> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 菜油期货日报总结 ## 核心内容 今日郑商所菜油期货全线大幅上涨，其中主力合约OI609单日涨幅达3.94%，近月合约涨幅显著高于远月。整体市场交投活跃，成交量和持仓量均有明显增加，显示资金流入趋势明显。 ## 主要观点 - **行情分析**：菜油期货今日强势上涨，OI609合约表现突出，市场情绪偏向乐观。 - **次日展望**：预计菜油主力合约将维持震荡偏强格局，受加拿大播种延迟和生物柴油政策等因素影响，价格可能继续上行。 - **宏观预期**：中长期菜油市场受“全球菜籽丰产预期”与“主产区天气风险”之间的博弈影响，若天气异常或政策超预期，价格可能获得支撑。 - **风险关注**：需关注天气风险、地缘冲突、生物柴油政策、天气好转对播种的影响、地缘缓和对油价的影响以及国内库存超预期等风险因素。 ## 关键信息 ### 1. 行情回顾 - **OI609合约**： - 开盘价：9980元/吨 - 最高价：10362元/吨 - 最低价：9942元/吨 - 收盘价：10353元/吨 - 涨跌幅：3.94% - 成交量：660,813手 - 持仓量：465,630手，较前一交易日增加约95,895手 - **其他合约**： - 各合约成交量合计84万手，持仓量合计63.68万手 - OI611合约涨幅最大（4.11%），反映市场对远期供应收紧的预期 - OI607合约涨幅较小（3.61%），但持仓量有所减少 ### 2. 期权走势 - 看涨期权普遍出现溢价，隐含波动率受天气不确定性影响有所抬升 - 主力合约OI609对应的看涨期权虚值合约（执行价10400-11200元/吨）涨幅显著 - 看跌期权普遍下跌，市场多头情绪占据主导，短期波动率可能维持高位 ### 3. 当日逻辑 - **核心逻辑**：加拿大主产区天气异常导致播种严重滞后，是推动菜油价格上涨的最核心因素。马尼托巴省春季播种仅完成55%，较五年均值落后13个百分点，可能影响单产。 - **重要逻辑**：澳大利亚油菜籽产量预计减少19.5%，对全球菜籽贸易流形成收紧，推升进口成本，对菜油形成成本支撑。 - **宏观逻辑**：NOAA预计2026年5-7月出现厄尔尼诺现象概率为61%，全球油籽产量可能受极端天气影响，对菜油远月价格形成中期支撑。 ### 4. 基本面分析 - **供应端**： - 5月29日当周产量为4.14万吨，环比下降14.99% - 中国菜油产量在2026年度第19周达到2万吨，较前一周有所增长 - **库存状况**： - 沿海压榨厂菜油库存5月29日为4.15万吨，较前一周减少0.85万吨 - **需求端**： - 5月29日当周提货量达5.77万吨，较前一周增长27.2%，创近一年新高 ## 重要事件解读 - **澳大利亚油菜籽减产报告**：ABARES预计2026/27年度油菜籽产量为618.1万吨，同比减少19.5%。该事件强化了全球菜籽供应收紧的市场预期，与加拿大播种延迟形成共振，推动菜油价格上涨。 ## 风险揭示 - **天气风险**：加拿大和澳大利亚主产区天气异常可能影响产量，需持续关注。 - **地缘冲突**：地缘局势变化可能影响国际油价，间接影响菜油成本。 - **生物柴油政策**：政策超预期推进可能对菜油需求形成支撑。 - **市场情绪**：多头情绪主导，短期波动率可能维持高位。 - **库存变化**：国内库存变化可能影响价格走势，需警惕累库超预期风险。 ## 建议 - 建议关注天气变化、地缘局势及政策动向，以评估市场供需变化。 - 考虑多头情绪主导，短期价格可能维持震荡偏强格局，但需警惕风险因素带来的波动。 - 建议投资者根据自身风险偏好和资金情况，谨慎操作。