数上涨57.36%，排名第4位，显示出行业持续向好的态势。

主要观点

1. 市场表现

行业指数：2026年2月，中信基础化工行业指数上涨5.91%，跑赢上证综指和沪深300指数。
子行业表现：磷肥及磷化工、无机盐和纯碱行业涨幅领先，分别上涨12.82%、12.69%和10.59%；氨纶、碳纤维、民爆用品行业跌幅居前。
个股表现：涨幅前五的个股为金正大（+58.97%）、百川股份（+49.74%）、宏和科技（+47.32%）、聚和材料（+44.40%）、广康生化（+40.75%）；跌幅前五的个股为利通科技（-16.44%）、青岛金王（-12.80%）、龙高股份（-12.13%）、顾地科技（-10.27%）、三房巷（-10.20%）。
ETF与可转债：化工行业ETF涨幅为2.47%至2.85%；可转债中百川转2、优彩转债等涨幅领先，而联瑞转债、鼎龙转债等跌幅较大。

2. 产品价格变化

国际油价上涨：WTI原油上涨2.78%，报收67.02美元/桶；布伦特原油上涨2.53%，报收72.48美元/桶。
化工品价格走势：在卓创资讯跟踪的318个产品中，141个品种上涨，涨幅前五为四氯乙烯（+30.93%）、三羟甲基丙烷（+26.26%）、丙烯酸甲酯（+15.75%）、分散染料（+14.29%）、碳酸锂（+13.18%）；跌幅前五为氩气（-44.96%）、辛醇（-15.71%）、正丁醇（-10.22%）、液化天然气（-9.79%）、正丁醛（-9.31%）。
重点产品价格趋势：包括布伦特原油、乙烯、丙烯、丁二烯、聚乙烯、聚丙烯、PVC、丙烯酸甲酯、天然橡胶、涤纶长丝、炭黑、粘胶短纤、钛白粉、尿素、磷酸一铵、磷酸二铵、纯碱、MDI、草甘膦等，整体呈现回暖趋势。

3. 行业投资建议

投资评级：维持行业“同步大市”的投资评级。
投资主线：建议关注两条主线：一是反内卷政策带来的景气提升，如有机硅、农药行业；二是原油替代路线，如煤化工、轻烃化工、电石法PVC等板块。
行业前景：“十四五”石化行业经济运行整体稳中有进，2025年行业营业收入和利润总额较2020年实现大幅增长，预计2026年将开启新的景气周期。

关键信息

1. 行业风险提示

原材料价格大幅下跌
行业竞争加剧
下游需求下滑
海外地缘局势发展超出预期

2. 河南化工行业表现

2026年2月，河南基础化工行业上市公司中，10家上涨，7家下跌。
涨跌幅前五的公司为清水源（+28.44%）、力量钻石（+22.71%）、惠丰钻石（+16.61%）、建龙微纳（+6.53%）、多氟多（+5.84%）；跌幅前五的公司为利通科技（-16.44%）、硅烷科技（-10.20%）、神马股份（-7.26%）、天马新材（-5.13%）、瑞丰新材（-1.59%）。

3. 行业要闻

轮胎业并购：青岛双星重组锦湖轮胎，打造全球领先的轮胎企业。
硅基冷却液商用落地：新安股份推出硅基浸没液冷商用项目，推动有机硅材料在数字新基建中的应用。
高分散水性炭黑投产：黑猫股份与北京化工大学联合研发的高分散水性炭黑千吨级产线竣工投产。
石化化工供大于需风险产品清单：中国石化联发布2025年版风险产品清单，共15个产品存在市场供大于需风险。
钛白粉市场回暖：特诺公司表示对钛白粉价格回暖持谨慎乐观态度，预计一季度价格涨幅为2%～4%。

总结

2026年2月，基础化工行业整体表现良好，受益于中东局势变化引发的油价上涨，化工品价格延续回暖。行业估值处于历史低位，投资建议以两条主线为主：反内卷政策带来的景气提升和原油替代路线。同时，行业面临原材料价格波动、竞争加剧和下游需求下滑等风险。河南地区化工企业表现分化，部分公司涨幅显著，但也有一些公司出现较大跌幅。行业重点产品价格趋势总体向好，部分企业通过技术创新和产业升级，推动行业向高质量发展迈进。

展开完整摘要