20221104-创元期货-PTA周报_需求偏空_然上游扰动增强_32页_2mb

需求偏空，然上游扰动增强

核心内容

2022年11月4日发布的PTA周报指出，PTA产业链整体处于亏损状态，中上游PX及PTA亏损幅度较大，聚酯端亏损相对较小。尽管本周TA期货价格有所回升，但现货端跟涨乏力，基差持续走弱，整体市场情绪谨慎。由于需求端疲软，市场预期中上游企业将通过减产来缓解压力，但油端行情扰动增强，可能对TA价格形成支撑。

主要观点

1. 产业链整体表现

• 产业链上下游全面亏损，PX及TA亏损幅度较大，聚酯亏损相对较小。
• 周内TA期货价格周尾拉涨，但现货端跟涨幅度一般，基差持续走弱。
• 后市预计价格重心继续下移，但因油端扰动，跌势可能不顺畅。

2. 上游PX表现

• PX价格在周尾反弹，亚洲PX开工率降至历年低位，国内PX开工率环比下降。
• 浙石化900万吨PX装置降负至75%-80%，带动国内PX开工率下滑。
• 美国汽油库存低位，支撑芳烃价差，亚洲PX价格受到一定支撑。
• PX利润和成本周尾反弹，但整体仍处于较低水平。

3. PTA表现

• PTA现货价格下跌，加工费及利润走低，周内加工费跌至180元/吨附近。
• 社会库存环比增长，但PTA供应收缩，带动市场价格上涨。
• PTA开工负荷环比下调，市场对PTA价格维持悲观预期。

4. 下游及终端表现

• 聚酯价格下跌，其中瓶片跌幅居前，长丝利润亏损加剧。
• 聚酯开工率下降，部分企业减产，库存持续累库。
• 纺织行业订单低迷，开机率下降，成品库存高企，市场情绪悲观。

关键信息

上游PX

• 价格及价差：亚洲PX价格周尾反弹，美亚芳烃价差延续反弹。
• 利润及成本：PX利润和成本周尾反弹，但整体仍处于低位。
• 开工及产量：国内PX开工率环比下降2个百分点至77.1%，亚洲PX开工率约69.25%。
• 装置动态：浙石化900万吨装置降负至75%-80%，青岛丽东100万吨装置降负至65%。
• 供需平衡：9月PX库存累库幅度加大，PX供应-PTA消耗差扩大。

PTA

• 价格：TA期货价格收复上周跌幅，但现货基差走弱。
• 加工费及利润：PTA加工费及利润走至历史低位，现货加工费跌至180元/吨。
• 开工及产量：PTA开工负荷环比下调2个百分点至74%，产量下降。
• 库存：PTA社会库存约180万吨，环比增加4万吨，聚酯端库存增加。
• 供需平衡：PTA总供应与总需求之间存在缺口，供需不平衡。

下游及终端表现

• 聚酯价格：瓶片跌幅居前，长丝亏损加剧。
• 聚酯利润：聚酯加权利润均值为-80元/吨，处于历史低位。
• 开工及产量：聚酯开工率下降，部分企业减产。
• 库存：涤纶长丝及瓶片库存持续累库，需求预期不佳。
• 纺织表现：轻纺城成交量回升，但化纤开机率环比下降，织造订单数据萎靡。

总结

PTA产业链整体处于亏损状态，中上游PX及PTA亏损幅度较大，聚酯亏损相对较小。TA期货价格有所回升，但现货端跟涨乏力，基差持续走弱，市场情绪谨慎。油端扰动增强，美汽油库存低位支撑芳烃价差，亚洲PX价格受到一定支撑。PX开工率下降，装置降负，供应收缩。PTA开工负荷下调，库存增加，市场对PTA价格维持悲观预期。聚酯价格下跌，库存高企，部分企业减产，需求预期不佳。纺织行业订单低迷，开机率下降，市场情绪悲观，终端需求薄弱。整体来看，产业链面临需求疲软和成本压力，市场需关注中上游企业减产对价格的影响。