20250620-国泰期货-股票股指期权_下行降波_市场下行担忧减弱_相关性改变_15页_1mb

报告摘要

股票股指期权市场分析总结（2025年6月20日）

核心内容

2025年6月20日，股票及股指期权市场整体呈现下行趋势，但市场对下行风险的担忧有所减弱，相关性发生一定改变。本文通过分析期权市场数据和指标，总结了各主要标的的市场表现及波动率变化情况。

主要观点

市场整体下行
- 上证50指数、沪深300指数、中证1000指数等主要股指均出现不同程度的下跌。
- 多数ETF指数也呈现下跌趋势，尤其是华夏科创50ETF和易方达科创50ETF。
成交量与持仓量下降
- 期权市场成交量普遍下降，如上证50股指期权成交量减少6090亿手，沪深300股指期权减少23869亿手，中证1000股指期权减少51430亿手。
- 持仓量也出现显著下降，特别是上证50股指期权和沪深300股指期权的持仓量分别下降36441亿手和81387亿手。
波动率下降
- 各期权品种的ATM-IV（平值隐含波动率）普遍下降，如上证50股指期权ATM-IV为12.27%，较前一时期下降1.10%。
- 同期限HV（历史波动率）多数下降，但部分品种略有上升。
偏度变化
- 偏度（Skew）整体呈现负值，表明市场对下行风险的预期有所减弱。
- 部分品种如华泰柏瑞300ETF期权偏度为正值，可能反映市场对上行风险的担忧。
VIX指数下降
- VIX指数（恐慌指数）整体下降，表明市场情绪有所缓和，对市场下行风险的担忧减弱。

关键信息

1. 上证50股指期权

收盘价：2673.72
涨跌：+8.20
成交量：28534亿手，较前一时期下降6090亿手
持仓量：39717亿手，较前一时期下降36441亿手
波动率：ATM-IV 12.27%，IV变动 -1.10%
偏度：-6.95%，Skew变动 -4.25%
VL-PCR：80.41%，OI-PCR：69.97%

2. 沪深300股指期权

收盘价：3846.64
涨跌：+3.55
成交量：77086亿手，较前一时期下降23869亿手
持仓量：118589亿手，较前一时期下降81387亿手
波动率：ATM-IV 12.95%，IV变动 -0.98%
偏度：-15.14%，Skew变动 -6.82%
VL-PCR：87.27%，OI-PCR：63.85%

3. 中证1000股指期权

收盘价：5999.59
涨跌：-48.63
成交量：221157亿手，较前一时期下降51430亿手
持仓量：179529亿手，较前一时期下降110338亿手
波动率：ATM-IV 18.19%，IV变动 -0.51%
偏度：-14.75%，Skew变动 +1.51%
VL-PCR：99.15%，OI-PCR：82.42%

4. 上证50ETF期权

收盘价：2.749
涨跌：+0.016
成交量：1011244亿手，较前一时期下降140191亿手
持仓量：1436598亿手，较前一时期下降52375亿手
波动率：ATM-IV 10.56%，IV变动 -1.63%
偏度：-15.77%，Skew变动 -2.49%
VL-PCR：106.26%，OI-PCR：92.18%

5. 华泰柏瑞300ETF期权

收盘价：3.878
涨跌：+0.005
成交量：863987亿手，较前一时期下降333315亿手
持仓量：1260584亿手，较前一时期下降5490亿手
波动率：ATM-IV 11.35%，IV变动 -1.01%
偏度：+17.72%，Skew变动 +21.77%
VL-PCR：109.30%，OI-PCR：83.80%

6. 南方500ETF期权

收盘价：5.679
涨跌：-0.039
成交量：1755684亿手，较前一时期下降138876亿手
持仓量：1325045亿手，较前一时期下降7256亿手
波动率：ATM-IV 12.93%，IV变动 -1.53%
偏度：-1.12%，Skew变动 +9.55%
VL-PCR：97.70%，OI-PCR：100.64%

7. 华夏科创50ETF期权

收盘价：1.006
涨跌：-0.006
成交量：493394亿手，较前一时期下降207470亿手
持仓量：1693128亿手，较前一时期上升29033亿手
波动率：ATM-IV 18.26%，IV变动 -1.00%
偏度：+1.80%，Skew变动 -5.59%
VL-PCR：62.17%，OI-PCR：66.11%

8. 易方达科创50ETF期权

收盘价：0.982
涨跌：-0.006
成交量：136742亿手，较前一时期下降90590亿手
持仓量：507893亿手，较前一时期上升2449亿手
波动率：ATM-IV 20.19%，IV变动 -0.65%
偏度：-21.36%，Skew变动 -12.07%
VL-PCR：96.83%，OI-PCR：69.22%

9. 嘉实300ETF期权

收盘价：4.000
涨跌：+0.005
成交量：90391亿手，较前一时期下降38279亿手
持仓量：248007亿手，较前一时期上升22026亿手
波动率：ATM-IV 10.90%，IV变动 -1.00%
偏度：-11.77%，Skew变动 -4.73%
VL-PCR：108.56%，OI-PCR：100.63%

10. 嘉实500ETF期权

收盘价：2.272
涨跌：-0.013
成交量：114058亿手，较前一时期下降40932亿手
持仓量：326105亿手，较前一时期上升16564亿手
波动率：ATM-IV 12.68%，IV变动 -1.38%
偏度：-14.49%，Skew变动 +0.37%
VL-PCR：107.74%，OI-PCR：99.97%

11. 创业板ETF期权

收盘价：1.988
涨跌：-0.017
成交量：936474亿手，较前一时期下降199983亿手
持仓量：1450043亿手，较前一时期上升76029亿手
波动率：ATM-IV 16.50%，IV变动 -1.22%
偏度：-11.79%，Skew变动 -4.04%
VL-PCR：85.93%，OI-PCR：77.88%

12. 深证100ETF期权

收盘价：2.643
涨跌：-0.002
成交量：43118亿手，较前一时期下降29805亿手
持仓量：121973亿手，较前一时期上升6221亿手
波动率：ATM-IV 12.96%，IV变动 -0.77%
偏度：-6.95%，Skew变动 +3.47%
VL-PCR：126.35%，OI-PCR：98.49%

总结

综上所述，2025年6月20日，股票及股指期权市场整体呈现下行趋势，但市场对下行风险的担忧有所减弱，波动率指标下降，表明市场情绪趋于平稳。各期权品种的成交量和持仓量均出现不同程度的下降，显示市场活跃度有所降低。同时，偏度变化显示市场对下行风险的预期减弱，VIX指数下降也印证了市场情绪的缓和。投资者应关注市场变化，合理评估风险，谨慎决策。

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