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宏观经济大公国际：美联储降息“靴子”悬而未落，全球央行货币政策或趋向分化——技术研究部 涂文婕 刘金贺 2024年6月13日

一、 美联储维持利率不变，降息信心不足

• 美联储维持基准利率在525%-55%区间不变。
• 鲍威尔承认通胀有向“温和进一步进展”的倾向，但强调仅是单月数据，需更多确认，确认通胀下行趋势可能需4-6个月。
• 美联储内部对降息存在分歧，预计年内最多一次降息（微弱多数），且降息力度可能弱于预期。
• 新预测显示，中长期利率中枢可能上调；PCE同比增速预测从24%上调至26%，失业率预测小幅上调。

二、 全球主要经济体央行货币政策分化

• 发达经济体：G10中多国央行（如瑞士、加拿大、欧洲央行）已开始降息，其政策轮转领先于美联储。
• 发展中国家/新兴市场：部分经济体降息节奏快于美联储，大型经济体货币政策更关注国内状况，与美联储关联度下降。

三、 美联储降息预期仍弱，或加大全球金融格局分化影响

• 美联储倾向于“靴子悬而不落”，为通胀观察预留时间并管理预期。
• 全年降息力度较弱可能持续，美元或维持强势。
• 政策分化将加剧汇率波动风险，可能促使各国采取保守贸易策略，影响美国贸易地位。
• 美元资产吸引力增强，长期资本或持续流入美国市场。
• 美元强势可能压制黄金和其他大宗商品价格，并增加部分经济体的债务及汇率风险。