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沪铜早报摘要

关键因素分析

铜市场基本面

1. 冶炼情况：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开。
2. 经济数据：11月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.3%，较上月上升0.2个百分点，已连续两个月运行在扩张区间(中性)。
3. 基差：现货价较期货升水40（中性）。
4. 库存：12月24日铜库存增至272,725吨，上期所铜库存较上周减少13,693吨至70,864吨（偏空）。
5. 盘面：当日收盘价低于20日均线且均线向下运行（偏空）。

持仓与预期

• 主力持仓：主力净多单，并且多单持仓量降低（偏多）。
• 价格预期：随着进入淡季及高库存对价格的抑制，加上美联储降息放缓的预期，铜价预计呈现偏弱震荡态势。

利多/利空因素

利多因素：

1. 地缘政治局势（如俄乌局势、巴以冲突）可能带来避险需求。
2. 市场预期中的美联储降息行动可提振大宗商品价格。
3. 冶炼企业减产可能缓解供应压力。

利空因素：

1. 库存持续增加，可能对价格形成下行压力。
2. 全球经济前景不确定，高铜价可能抑制下游消费。
3. 铜材出口退税政策的取消可能导致供应增加。

市场动态与数据

• 现货价格：根据上海中间价，数据来源 Wind，期现价差显示内外皆处于贴水状态。
• 交易所库存数据：上海期货交易所铜库存周减、LME库存日报、保税区库存保持低位。
• 加工费与期货持仓：加工费回落，CFTC非商业持仓净多单有所流出。
• 供需平衡：分析师认为2023年供需紧平衡，而2024年有可能出现过剩情况。

投资者注意

本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并谨慎决策。大越期货及相关人员不承担因报告使用而产生的任何责任。