> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 黑色产业原料周报总结 ## 核心内容概览 本报告为2026年7月31日发布的**黑色产业原料周报**，由国联期货研究所吴剑剑撰写，涵盖**铁矿石、焦煤焦炭、硅锰硅铁**三大黑色产业链的市场分析与策略建议。 --- ## 一、铁矿石市场分析 ### 多头逻辑 - 铁水产量虽有下降，但仍维持在较高水平。 - 新投产矿石综合成本高，投产节奏不确定。 - 非传统地区（如非洲）矿石供应增加，印度钢产量上升。 - 伊朗矿石出口受阻，部分矿石（如Fmg）流通受限。 - 几内亚处于雨季，矿石供应减少。 - 巴西矿石FOB价格较低，对市场有一定支撑。 ### 空头逻辑 - 矿石产能持续增加，尤其是西芒杜项目接近年度目标。 - 新增产能现金成本低，对价格形成压力。 - 钢材需求增长乏力，市场预期疲软。 - 矿石库存较高，远月贴水小，现货走势偏弱。 - 市场对原料价格存在向下正反馈预期。 ### 观点 - 铁矿石市场供求关系逆转，未来总体价格重心将有所下降。 ### 策略建议 - 保持空配思维，但需关注市场节奏变化。 ### 风险提示 - 关注现货价格、库存变化及政策动向。 --- ## 二、焦煤焦炭市场分析 ### 多头逻辑 - 国内煤炭供给受矿难影响下降，复产进程弱于预期。 - 动力煤价格在旺季中表现坚挺。 - 蒙古那达慕假日后库存下降，通关量减少。 - 中东风云再起，对能源相关品价格形成支撑。 ### 空头逻辑 - 煤矿自查后复产预期升温，供给恢复较快。 - 蒙古、俄罗斯煤炭进口保持高位。 - 蒙煤口岸库存虽降，但恢复速度较快。 - 市场对原料价格存在向下正反馈预期。 ### 观点 - 矿难影响了供给，提升了焦煤的底部和价格中枢，但整体市场氛围偏弱，价差结构发生变化。 ### 策略建议 - 焦化利润和月间价差结构变化显著，可能带来交易机会。 ### 风险提示 - 关注基差、仓单及政策变化。 --- ## 三、硅锰硅铁市场分析 ### 多头逻辑 - 价格不高，生产利润低，供给容易受干扰。 - 品种规模较小，波动性较大。 - 锰矿可能因各种因素出现供给问题。 - 中卫出台能耗和碳排放文件，对生产造成一定影响。 - 镁需求相对较好，对硅锰有支撑作用。 ### 空头逻辑 - 2026年需求增长预期有限，产能宽松且新增。 - 库存持续上升，价格承压。 - 总体成本稳定，缺乏上涨动力。 - 镁需求处于淡季，对硅锰支撑减弱。 ### 观点 - 硅锰硅铁市场受产能和库存影响较大，价格围绕生产成本上下波动。 ### 策略建议 - 重点关注库存变化和成本波动，寻找交易机会。 ### 风险提示 - 关注现货价格、库存水平及政策动向。 --- ## 四、图表与数据参考 ### 铁矿石相关图表 - 铁矿石基差及高低品价差 - 中国铁水产量 - 铁矿石库存与运费 - 铁矿石发运和到港量 - 铁矿石疏港与成交量 ### 焦煤焦炭相关图表 - 蒙5现货价格 - 蒙5焦煤指数基差 - 焦化利润 - 焦炭库存 - 焦煤库存 - 甘其毛都蒙煤通关量 ### 硅锰硅铁相关图表 - 硅铁现货价格 - 硅铁硅锰库存 - 硅铁生产利润 - 硅铁开工率及日均产量 - 硅锰现货价格 - 硅锰产量与开工率 - 硅锰生产利润 - 锰矿价格 --- ## 五、免责声明 - 本报告内容基于公开资料整理，不保证其准确性与完整性。 - 报告内容仅供参考，不构成任何期货操作依据。 - 报告观点可能与公司其他报告不一致，不构成公司立场。 - 使用本报告所引发的任何损失，公司不承担责任。 - 报告版权归国联期货所有，未经书面许可，不得复制、发布或引用。 --- ## 六、温馨提示 - 期市有风险，投资需谨慎。