20260509-中邮证券-新金路-000510.SZ-氯碱主业承压_栗木矿业进度符合预期_5页_736kb

新金路(000510)股票投资评级总结

核心内容

本报告对新金路（000510）的股票投资评级为“增持”，并基于其2025年年报和2026年一季报数据，对其财务表现、业务发展及未来盈利预测进行了分析。

主要观点

• 氯碱主业承压：公司氯碱业务在2025年表现不佳，主要由于行业整体过剩、产品盈利承压，以及成本上升的影响。
• 矿产资源项目进展顺利：公司依托栗木矿的资源，推动采矿改造、选矿及冶炼技改项目，项目进度符合预期，且已实现股权融资。
• 高纯石英砂业务初见成效：公司已实现少量高纯石英砂销售，并持续进行工艺改进和市场拓展。
• 未来盈利预期显著提升：预计公司2026-2028年归母净利润将从-2.31亿元增长至7.13亿元，年均复合增长率较高。
• 估值指标逐步改善：公司PE（市盈率）从-46.82倍大幅回升至773.30倍，随后逐步下降至15.12倍，显示市场对其未来增长潜力的认可。

关键信息

个股表现

• 2025年5月、7月、9月、12月及2026年2月、5月，公司股价分别上涨了-1%、~38%、~77%、~116%、~389%、~38%，波动较大，但2026年5月后出现明显回调。

公司基本面

• 最新收盘价：16.63元
• 总股本/流通股本：6.49亿股 / 6.07亿股
• 总市值/流通市值：108亿元 / 101亿元
• 52周内最高/最低价：22.45元 / 4.71元
• 资产负债率：52.2%
• 市盈率：-46.82倍（2025年）
• 第一大股东：刘江东

投资建议

• 预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.14亿元、4.01亿元、7.13亿元，分别同比增长106.05%、2773.75%、77.94%。
• 2026年5月7日收盘价为基准，对应PE分别为773.30倍、26.91倍、15.12倍。
• 维持“增持”评级，反映公司未来增长潜力较大。

盈利预测和财务指标（单位：百万元）

财务报表与主要财务比率

• 资产负债表：公司资产总计从2025年的2477亿元增长至2028年的3977亿元。
• 流动资产与非流动资产：流动资产从606亿元增长至1783亿元，非流动资产从1871亿元增长至2194亿元。
• 负债与所有者权益：负债合计从1294亿元增长至1469亿元，所有者权益从1183亿元增长至2508亿元。
• 财务比率：公司成长能力、获利能力、营运能力等指标均呈现显著改善趋势。

风险提示

• 价格波动风险
• 项目进度不及预期风险
• 下游需求不及预期风险
• 模型假设与实际不符
• 政策超预期风险

投资评级说明

中邮证券采用相对市场表现作为投资评级标准，以沪深300指数为基准，对股票进行评级，其中“增持”表示预期个股相对基准指数涨幅在10%与20%之间。

分析师声明

本报告由中邮证券分析师撰写，承诺与所评价或推荐的证券无利害关系，信息来源于公开资料，报告结论力求独立、客观、公平，不受其他利益相关方影响。

免责声明

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公司简介

中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本61.68亿元，业务涵盖证券经纪、自营、投资咨询、资产管理等。截至2025年10月底，公司在全国设有58家分支机构，服务经纪客户超260万人。

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