20240401-首创证券-基础化工行业简评报告_二氯甲烷价格涨幅居前_关注2023业绩高增标的_16页_1mb

化工行业周报总结（2024.04.01）

核心内容概述

本周化工行业整体表现优于上证综指，基础化工（申万）周涨幅为0.32%，跑赢上证综指0.55个百分点。申万31个一级行业中，9个涨幅为正，化工7个二级子行业中4个涨幅为正，23个三级子行业中9个涨幅为正。化工板块中，涨幅前十的个股包括三祥新材、宁科生物、雅本化学、丰山集团、联创股份、天禾股份、江天化学、新纶新材、银禧科技、元力股份；跌幅前十的个股包括永悦科技、C平安电、一致魔芋、润禾材料、骏鼎达、乐通股份、华西股份、华软科技、和顺科技、东材科技。

主要观点

• 化工龙头企业：具备全方位的竞争优势，持续看好其盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、龙佰集团、远兴能源等。
• 轮胎行业：全球需求稳中有升，国内企业凭借性价比优势扩大市场份额，建议关注赛轮轮胎、森麒麟等处于海外扩张期的企业。
• 农化产品：粮食价格高位，农化产品需求刚性，建议关注钾肥资源丰富的亚钾国际，以及磷肥和新能源相关需求的川恒股份、云天化、兴发集团；农药板块建议关注有成本优势的低估值龙头扬农化工。
• 制冷剂行业：在三代制冷剂按配额执行的背景下，配额将向龙头集中，全球需求增长将推动行业长期向好，建议关注巨化股份、永和股份、三美股份、金石资源。

化工品价格回顾

涨幅居前的化工品

• 二氯甲烷：+6.8%
• 天然气：+6.27%
• 无水氢氟酸：+5.7%
• PP：+5.52%
• 硝酸 98%：+5.13%

二氯甲烷价格上涨主要由于山东区域供应趋紧，市场库存走低，叠加下游制冷剂需求旺季临近，供需共振推动价格上涨。

跌幅居前的化工品

• 锂电池隔膜：-17.65%
• 磷矿石：-13.36%
• 甲基环硅氧烷：-7.88%
• 吡虫啉：-5.88%
• 焦炭：-5.83%

锂电池隔膜价格下跌主要由于产能过剩和库存高企引发的价格战。

化工品价差回顾

价差涨幅居前的化工品

• 二甲醚价差：+1750%
• PX(华东)价差：+150%
• MTO价差：+32.36%
• PX(韩国价差)：+21.38%
• 尼龙6价差：+8.01%

二甲醚价差大幅上涨，主要由于成本端甲醇价格下跌，价差由负转正，盈利能力修复，但需关注下游需求变化。

价差降幅居前的化工品

• 己二酸价差：-25.89%
• PVC价差：-24.38%
• DMC价差：-19.85%
• TDI价差：-13.1%
• 乙烯价差：-8.21%

己二酸价差大幅下跌，主要由于需求不足，叠加成本端纯苯价格高位运行，盈利能力承压。

重点关注行业及公司

• 石油化工：关注国际油价及国内化工品价格走势。
• 无机化工：关注纯碱、烧碱、液氯、盐酸、原盐等价格变化。
• 精细化工：关注聚醚、己二酸、环氧丙烷、DMC、TDI、MDI、双酚A等价格及价差。
• 有机原料：关注甲醇、醋酸、醋酸酐、赖氨酸、蛋氨酸、苯胺等价格变化。
• 化肥农药：关注尿素、氯化钾、磷酸一铵、磷酸二铵、磷矿石、草甘膦、甘氨酸、草铵膦、麦草畏等价格变化。
• 塑料产品：关注橡胶、PVC、钛白粉、钛精矿、PVA等价格及价差。
• 化纤产品：关注PTA、MEG、涤纶POY、己内酰胺、氨纶等价格及价差。
• 氟化工产品：关注二氯甲烷、三氯乙烯、R22、R134a、氢氟酸、萤石粉石等价格变化。

主要上市公司公告

• 扬农化工：2023年实现营业收入114.78亿元，归母净利润15.65亿元，拟每10股派发现金红利8.80元。
• 卫星化学：2023年实现营收414.9亿元，归母净利润47.9亿元，同比大幅增长。
• 中国石油：2023年实现营收30110亿元，归母净利润1611亿元，同比增长8%。
• 联泓新科：2023年营收和利润同比下降，但2024年产品价格企稳回升，盈利能力有望增强。
• 滨化股份：2023年营收同比增长80.54%，净利润同比增长56.89%，拟每10股派发现金红利3.00元。
• 金石资源：2023年营收下降29.8%，净利润下降49.17%，但现金流良好。
• 华鲁恒升：2023年营收和净利润均下降，但风电领域产品销量增长。
• 濮阳惠成：为子公司提供担保额度，总额不超过104.25亿元。
• 湖北宜化：为参股公司提供担保3637.21万元。

风险提示

• 原油价格大幅波动
• 化工品价格大幅波动
• 地缘政治形势恶化
• 下游需求修复不及预期
• 汇率大幅波动

分析师简介

• 翟绪丽：首创证券化工行业首席分析师，清华大学化工博士，有6年实业经验和4年金融经验。
• 赵帅恒：首创证券化工行业研究助理，北京理工大学化学工程硕士，北京化工大学应用化学学士，有3年化工实业经验。

评级说明

• 股票投资评级：以报告发布后6个月内股价相对沪深300指数的涨跌幅为基准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，其中“看好”表示行业超越整体市场表现。