20260605-银河期货-终端需求低位_矿价偏弱运行_19页_1mb

铁矿石市场分析总结

核心内容概览

当前铁矿石市场呈现低位需求与供应宽松的双重压力，导致矿价偏弱运行。从基本面来看，全球铁矿石供应持续增加，而终端用钢需求持续回落，对矿价形成下行压力。同时，市场资金流动与通胀因素对短期价格走势有一定影响，但终端需求走弱是主导中期走势的关键因素。

主要观点

1. 全球铁矿供应持续宽松

• 全球铁矿发运量维持高位，2026年至今周度均值为3093万吨，同比增加5.2%。
• 澳洲与巴西作为主要发运国，发运量同比分别增加1.1%和-0.3%。
• 非澳巴矿发运量同比大幅增加25%，显示出供应结构的调整。

2. 国内需求走弱，库存高企

• 2026年1-4月份，国内进口铁矿砂及其精矿4.19亿吨，同比增加3100万吨。
• 国内终端用钢需求在4月份环比大幅回落，且同比走弱，显示需求疲软。
• 港口库存持续高位，2026年1-5月份累计增加约1300万吨，表明供需失衡。

3. 海外需求韧性减弱

• 海外铁矿消费量同比下降3%，尽管印度粗钢产量同比增加9%，但整体用钢强度有所下降。
• 海外间接用钢出口同比增加400万吨，但制造业投资环比回落，显示海外需求边际走弱。

4. 价格压力仍存

• 普氏铁矿价格指数持续下跌，2026年5月为105，显示市场情绪偏空。
• PB粉与超特粉价差缩小，反映低品位矿石需求上升，高品位矿石价格承压。
• 钢厂现金利润与铁矿价差波动，显示钢厂对铁矿石价格的敏感度较高。

5. 交易策略

• 单边交易：铁矿石价格偏弱，建议空头操作。
• 套利与期权：市场波动性较低，建议观望。

关键信息

1. 铁矿发运量

• 全球发运量：2026年至今周度均值为3093万吨，同比增加5.2%。
• 澳洲发运量：2026年至今周度均值为1856万吨，同比增加**-41%**。
• 巴西发运量：2026年至今周度均值为866万吨，同比增加**-68%**。
• 非澳巴发运量：2026年至今周度均值为652万吨，同比增加25%。

2. 铁矿库存

• 国内进口铁矿港口总库存：2026年5月为16481万吨，同比增加2654万吨。
• 钢厂厂内库存：2026年5月为8853万吨，环比增加15万吨。
• 港口+压港库存：2026年5月为18054万吨，环比增加111万吨。

3. 铁矿需求

• 国内铁矿总需求：2026年5月为2650万吨，环比小幅回落。
• 国内建材需求：2026年5月为1450万吨，同比下降3.6%。
• 国内非建材需求：2026年5月为890万吨，同比下降0.7%。

4. 铁矿价格

• 普氏铁矿价格指数：2026年5月为105，较2025年同期下降10%。
• 青岛港PB粉价格：2026年5月为890元/吨，环比下降10%。
• 卡粉与PB粉价差：2026年5月为140元/吨，显示低品位矿石需求上升。

5. 进口利润

• PB粉进口利润：2026年5月为10元/吨，显示进口利润持续走弱。
• 卡粉进口利润：2026年5月为**-10元/吨**，利润承压。
• 超特粉进口利润：2026年5月为10元/吨，显示市场对低品位矿石的偏好。

市场展望

• 短期：铁矿价格受通胀与流动性影响，但终端需求走弱主导中期走势。
• 中期：随着终端用钢需求继续走弱，铁矿石价格或进一步承压。
• 供应端：澳洲与巴西发运量维持高位，但非澳巴矿供应增加可能进一步缓解市场压力。
• 需求端：国内终端需求难有好转，海外需求亦趋于疲软，供需失衡局面或将持续。

总结

当前铁矿石市场面临供需双弱的局面，全球发运量高位运行，国内终端需求持续回落，导致铁矿石价格偏弱运行。尽管短期受通胀和流动性影响，但终端用钢需求走弱仍是主导中期走势的关键因素。建议投资者在单边交易中保持空头策略，在套利与期权中保持观望。