> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新金路(000510)股票投资评级总结 ## 核心内容 本报告对新金路（000510）的股票投资评级为“增持”，并基于其2025年年报和2026年一季报数据，对其财务表现、业务发展及未来盈利预测进行了分析。 ## 主要观点 - **氯碱主业承压**：公司氯碱业务在2025年表现不佳，主要由于行业整体过剩、产品盈利承压，以及成本上升的影响。 - **矿产资源项目进展顺利**：公司依托栗木矿的资源，推动采矿改造、选矿及冶炼技改项目，项目进度符合预期，且已实现股权融资。 - **高纯石英砂业务初见成效**：公司已实现少量高纯石英砂销售，并持续进行工艺改进和市场拓展。 - **未来盈利预期显著提升**：预计公司2026-2028年归母净利润将从-2.31亿元增长至7.13亿元，年均复合增长率较高。 - **估值指标逐步改善**：公司PE（市盈率）从-46.82倍大幅回升至773.30倍，随后逐步下降至15.12倍，显示市场对其未来增长潜力的认可。 ## 关键信息 ### 个股表现 - 2025年5月、7月、9月、12月及2026年2月、5月，公司股价分别上涨了-1%、~38%、~77%、~116%、~389%、~38%，波动较大，但2026年5月后出现明显回调。 ### 公司基本面 - **最新收盘价**：16.63元 - **总股本/流通股本**：6.49亿股 / 6.07亿股 - **总市值/流通市值**：108亿元 / 101亿元 - **52周内最高/最低价**：22.45元 / 4.71元 - **资产负债率**：52.2% - **市盈率**：-46.82倍（2025年） - **第一大股东**：刘江东 ### 投资建议 - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.14亿元、4.01亿元、7.13亿元，分别同比增长106.05%、2773.75%、77.94%。 - 2026年5月7日收盘价为基准，对应PE分别为773.30倍、26.91倍、15.12倍。 - 维持“增持”评级，反映公司未来增长潜力较大。 ### 盈利预测和财务指标（单位：百万元） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |---------------------|------|------|------|------| | 营业收入 | 1660 | 1628 | 2426 | 3142 | | 营业利润 | -220 | 15 | 524 | 987 | | 归属于母公司净利润 | -230 | 14 | 401 | 713 | | 毛利率 | 10.2% | 16.8% | 38.6% | 46.2% | | 净利率 | -13.9% | 0.9% | 16.5% | 22.7% | | ROE | -21.3% | 1.3% | 26.8% | 32.3% | | ROIC | -8.9% | 2.3% | 27.9% | 31.4% | | 资产负债率 | 52.2% | 52.8% | 45.6% | 36.9% | | 每股收益（EPS） | -0.36 | 0.02 | 0.62 | 1.10 | | 市盈率（P/E） | -46.82 | 773.30 | 26.91 | 15.12 | | 市净率（P/B） | 9.97 | 9.84 | 7.21 | 4.88 | | EV/EBITDA | -395.81 | 85.60 | 14.06 | 8.23 | ### 财务报表与主要财务比率 - **资产负债表**：公司资产总计从2025年的2477亿元增长至2028年的3977亿元。 - **流动资产与非流动资产**：流动资产从606亿元增长至1783亿元，非流动资产从1871亿元增长至2194亿元。 - **负债与所有者权益**：负债合计从1294亿元增长至1469亿元，所有者权益从1183亿元增长至2508亿元。 - **财务比率**：公司成长能力、获利能力、营运能力等指标均呈现显著改善趋势。 ### 风险提示 - 价格波动风险 - 项目进度不及预期风险 - 下游需求不及预期风险 - 模型假设与实际不符 - 政策超预期风险 ## 投资评级说明 中邮证券采用相对市场表现作为投资评级标准，以沪深300指数为基准，对股票进行评级，其中“增持”表示预期个股相对基准指数涨幅在10%与20%之间。 ## 分析师声明 本报告由中邮证券分析师撰写，承诺与所评价或推荐的证券无利害关系，信息来源于公开资料，报告结论力求独立、客观、公平，不受其他利益相关方影响。 ## 免责声明 本报告仅供参考，不构成证券买卖的出价或询价，中邮证券不对因使用本报告而导致的损失承担任何责任。报告内容可能随时更改，过往表现不构成未来表现的预示。 ## 公司简介 中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本61.68亿元，业务涵盖证券经纪、自营、投资咨询、资产管理等。截至2025年10月底，公司在全国设有58家分支机构，服务经纪客户超260万人。 ## 中邮证券研究所信息 - **北京**：邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com，地址：北京市丰台区北甲地路2号院6甲1号，邮编：100050 - **上海**：邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com，地址：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼，邮编：200000 - **深圳**：邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com，地址：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼，邮编：518048