20250915-开源证券-华宝新能-301327.SZ-公司信息更新报告_发布全新激励计划聚焦营收增长_关注2026年移动家储新品放量_4页_881kb

华宝新能公司信息更新报告摘要

公司名称：华宝新能（代码：301327.SZ）
发布日期：2025年9月15日
投资评级：买入（维持）

核心内容

发布股票激励方案

• 方案概述：授予总量300.05万股，占总股本的1.38%；授予价格33.15元/股（折价约50%）。
• 考核目标：2025-2027年营收增速不低于39%/95%/172%，复合增速40%左右。
• 管理层绑定：首次授予71人，包括副总经理周传人获40.96万股（占激励总量13.65%）。

财务预测与估值

• 营收预测：2025-2027年营收复合增速40%，预计2025E/2026E/2027E为52.8亿/74.9亿/93.7亿元。
• 净利润预测：预计2025E/2026E/2027E归母净利润为38.4亿/59.6亿/77.2亿元，对应EPS为2.20/3.42/4.43元。
• 估值水平：当前PE为29.7倍，对应2025E/2026E/2027E分别为29.7/19.1/14.8倍。
• 评级理由：产品推新速度快，移动家储逐步放量，公司维持“买入”评级。

市场竞争力分析

• 份额提升：卖家精灵数据显示，公司美亚份额从2023Q3的10%升至2025Q2/2025M7/2025M8的29%/37%/29%，海外区域份额显著提升。
• 产品技术：持续利用CTB技术推出更大容量的新品，聚焦移动家储产品，建议关注2026年新品放量带来的弹性。
• 盈利预期：产能迁移及高毛利新品占比提升有望修复毛利率，费用端弹性显著。

风险提示

• 行业竞争加剧、电芯成本上涨、渠道拓展不及预期。

核心数据

• 当前股价：68.93元，PE 29.7倍
• 2025E关键指标：营业收入52.8亿元（同比增长46.4%），归母净利润38.4亿元（同比增长60.4%）
• 激励方案触发值：2025/2026/2027营收增速需不低于39%/40%/40%

总结观点

公司通过高强度激励计划绑定核心团队，明确增长目标，结合移动储能放量预期，维持“买入”评级。建议关注2026年新品周期及产能释放带来的盈利修复弹性。