20250626-国富期货-_早间看点_马棕7月参考价下调至触发8.5_出口税率区间巴西生柴强制掺混比例将上调至15_8页_7mb

国富期货早间看点总结（2025年06月26日）

一、核心内容概览

本文档为国富期货发布的早间市场分析报告，涵盖期货市场行情、现货行情、重要基本面信息、宏观要闻、资金流向以及套利跟踪等内容。主要关注马棕油、美豆、美豆油、美豆粕等农产品期货品种，同时涉及国际供需变化、汇率波动、宏观经济数据等多方面信息。

二、期货市场行情

• 马棕油期货价格小幅下跌，但隔夜涨幅明显，可能受国际市场消息影响。
• 美原油、美豆、美豆粕和美豆油期货价格均出现不同程度的下跌。
• 布伦特原油价格下跌，反映国际油价承压。

三、现货行情

• 棕榈油现货价格在华北、华东、华南地区分别为8630、8530、8430元/吨，基差分别为300、200、100元/吨。
• 豆油现货价格在山东、江苏、广东、天津分别为8170、8200、8230、8180元/吨，基差分别为206、236、266、216元/吨。
• 豆粕现货价格在山东、江苏、广东、天津分别为2860、2820、2850、2910元/吨，基差为负值，显示期货价格高于现货。

四、重要基本面信息

1. 产区天气

• 美国大豆主产州：6月30日至7月4日，多数地区气温偏高，降水量接近或高于中值，有利于潮湿地区作物生长。
• 加拿大油菜籽：预计2025/26年度产量为1,800万吨，但曼尼托巴省持续干旱可能影响单产。
• 乌克兰大豆：2025年产量预计下降至610万吨，出口可能增加。

2. 国际供需

• 马棕油参考价：7月参考价下调至3730.48林吉特，触发8.5%出口税率，低于6月的9.5%。
• 马棕油出口量：6月1-25日出口量为1,134,230吨，环比增长6.84%。
• 巴西政策变化：强制生物柴油掺混比例从14%上调至15%，乙醇掺混比例从27%上调至30%，8月1日生效。
• 美国出口销售：预计大豆出口销售净增20-75万吨，豆粕净增10-65万吨，豆油净增0-3.4万吨。
• 运价指数：波罗的海干散货运价指数下跌，海岬型船运价指数下滑，巴拿马型船运价指数上涨。

3. 农产品价格变化

• 6月25日，豆油成交19300吨，棕榈油成交2100吨，总成交环比减少49%。
• 全国主要油厂豆粕成交9.04万吨，环比增加0.17万吨。
• 油厂开机率下降至67.71%，显示市场供需偏紧。

五、宏观要闻

1. 国际要闻

• 美联储利率预期：7月维持利率不变概率为75.2%，降息25个基点概率为24.8%。
• 美国新屋销售：5月年化62.3万户，低于预期。
• MBA抵押贷款申请：截至6月20日当周，指数为250.8，环比上升。
• EIA库存数据：原油库存下降，战略石油储备库存微增。

2. 国内要闻

• 美元/人民币：6月25日报7.1668，人民币小幅贬值。
• 央行流动性操作：6月开展3653亿元7天期逆回购操作，净投放2090亿元。
• MLF操作：6月累计净投放3180亿元，流动性持续宽松。

六、资金流向

• 2025年6月25日：期货市场资金净流入172.65亿元，其中商品期货净流出10.6亿元。
• 农产品期货：净流出8.85亿元，显示市场情绪偏谨慎。
• 股指期货：资金净流入183.25亿元，显示投资者对股市信心有所回升。

七、套利跟踪

• 9-1价差：反映市场对近月与远月合约的预期，需结合供需变化分析。
• 油脂油料价差：关注不同品种之间的相对价格变动，寻找套利机会。
• 玉米/豆粕比价：反映饲料成本变化，对豆粕需求有影响。
• 大豆油稻比价：显示油脂类商品之间的价格关系，可能影响市场策略。

八、关键信息总结

• 马棕油出口税率调整：7月参考价下调，可能影响出口竞争力，但需关注实际出口数据。
• 巴西生物柴油政策：掺混比例上调，可能提升生物燃料需求，对棕榈油市场形成支撑。
• 美国天气利好：中西部地区天气对作物生长有利，但部分地区干旱仍需关注。
• 市场流动性宽松：央行持续净投放资金，可能对商品期货市场形成支撑。
• 豆油成交萎缩：6月25日豆油成交环比大幅下降，显示市场观望情绪浓厚。
• 套利机会关注：油脂油料相关品种价差变化明显，可作为交易策略参考。

九、风险提示

• 期货市场波动较大，投资者需谨慎操作。
• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 市场走势受多重因素影响，需关注后续天气、政策及全球经济动态。