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糖价偏弱运行 等待新的指引 - 国信期货白糖周报总结

一、核心内容

本周白糖市场整体呈现弱势运行态势，郑商所白糖期货价格周度跌幅为1.27%，而ICE期糖价格小幅震荡，周度涨幅0.74%。国内白糖现货价格在柳州和昆明两地均出现下降趋势，工业库存累积至高位，市场供应宽松，压制了价格的上行空间。国际市场上，巴西和印度主产区天气情况对糖产量和出口造成一定影响，国际原糖市场也处于震荡状态，等待新的市场指引。

二、主要观点

1. 国内市场分析

• 价格走势：郑糖价格继续回落，本周周度跌幅为1.27%；ICE期糖价格小幅震荡，周度涨幅0.74%。
• 现货价格：柳州和昆明白糖现货价格持续下降，反映出市场供应宽松，需求疲软。
• 工业库存：2025/26榨季，4月工业库存约为651万吨，较去年同期增加264.74万吨。
• 销售情况：广西和云南的销售数据波动较大，部分月份出现显著下降，可能与市场需求和供应变化有关。
• 仓单及有效预报：本周郑糖仓单加预报总计23593张，较上一周无变化，显示市场供应相对稳定。
• 需求端：饮料和食品加工采购放缓，终端消费疲软，销糖率偏低。
• 成本因素：油价高位抬升甘蔗成本，对糖价形成底部支撑。
• 市场展望：短期内白糖价格将延续宽幅震荡，需等待夏季旺季去库及外盘指引。

2. 国际市场分析

• 价格走势：ICE原糖市场震荡运行，周初承压下行，周中小幅反弹，整体维持区间运行。
• 生产情况：巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为50.38%，去年同期为48.06%，显示生产进度正常。
• 出口情况：巴西4月糖出口量为118.46万吨，较去年减少4.3万吨。
• 天气影响：巴西主产区降雨增加，可能影响压榨进度；印度降水略有增加，对糖产量也有一定影响。
• 供应预期：国际糖业组织ISO预计2026/27榨季全球糖市将由过剩转为短缺，远期供应市场仍存在一定担忧。
• 乙醇价格：乙醇价格下挫，导致短期制糖更具优势。
• 市场展望：国际原糖短期震荡，等待新的因素指引，中长期利多因素稳固，关注巴西制糖比及油价变化。

三、关键信息汇总

四、操作建议

• 市场策略：短期以震荡思路为主。
• 关注因素：夏季旺季去库情况、外盘指引、巴西制糖比及油价变化。

五、数据来源

• 国内数据：博易云、WIND、广西糖协、云南糖协
• 国际数据：UNICA、巴西贸易部、NOAA
• 期货市场数据：郑商所、ICE

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