> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 可转债市场周观察总结 ## 核心内容 上周可转债市场整体呈现上行趋势，但成交意愿偏弱。市场表现受小微盘正股走强带动，同时消费板块等前期低估板块也获得资金关注，推动整体估值继续上行。尽管如此，当前市场性价比偏低，且无大幅回撤风险，建议投资者保持低仓位、灵活配置的策略。 ## 主要观点 - **市场表现**：上周A股呈现“冲高回落再反弹”走势，成交额持续萎缩，市场观望情绪浓厚。科技股与低位板块轮动加剧，显示高位科技赛道筹码松动严重，短期修复压力较大。 - **可转债走势**：中证转债指数全周上涨0.99%，转债平价中位数上涨5.7%至83.5元，转股溢价率中位数下行2.0个百分点至63.9%。 - **风格偏好**：中等评级、小盘高价转债表现占优，而大盘、低价转债相对偏弱。 - **新券热度**：7月转债发行数量达到阶段性小高峰，市场对新券热情高涨，为当前估值提供了支撑。一年内次新券溢价率仍处高位，百元平价溢价率创下新高，最高达46.4%。 - **交易活跃度**：上周涨幅前十的转债包括普联转债、三江转债、科蓝转债等；成交最活跃的转债为正帆转债、惠城转债、科蓝转债等。 ## 关键信息 - **市场情绪**：小微盘走强带动转债市场上行，但交易热情偏低。 - **估值变化**：百元平价溢价率创历史新高，达到46.4%；转债平价中枢上行，转股溢价率中枢下行。 - **行业表现**：申万一级行业28涨3跌，有色金属、石油石化、煤炭涨幅居前，综合、建筑材料、传媒跌幅较大。 - **基金持仓**：上交所公募基金持仓上行，深交所公募基金持仓下行。 - **风险提示**：政策、货币政策、经济基本面及信用风险可能超预期，影响市场表现。 ## 风险提示 - 政策变化超预期 - 货币政策变化超预期 - 经济基本面变化超预期 - 信用风险暴露超预期 ## 图表要点 - **图1**：百元溢价率新高，达到46.4%。 - **图2**：转债价格中位数上行。 - **图3**：各价格区间转债数量分布。 - **图4**：YTM为正转债数量持续低位。 - **图5**：AA+转债溢价率中位数下行。 - **图6**：新券溢价率中位数持续高位。 - **图7**：中等评级、小盘高价转债表现占优。 - **图8**：8月到期量依然偏高。 - **图9**：各宽基指数涨跌分化。 - **图10**：申万一级行业28涨3跌。 - **图11**：普联转债、三江转债、科蓝转债涨幅居前。 - **图12**：正帆转债、惠城转债、科蓝转债最为活跃。 - **图13**：平价中枢上行，转股溢价率中枢下行。 - **图14**：上交所公募基金持仓上行。 - **图15**：深交所公募基金持仓下行。 - **图16**：转债平价中枢上行（元）。 - **图17**：转股溢价率中枢下行（%）。 ## 投资策略建议 - **持仓策略**：建议保持低仓位，灵活配置。 - **风格偏好**：关注中等评级、小盘高价转债。 - **市场时机**：当前市场估值偏高，性价比偏低，需谨慎操作。 ## 报告发布信息 - **发布日期**：2026年08月05日 - **分析师**：齐晟、杜林 - **联系方式**： - 齐晟：qisheng@orientsec.com.cn / 010-66210535 - 杜林：dulin@orientsec.com.cn / 010-66210535 ## 免责声明 本报告基于可靠且公开的信息撰写，力求准确但不保证其完整性。报告中的观点或陈述可能发生变化，且不构成投资建议。投资者应自行承担投资风险，任何形式的收益分享或损失分担承诺均无效。 ```