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华泰 | 联合解读：扩大消费“十五五”规划总结

核心内容概述

国务院于2026年7月13日印发《扩大消费“十五五”规划》的批复，将扩大消费单列“十五五”规划，标志着促消费政策的重要性显著提升。华泰研究宏观团队与食品饮料团队联合解读该规划，从政策工具、重点支持行业、消费趋势及投资建议等多个维度分析其对经济与消费行业的深远影响。

主要观点

1. 消费总量目标与增速

• 2030年社零总额目标：60万亿元左右，年化增速约3.7%，较“十四五”目标增速（5%）有所退坡，但高于2026年前5个月1.4%的增速。
• 消费对GDP贡献：预计“十五五”期间消费对GDP增长的贡献将延续提升趋势，从“十三五”的48.8%提升至“十四五”的58.8%。
• 当前社零增速：2026年前5个月为1.4%，若全年实现目标，下半年增速或需达到5.3%。

2. 政策工具与支持力度

• 财政金融支持：政策工具涵盖财政补贴、金融贴息、再贷款等，总量政策较为温和，预计2026年财政支持约2500-3000亿元。
• 公共消费支持：包括教育、医疗、养老等领域的财政支出，预计年化力度约1000-1500亿元。
• 消费券与补贴：2026年全国消费券核销金额达23.5亿元，带动养老服务消费115亿元。

3. 支持重点行业

• 服务消费：包括生活服务、养老、托育、文旅、健康、体育、教育等，强调供给扩容与场景创新。
• 数字消费：推动“人工智能+消费”，支持AI硬件、智能家居、AI文旅医疗服务等。
• 绿色消费：鼓励绿色产品采购、包装及消费积分制度。
• 入境游：打造“购在中国”国家级IP，优化免签、过境免签及支付便利化措施。

4. 大宗消费与商品升级

• 以旧换新：2025年启动，覆盖汽车、家电、电动自行车、数码产品等，2026年中央财政安排1000亿元支持促内需政策。
• 汽车后市场：支持改装、租赁、赛事、露营等，推进消费场景多元化。
• 消费品供给：推动智能、绿色、健康、适老产品发展，强化品牌建设与产业标准。

关键信息

1. 消费趋势

• 健康化趋势：人均预期寿命目标提升至80岁，推动健康食品向个性化、靶向化发展。
• 品类创新：无糖茶、功能性饮料、益生菌、高蛋白零食等有望受益。
• 技术路径：合成生物学与精密发酵成为健康食品发展的关键技术。

2. 渠道变革

• 即时零售、零食量贩、会员制商超：正在重构食品饮料行业销售格局，对传统零售模式形成替代。
• 供应链优化：新渠道带来更高的效率与消费体验，推动行业向高附加值转型。

3. 投资建议

• 食品饮料行业：在总量扩容、结构升级与渠道变革三重红利下，板块经营有望向好。
• 白酒板块：在托底政策支撑下，基本面有望边际改善，建议底部布局强基本面龙头。
• 大众品板块：应关注健康化趋势与新渠道变革带来的投资机会。

风险提示

• 政策推进不及预期：政策落地节奏可能影响实际效果。
• 地产周期下行：可能对居民消费形成拖累。
• 成本波动：原材料价格波动可能影响行业利润。
• 食品安全问题：可能对行业声誉与销售造成负面影响。

政策支持方向汇总

总结

《扩大消费“十五五”规划》将促消费提升至国家战略层面，明确2030年社零总额达60万亿元的目标，强调服务消费、数字消费、绿色消费及入境游等新领域。政策工具涵盖财政金融支持、再贷款、贴息、消费券等多种形式，总量支持力度温和但具备结构性增长潜力。食品饮料行业作为消费核心板块，将受益于总量扩容、健康化趋势及渠道变革，具备系统性估值修复与成长机会。建议关注健康食品、智能消费、新零售业态及龙头品牌的投资机会。