> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 大金重工（002487）2026年一季报总结 ## 核心内容 大金重工于2026年4月24日发布2026年第一季度财务报告，显示公司业绩超预期，同时毛利率显著提升，为公司未来增长奠定良好基础。公司同时公告了两笔重要的造船订单，标志着其向多元化业务拓展迈出关键一步。 --- ## 主要观点 ### 1. **业绩表现亮眼** - **营业收入**：2026年Q1实现营收19.1亿元，同比增长67.2%，环比增长20.8%。 - **归母净利润**：实现4.3亿元，同比增长88.2%，环比增长101.2%。 - **扣非净利润**：4.3亿元，同比增长73.9%，环比增长136%。 - **毛利率**：达到39.2%，同比增长8.2个百分点，环比增长7.8个百分点。 - **净利率**：归母净利率为22.8%，同比增长2.5个百分点，环比增长9.1个百分点。 ### 2. **毛利率增长显著** - 毛利率的大幅增长主要得益于公司出口海工业务毛利率的提升，表明公司在国际市场上的盈利能力增强。 - 公司在海外市场表现强劲，成为推动整体业绩增长的关键因素。 ### 3. **造船业务拓展** - **订单情况**：公司分别与挪威和希腊的船东签订4艘210,000DWT散货船订单，总金额约4.91亿美元（折合约35.6亿元人民币）。 - **交付时间**：预计在2028至2029年交付。 - **战略布局**：公司通过收购辽宁盘锦基地并开发曹妃甸二期基地，进一步拓展船舶制造业务，预计2028年起造船业务将贡献业绩增量，形成第二增长曲线。 ### 4. **费用与现金流** - **期间费用**：2026年Q1期间费用为2.4亿元，同比增长571.5%，环比下降20.1%。 - **费用率**：费用率为12.3%，同比增长9.3个百分点，环比下降6.3个百分点。 - **经营性现金流**：2026年Q1经营性现金流为4.4亿元，同比下降257.5%，环比下降255.2%。 - **资本开支**：2026年Q1资本开支为8.3亿元，同比增长102.8%，环比下降6.7%。 - **存货**：2026年Q1末存货为18.6亿元，较年初下降14.5%。 ### 5. **盈利预测调整** - **归母净利润预测**：公司上调2026~2028年盈利预测，预计归母净利润分别为20.1亿元、27.8亿元、33.6亿元，同比增长分别为82.3%、38.5%、20.6%。 - **估值调整**：对应2026~2028年PE分别为26.6倍、19.2倍、16.0倍，估值持续下降，反映市场对公司未来增长的预期提升。 --- ## 关键信息 - **投资评级**：维持“买入”评级。 - **财务预测**： - **营业收入**：2026年预计达90.92亿元，同比增长47.27%。 - **归母净利润**：2026年预计达20.1亿元，同比增长82.25%。 - **EPS**：2026年预计为3.15元/股，2027年预计为4.37元/股，2028年预计为5.27元/股。 - **P/E**：2026年预计为26.64倍，2027年预计为19.24倍，2028年预计为15.95倍。 - **P/B**：2026年预计为5.24倍，2027年预计为4.19倍，2028年预计为3.41倍。 - **财务指标**： - **每股净资产**：从12.98元增长至16.03元（2026E）。 - **ROIC**：从11.34%提升至18.85%（2026E）。 - **ROE**：从13.32%提升至19.67%（2026E）。 - **资产负债率**：从42.86%下降至41.09%（2026E），但预计未来略有上升。 --- ## 风险提示 - **竞争加剧**：行业竞争可能影响公司盈利能力。 - **政策变化**：国内外政策变动可能对公司业务产生影响。 - **出口订单落地不及预期**：国际市场需求波动可能影响订单执行进度。 --- ## 市场数据 - **收盘价**：84.00元。 - **一年最低/最高价**：27.03元/94.18元。 - **市净率**：6.15倍。 - **流通A股市值**：52,997.30百万元。 - **总市值**：53,570.95百万元。 --- ## 财务分析总结 大金重工在2026年第一季度表现出色，业绩和毛利率均超预期。公司通过签订造船订单和基地建设，积极布局船舶制造业务，形成新的增长点。尽管期间费用有所增长，但公司整体财务结构稳健，资产质量和盈利能力持续改善，未来增长潜力较大。基于此，公司维持“买入”评级，预计未来三年业绩将持续增长，估值逐步下降。