> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告 - 沥青周报总结 ## 核心内容 本报告为冠通期货研究咨询部分析师苏妙达于2026年5月18日发布的沥青周报，主要分析了沥青市场近期的供需变化、价格走势、基差情况及未来展望。 ## 主要观点 ### 1. 供应端分析 - **开工率下降**：上周沥青开工率环比减少2.5个百分点至15.9%，较去年同期低了12.4个百分点，为近年最低水平。 - **计划排产减少**：5月国内沥青计划排产仅127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅为16.2%，同比减少122.4万吨，降幅为48.9%。 - **出货量回升**：五一假期后，华北地区刚需回暖，主营炼厂执行前期合同，全国出货量环比回升14.09%至11.9万吨，但仍处于近年最低水平附近。 - **库存维持低位**：沥青厂库库存率环比持平，仍处于近年来同期的最低位附近。 ### 2. 价格走势 - **山东地区价格稳定**：山东地区沥青价格依然稳定，基差降至中性偏低水平。 - **沥青/原油比值下降**：沥青/原油比值略微降至6.84。 ### 3. 需求端分析 - **下游开工率回升**：五一假期后，沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工环比上涨2个百分点至20%，恢复至五一假期前水平，但较往年同期偏低。 - **固定资产投资**：2026年1-3月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长2.9%，较2026年1-2月的-0.6%继续回升，但基础设施建设投资同比增速有所回落。 ### 4. 供应风险 - **中东局势影响原料供给**：中国进口伊朗沥青不多，进口阿联酋、伊拉克等中东沥青占比沥青进口量的一半，但相比于中国沥青产量仅占6%左右。目前美伊谈判未果，霍尔木兹海峡依然封锁，沥青供应端压力尚未缓解。 ### 5. 市场展望 - **价格偏强震荡**：预计沥青价格偏强震荡，但需注意控制风险，谨慎参与。 - **关注中东局势**：市场应密切关注中东局势进展，特别是美伊关系及霍尔木兹海峡的封锁情况。 ## 关键信息 - **数据来源**：Wind、博易大师、钢联数据、隆众资讯、国家统计局等。 - **分析师信息**：苏妙达，苏州大学化学专业硕士，2016年进入期货行业，专注于化工产业链研究，具有多年化工品研究经验。 - **联系方式**：冠通期货服务热线：400-6678-656；邮箱：sumiaoda@gtfutures.com.cn；公司地址：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层。 - **免责声明**：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，冠通期货对使用本报告引发的损失不承担责任。 ## 图表概览 | 图表标题 | 关键信息 | |------------------|--------------------------------------------------------| | 沥青开工率 | 环比减少2.5个百分点至15.9%，为近年最低水平 | | 沥青出货量 | 全国出货量环比回升14.09%至11.9万吨，处于近年最低水平 | | 沥青需求 | 道路沥青开工率回升至20%，但较往年同期偏低 | | 沥青库存率 | 库存率维持在19.9%，处于近年来同期最低水平 | | 沥青/原油比值 | 沥青/原油比值降至6.84，显示沥青相对原油价格偏高 | | 沥青基差 | 山东地区主流市场价下跌至4350元/吨，沥青06合约基差上涨至56元/吨，处于中性偏高水平 | ## 总结 总体来看，沥青市场供应端持续承压，开工率降至近年最低，但五一假期后下游开工率有所回升，出货量环比增加。尽管如此，整体需求依然偏弱，市场对中东局势的担忧仍在持续。预计沥青价格将偏强震荡，投资者需谨慎操作，关注供应端变化及中东局势进展。