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天赐材料2026年一季度业绩总结

核心内容

天赐材料在2026年第一季度实现了显著的业绩增长，其营收和净利润均大幅上升，体现出公司在锂离子电池材料领域的强劲表现和一体化布局带来的盈利优势。

主要观点

• 业绩表现强劲：2026年第一季度，公司实现营收66.73亿元，同比增长91.3%，环比增长14.9%；归母净利润达16.54亿元，同比增长1005.8%，环比增长75.8%；扣非净利润15.60亿元，同比增长1062.2%，环比增长58.1%。
• 盈利能力显著提升：毛利率达到38.65%，同比增长19.45个百分点，环比增长8.54个百分点；净利率为24.79%，同比增长20.5个百分点，环比增长8.6个百分点。
• 费用控制有效：期间费用率降至8.7%，同比下降4.7个百分点，环比下降2.1个百分点，主要受益于规模化效应。
• 订单增长明显：合同负债达到2.86亿元，较年初增长271.27%，表明下游需求旺盛，订单势头良好。
• 资本支出加大：2026年第一季度资本支出为3.02亿元，同比增长33.56%，环比增长80.93%，显示公司持续扩大产能。
• 海外市场拓展加速：2025年公司在美国及欧洲OEM工厂顺利投产并导入全球领先客户，海外本土化产能建设持续推进，美国及摩洛哥项目已启动建设。
• 研发投入增加：2026年第一季度研发费用为2.85亿元，同比增长24.9%，公司正加大在钠离子电池、固态电池等新技术领域的投入，形成系统化专利布局。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

财务指标分析

• 收入增长率：2026年预计收入增长91.38%，显著高于2025年的33%。
• 利润增长：归母净利润预计增长356.16%，盈利能力提升显著。
• 分红率：预计从2025年的52.15%逐步下降至2028年的45.63%。
• 资产负债率：从2025年的33%上升至2028年的33.4%，公司财务结构保持稳定。
• 流动比率：从1.74上升至2.38，显示公司偿债能力增强。
• 速动比率：从1.37上升至2.05，公司短期偿债能力提升。
• ROE和ROIC：分别从7.6%提升至26.4%和从7.2%提升至23.2%，盈利能力显著增强。

投资建议

• 评级：维持“推荐”评级。
• 未来展望：公司预计在2026-2028年间持续增长，EPS分别为3.05元、3.70元和4.19元，对应PE分别为17.80倍、14.66倍和12.94倍，显示出良好的投资前景。

风险提示

• 行业需求不及预期：若下游动储行业需求增长不及预期，可能影响公司业绩。
• 全球贸易政策风险：国际贸易政策的不确定性可能对公司的海外拓展造成影响。

分析师信息

• 曾韬：中国银河证券研究院分析师，拥有丰富的新能源行业研究经验，曾多次获得行业奖项。
• 段尚昌：北京大学本硕，2022年加入银河证券，具备互联网教育产品研发背景。

联系方式

• 中国银河证券研究院
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