> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 迈科能源品月报总结 | 2026年08月 ## 核心内容概述 2026年8月，迈科期货对能源品市场进行了分析，指出地缘局势的紧张对原油、沥青和燃料油市场产生了重要影响。整体来看，市场对供应预期的关注度上升，同时天气因素对需求端形成一定压制，导致部分品种走势偏弱。 --- ## 原油分析 ### 主要观点 - **地缘冲突**：7月中东再次爆发地缘冲突，并波及红海，引发对霍尔木兹海峡和红海航线封锁的担忧，使得供应预期成为原油价格的核心驱动。 - **波动预期**：8月原油市场仍存在大幅波动的可能性，需密切关注美伊和谈进展及海峡通航的预期一致性。 - **价格走势**：原油延续反弹趋势，但市场波动性较大，价格受地缘政治和供应预期影响显著。 --- ## 沥青分析 ### 基本面变化 - **供需面转弱**：7月沥青供应回升，但需求端受台风和全国降雨影响停滞，供需结构由“供紧需增”转为“供增需减”。 - **库存去化放缓**：7月沥青库存下降速度放缓，8月预计延续去化但幅度有限。 ### 供给情况 - **产能利用率上升**：7月主营炼厂产能利用率上升至72.86%，独立炼厂产能利用率也小幅上升至42.94%。 - **排产增加**：8月沥青排产环比增加，预计供应继续上升。 ### 需求情况 - **出货量上升**：7月沥青出货量累计106万吨，周度平均出货26.5万吨，较上月上升43%。 - **终端施工受阻**：7月极端天气影响道路与建筑施工，8月虽有所好转，但高温和降雨仍会对需求造成抑制。 ### 裂解价差 - **裂解价差承压**：沥青裂解价差同步回落，短期偏空看待。 - **价差震荡**：LU-FU价差仍处于震荡结构，短期逢高偏空对待。 --- ## 燃料油分析 ### 高硫燃料油 - **供应收缩**：7月俄罗斯、科威特、墨西哥高硫燃料油出口均大幅下降，三大供应源同时收缩，供应预期再度收紧。 - **需求疲软**：中东地区发电需求不及预期，部分国家使用原油直烧发电，导致燃料油进口减少。 - **价格支撑**：高硫燃料油价格受供应端支撑，8月定价核心重回供应预期。 - **裂解价差支撑**：高硫裂解价差维持支撑，短期偏多看待。 ### 低硫燃料油 - **供应宽松**：7月巴西出口增加，国内排产也有所提升，低硫供应存在结构性宽松压力。 - **需求分流**：海外柴油裂解上涨，导致低硫燃料油作为调油料被分流，支撑其价格表现。 - **裂解价差上涨**：国内外低硫裂解价差均上涨，新加坡柴油裂解上涨对低硫价格有带动作用。 - **价差震荡**：LU-FU价差仍处于震荡格局，短期逢高偏空对待。 --- ## 关键信息汇总 | 品种 | 7月主要变化 | 8月预期 | |------------|----------------------------------------------|------------------------------------------| | **原油** | 地缘冲突引发供应预期收紧，价格反弹 | 波动性较大，关注美伊和谈及海峡通航预期 | | **沥青** | 供应回升，需求受天气压制，价差回落 | 供应继续增加，需求缓慢回升，价差震荡偏空 | | **燃料油** | 高硫供应收缩，价差支撑；低硫供应宽松，价差上涨 | 高硫供应预期主导，低硫受柴油分流逻辑支撑 | --- ## 总结 2026年8月，能源品市场受地缘局势和天气因素双重影响，整体呈现震荡格局。原油市场因中东冲突和红海封锁风险，供应预期主导价格走势；沥青市场因供应回升和需求受天气压制，基本面转弱，裂解价差承压，短期偏空；燃料油市场则分化明显，高硫因供应收缩维持支撑，低硫因海外柴油强势和国内增产预期而偏强，但价差仍处于震荡结构，建议逢高偏空。整体来看，能源品市场仍需密切关注地缘政治动态及天气变化对供需的影响。