20211123-广州期货-一周集萃---沪铝_利好消息提振_下周铝价或小涨_8页_1mb

沪铝研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了本周沪铝价格走势、原材料价格变化、电解铝需求情况、国内库存水平及外盘基本面，并汇总了相关市场消息。整体来看，铝价在利好消息的提振下出现小幅回暖，但基本面仍偏空，需更多政策支持。

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主要观点

铝价走势

• 沪铝主连：本周开盘价19550元/吨，收盘价19205元/吨，周跌0.57%。
• 伦铝：本周收盘价2683美元/吨，周跌0.52%。
• 技术面：铝价在18500元/吨一线企稳，预计下周铝价将小幅回暖，运行区间18500-19500元/吨。
• 美元指数：震荡偏强，周涨0.53%。

原材料价格与生产成本

• 氧化铝：本周均价4023.80元/吨，较上周下跌185元/吨，处于近5年最高位。
• 动力煤：秦皇岛5500K现货均价1091元/吨，较上周下跌15元/吨。
• 预焙阳极：均价5920元/吨，与上周持平，处于5年同期最低位。
• 电解铝成本：本周平均成本19552.71元/吨，较上周下跌402.10元/吨，盈利水平提高192.10元/吨，但整体仍处于5年第三低位。

需求情况

• 国内需求：宏观经济数据有所改善，但房地产投资、销售及新开工指标持续走弱，叠加传统淡季影响，铝下游需求疲软。
• 区域差异：华南市场采购成交尚可，补库意愿较强；华东市场则以观望为主，成交一般。

库存分析

• 社会库存：截至11月18日，SMM统计的5地电解铝社会库存为103.8万吨，较上周增加3.10万吨，为近5年同期第三高位。
• 消费地库存：华东市场累库，华南市场持续下降。

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关键信息

电解铝产能运行

• 有效产能：截至11月18日，中国电解铝有效产能4607.2万吨，开工3730.9万吨，开工率81.00%。
• 减产情况：2021年已减产344.5万吨，预计年内最终实现减产累计417.8万吨。
• 复产情况：已复产95.3万吨，预计年内最终实现复产累计89.3万吨。
• 新产能：已建成且待投产新产能188.5万吨，年内预计还可投产25万吨。

外盘基本面

• 伦铝升贴水：本周现货升贴水均值8.40美元/吨，为近5年同期最高位。
• LME库存：截至11月19日，库存948650吨，为近5年同期最低位。

市场消息

• 云南电解铝厂事故：11月18日发生电解槽起火事故，导致30万吨产能停产，复产时间未知，提振本周五沪铝反弹。

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结论

当前电解铝市场基本面偏空，社会库存持续累积，下游需求疲软，但铝价因利好消息出现小幅回暖。生产成本受氧化铝价格回落影响有所降低，但整体仍处于高位。房地产调控政策预期的放松对市场情绪有所提振，若无进一步实质性利好，铝价难以持续走强。建议投资者密切关注房地产相关政策及库存变化，以把握市场动向。