20260525-上海证券-计算机行业周报_算力网+Token套餐_AI_水电化_时代拉开帷幕_3页_385kb

上海证券计算机行业周报总结

核心内容

本报告由上海证券分析师章锋与杨佳伟发布，时间为2026年5月25日，重点分析计算机行业近期市场表现及未来发展趋势。报告指出，当前AI赛道正处于快速发展阶段，算力基础设施的建设与Token套餐的推出标志着AI服务正逐步向“水电化”方向演进，形成普惠化趋势。

主要观点

市场回顾

• 市场表现：过去一周（5.18-5.22），上证综指下跌0.54%，创业板指上涨0.24%，沪深300指数下跌0.30%，计算机（申万）指数下跌0.96%，跑输上证综指0.41个百分点，位列全行业第9名。
• 行业指数表现：计算机指数表现弱于沪深300指数，但整体仍保持相对稳定。

周观点

• 算力军备竞赛持续：大厂如腾讯、阿里、字节跳动等加大资本开支，AI需求强劲预期推动算力投资持续增长。
• 算力供需失衡：部分AI平台出现资源紧张现象，如DeepSeek的“专家模式”无法上传文件，显示算力需求已超供应。
• “AI水电化”时代开启：国务院及中共中央政治局会议均提出将算力网与水、电等公共基础设施同等重视，标志着算力基础设施的重要性提升。
• Token套餐试商用：中国电信推出“词元（Token）套餐”，预计未来将推动AI服务更普及，形成用户增长与算力需求正向循环。
• 英伟达财报超预期：英伟达第一财季营收816.2亿美元，同比增长85%，其中数据中心业务增长近一倍，显示出AI算力需求的强劲。

关键信息

投资建议

建议关注以下几类企业：

1. 国产AI芯片：寒武纪、海光信息、芯原股份等；
2. 超节点整机厂商：中科曙光、浪潮信息、中兴通讯、紫光股份、华勤技术等；
3. 算租/AIDC：协创数据、宏景科技、润建股份、利通电子、盈峰环境、南兴股份、大位科技等；
4. 核心配套企业：华丰科技、杰华特、盛科通信、澜起科技、申菱环境、鸿日达、高澜股份、川环科技、飞龙股份、欧陆通、中恒电气等。

风险提示

• 下游景气度不及预期；
• 政策推进不及预期；
• 技术创新不及预期；
• 行业竞争加剧。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于公司基本面及估值预期，分为买入、增持、中性、减持、无评级；
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持，反映行业基本面及指数表现；
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准；
• 免责声明：本报告仅供上海证券客户使用，不构成投资建议，投资者应自行判断，不承担因使用本报告而产生的任何责任。

总结

本报告强调了AI行业在算力需求和基础设施建设方面的快速演进，认为“AI水电化”趋势将显著推动行业增长。同时，建议投资者关注算力基础设施及配套企业的投资机会，并提醒注意行业风险。