> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铝早报-2026年9月2日 总结 ## 核心内容概述 本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铝市场早报，内容涵盖铝价基本面、期现价差、库存、盘面走势、主力持仓及供需平衡等方面，结合近期利多与利空因素，分析铝市场当前走势及未来预期。 --- ## 主要观点 ### 1. 基本面分析 - **供应端**：碳中和政策限制产能扩张，国内铝行业供应即将到达天花板，短期内新增产能有限。 - **需求端**：房地产行业持续疲软，下游需求不强劲，对铝价形成压制。 - **整体趋势**：基本面中性，供需关系尚未出现明显偏移。 ### 2. 期现价差 - 现货价格为24,110元/吨，较前一日上涨140元，显示市场对现货的支撑略有增强。 - 期现价差为0，期货与现货价格持平，市场情绪相对稳定。 ### 3. 库存变化 - **上期所铝库存**：较上周下降12,299吨，降至391,498吨，显示市场去库趋势。 - **LME库存**：维持在246,725吨，无明显增减。 - **SHFE库存**：周库存减少17,120吨，去库力度增强。 ### 4. 盘面走势 - 收盘价位于20均线上方，且20均线呈上升趋势，技术面偏多。 ### 5. 主力持仓 - 主力合约净持仓为空，且多头转为空头，显示市场情绪偏空。 ### 6. 预期分析 - **长期展望**：碳中和政策推动铝行业结构优化，长期看对铝价有利。 - **短期走势**：预计铝价将高位震荡，需关注宏观情绪变化对市场的扰动。 --- ## 近期利多与利空因素 ### 利多因素 1. **碳中和政策**：限制产能扩张，有助于提升行业集中度与资源利用率。 2. **地缘政治扰动**：俄乌冲突对俄铝供应造成一定影响，或推高全球铝价。 ### 利空因素 1. **全球经济疲软**：高铝价可能抑制下游消费，尤其在房地产等传统领域。 2. **出口退税取消**：对铝材出口形成压力，影响企业利润空间。 --- ## 供需平衡情况（2018-2025） | 时间 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 表观消费量（万吨） | 实际消费（万吨） | 供需平衡（万吨） | |------|--------------|------------------|--------------------|------------------|------------------| | 2018 | 3609 | 7.03 | 3615.03 | 3662.63 | -47.6 | | 2019 | 3542.48 | -0.64 | 3541.84 | 3610.44 | -68.6 | | 2020 | 3712.44 | 105.78 | 3818.22 | 3816.92 | 1.3 | | 2021 | 3849.2 | 150.33 | 3994.63 | 4008.83 | -14.2 | | 2022 | 4007.33 | 46.55 | 4053.88 | 4083.86 | -29.98 | | 2023 | 4151.3 | 139.24 | 4290.51 | 4294.81 | -4.3 | | 2024 | 4312.27 | 196.16 | 4502.5 | 4487.5 | 15 | | 2025 | 4392.25 | 223.98 | 4621.1 | 4601.14 | 19.96 | - 从2020年起，供需逐步趋于平衡，2024年及2025年出现小幅供不应求。 - 表观消费量与实际消费量差异较小，显示市场消费趋于稳定。 --- ## 关键信息总结 - **政策因素**：碳中和政策限制产能扩张，长期利好铝价。 - **市场情绪**：短期情绪多变，主力持仓偏空，技术面偏多。 - **库存变化**：国内库存持续下降，LME库存保持稳定，显示市场去库趋势。 - **价格走势**：现货价格小幅上涨，期现价差为0，市场情绪谨慎。 - **供需结构**：近年来供需逐步趋近平衡，2024-2025年略有供不应求。 --- ## 投资建议 - 建议投资者关注宏观政策变化及地缘政治风险。 - 铝价长期看好，但短期震荡运行，需谨慎操作。 - 注意出口退税政策变动对下游需求的影响。 --- ## 免责声明 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于公开信息，不保证其准确性、可靠性及完整性。 - 投资者应独立判断，自行承担投资风险。