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文档总结：大宗商品操作评级与市场分析（2026年07月15日）

核心内容概览

本报告由国投期货有限公司发布，包含对螺纹钢、热轧卷板、铁矿石、焦炭、焦煤、硅锰和硅铁等大宗商品的操作评级与市场分析，旨在为机构及个人客户提供投资参考。报告由曹颖（首席分析师）及多位高级分析师共同撰写，提供专业见解与风险提示。

各品种操作评级

市场分析要点

【钢材】

• 盘面表现：今日盘面继续反弹。
• 需求与库存：螺纹表需环比回落，产量同步下降，库存继续累积；热卷需求有所好转，产量小幅回升，累库放缓。
• 铁水产量：高位回落，钢厂利润下滑，库存逐步累积，减产检修钢厂增多，关注减产持续性。
• 宏观经济：地产投资降幅扩大，基建和制造业投资增速回落，内需偏弱；钢材出口维持高位。
• 展望：经济复苏不畅，政策托底预期增强，盘面短期有望延续反弹，但节奏仍有反复，需关注宏观情绪变化。

【铁矿】

• 供应端：全球发运量环比大幅减少，符合季节性规律；BHP港口罢工影响有限；国内到港量降至年内均值下方。
• 需求端：钢材表需偏弱，钢厂盈利降至年内低位，铁水产量回落，铁矿需求存在边际下滑压力。
• 外部因素：地缘冲突反复，油价震荡，成本支撑存在。
• 展望：预计铁矿盘面震荡，需关注供需变化及政策影响。

【焦炭】

• 价格与利润：价格上行，但提涨落地压力大，焦化利润维持薄利，钢厂利润更薄。
• 库存与供应：焦炭库存略微抬升，贸易商采购意愿下降；主焦煤供应偏紧，铁水仍维持高位。
• 外部影响：蒙煤通关受那达慕大会影响暂停，澳洲低硫主焦煤或逐渐替代。
• 展望：价格博弈加剧，需关注安监影响及矿山复产节奏。

【焦煤】

• 价格与供应：价格上行，蒙煤通关暂停，煤矿产量受安监影响下降，复产不及预期。
• 库存变化：炼焦煤总库存小幅下降，终端库存下降，产端库存增加。
• 展望：碳元素供应偏紧，关注安监影响及复产节奏，价格博弈加剧。

【硅锰】

• 价格走势：偏强震荡，盘面挺价。
• 供需情况：锰矿现货价格小幅下行，港口库存略增；铁水产量小幅下降，硅锰供应过剩有所收敛。
• 展望：锰矿价格或相对承压，带动硅锰价格下行。

【硅铁】

• 价格走势：偏强震荡，但成本支撑减弱。
• 需求与库存：铁水产量微增，出口需求有所回升，金属镁产量维持高位。
• 供应情况：硅铁周度供应小幅抬升，库存大幅增加。
• 展望：成本端让利，价格相对承压。

风险提示

• 外部风险：地缘局势动荡可能影响大宗商品价格。
• 内部风险：国内需求超预期或政策大幅变化可能引发市场波动。

免责声明

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