> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 舆情主体、高利差发行主体及评级现状总结 ## 核心内容概述 本报告聚焦于近期市场关注的**舆情主体**、**高利差发行主体**及**评级调整**情况，提供了相关数据供专业投资者参考。报告重点分析了不同区域、不同性质的企业在信用债市场中的表现，尤其关注**弱区域城投**、**弱资质地产**、**部分民企**及**少量尾部国企**的信用风险。 --- ## 主要观点 1. **评级调整与舆情关注度** - 近期市场对信用评级调整高度关注，多个主体被下调评级或延迟出具评级。 - 下调评级的主体多为地方国有企业，如陕西建设机械股份有限公司、青岛上合控股发展集团有限公司等，其中部分主体评级展望为负面。 - 部分主体因信用风险被列入**信用评级观察名单**，如上海豫园旅游商城(集团)股份有限公司。 2. **高利差发行主体特征** - 高利差发行（>200bp）的主体以**AAA**评级为主，但其债券发行利差较大，可能反映信用风险或市场风险偏好变化。 - 主要分布在**北京、广东、陕西、山东、河南、河北、江苏、浙江、上海、江西、辽宁、福建、安徽、广西、新疆、天津**等地。 - 部分主体为**城投类企业**，如主体2、主体3、主体4等，其发行利差较大，需重点关注区域财政状况。 3. **非标与商票逾期情况** - **非标逾期**的主体多为地方国企或非国企，且集中在**广东、福建、重庆、陕西、海南、河北、河南、山东、江苏、浙江、辽宁、江西、安徽、广西、新疆、天津**等地。 - **商票逾期**主体也以地方国企为主，部分非国企存在逾期风险，需警惕其流动性问题。 4. **终止评级主体** - 多个企业近期公告**终止评级**，涉及**地方国有企业**和**民营企业**，如浙江吉利控股集团有限公司、新疆特变电工集团有限公司等。 - 终止评级可能与企业信用状况恶化、经营风险增加或市场环境变化有关。 --- ## 关键信息汇总 ### 一、非标逾期主体（部分节选） | 主体 | 最新主体评级 | 存量债券(亿元) | 存量公募债(亿元) | 是否城投 | 省份 | |------|--------------|----------------|------------------|----------|------| | 主体1 | AAA | 151.83 | 151.83 | 否 | 广东 | | 主体4 | AAA | 78.54 | 40.30 | 是 | 陕西 | | 主体5 | AAA | 73.00 | 48.00 | 是 | 广东 | | 主体19 | AAA | 146.00 | 82.40 | 否 | 广东 | | 主体39 | AAA | 83.50 | 83.50 | 否 | 山东 | ### 二、商票逾期主体（部分节选） | 主体 | 最新主体评级 | 存量债券(亿元) | 存量公募债(亿元) | 是否城投 | 省份 | |------|--------------|----------------|------------------|----------|------| | 主体1 | AAA | 135.05 | 100.00 | 是 | 云南 | | 主体5 | AAA | 38.52 | 34.20 | 否 | 河北 | | 主体39 | AAA | 83.50 | 83.50 | 否 | 山东 | | 主体40 | AAA | 368.00 | 357.00 | 否 | 河北 | | 主体42 | AAA | 97.79 | 97.79 | 否 | 广东 | ### 三、发行利差 > 200bp 主体（部分节选） | 主体 | 最新主体评级 | 存量债券(亿元) | 存量公募债(亿元) | 是否城投 | 省份 | |------|--------------|----------------|------------------|----------|------| | 主体1 | AAA | 617.64 | 513.43 | 否 | 北京 | | 主体2 | AAA | 607.50 | 602.50 | 是 | 广东 | | 主体3 | AAA | 345.40 | 335.40 | 是 | 山东 | | 主体4 | AAA | 289.30 | 199.00 | 否 | 北京 | | 主体5 | AAA | 273.00 | 273.00 | 否 | 浙江 | | 主体6 | AAA | 270.30 | 238.60 | 否 | 广东 | | 主体8 | AAA | 322.72 | 217.13 | 否 | 北京 | | 主体10 | AAA | 59.97 | 28.47 | 否 | 北京 | | 主体12 | AAA | 245.38 | 245.38 | 否 | 河南 | | 主体13 | AAA | 368.00 | 357.00 | 否 | 河北 | | 主体16 | AAA | 212.00 | 130.00 | 否 | 江苏 | | 主体23 | AAA | 206.26 | 206.26 | 否 | 上海 | | 主体24 | AAA | 96.00 | 96.00 | 否 | 安徽 | | 主体26 | AAA | 368.00 | 357.00 | 否 | 河北 | | 主体31 | AAA | 24.00 | 24.00 | 是 | 江苏 | | 主体35 | AAA | 65.50 | 65.50 | 否 | 福建 | | 主体36 | AAA | 181.40 | 181.40 | 是 | 江苏 | | 主体43 | AAA | 36.95 | - | 是 | 江西 | | 主体45 | AAA | 368.00 | 357.00 | 否 | 河北 | ### 四、150bp < 发行利差 < 200bp 主体（部分节选） | 主体 | 最新主体评级 | 存量债券(亿元) | 存量公募债(亿元) | 是否城投 | 省份 | |------|--------------|----------------|------------------|----------|------| | 主体1 | AAA | 83.50 | 83.50 | 否 | 山东 | | 主体2 | AAA | 135.05 | 100.00 | 是 | 云南 | | 主体4 | AAA | 152.00 | 65.00 | 是 | 陕西 | | 主体5 | AAA | 84.70 | 84.70 | 否 | 浙江 | | 主体6 | AAA | 97.79 | 97.79 | 否 | 广东 | | 主体10 | AAA | 59.97 | 28.47 | 否 | 北京 | | 主体12 | AAA | 245.38 | 245.38 | 否 | 河南 | | 主体13 | AAA | 368.00 | 357.00 | 否 | 河北 | | 主体15 | AAA | 276.00 | 276.00 | 是 | 云南 | | 主体16 | AAA | 368.00 | 357.00 | 否 | 河北 | | 主体19 | AAA | 83.50 | 83.50 | 否 | 山东 | | 主体20 | AAA | 80.00 | 60.00 | 否 | 广西 | ### 五、终止评级主体（部分节选） | 发债主体 | 公告日期 | 发生日期 | 债券只数 | 债券余额(亿元) | 主体评级 | 地区 | 行业 | 企业性质 | |----------|----------|----------|----------|----------------|----------|------|------|------------| | 浙江吉利控股集团有限公司 | 2026/6/2 | 2026/6/2 | 36 | 357.61 | AAA | 浙江 | 汽车制造 | 民营企业 | | 淮北市建投控股集团有限公司 | 2026/6/4 | 2026/6/3 | 49 | 250.58 | AA+ | 安徽 | 综合货品商店 | 地方国有企业 | | 青岛胶州城市发展投资有限公司 | 2026/6/24 | 2026/6/24 | 26 | 217.28 | AA+ | 山东 | 建筑与工程 | 地方国有企业 | | 泰州市交通产业集团有限公司 | 2026/5/18 | 2026/5/15 | 39 | 209.27 | AA+ | 江苏 | 综合类行业 | 地方国有企业 | | 乐山国有资产投资运营(集团)有限公司 | 2026/6/2 | 2026/5/25 | 23 | 144.80 | AA+ | 四川 | 建筑与工程 | 地方国有企业 | | 宿州市城市建设投资集团(控股)有限公司 | 2026/6/25 | 2026/6/24 | 19 | 142.20 | AA+ | 安徽 | 建筑与工程 | 地方国有企业 | | 成都武侯资本投资管理集团有限公司 | 2026/5/22 | 2026/5/22 | 14 | 124.40 | AA+ | 四川 | 综合支持服务 | 地方国有企业 | | 华电煤业集团有限公司 | 2026/6/22 | 2026/6/22 | 4 | 40.00 | AAA | 北京 | 煤炭与消费用燃料 | 中央国有企业 | | 新疆特变电工集团有限公司 | 2026/6/18 | 2026/6/18 | 5 | 40.00 | AA+sti | 新疆 | 电气部件与设备 | 民营企业 | | 厦门国有资本运营有限责任公司 | 2026/6/18 | 2026/6/18 | 8 | 36.09 | AAA | 福建 | 综合支持服务 | 地方国有企业 | --- ## 评级调整及延迟主体（部分节选） | 序号 | 企业名称 | 评级机构 | 评级调整日 | 调整方向 | 最新主体评级 | 评级展望 | 上次评级 | 上次展望 | 是否城投 | 企业性质 | 地区 | |------|----------|----------|------------|----------|--------------|----------|----------|----------|----------|------------|------| | 1 | 陕西建设机械股份有限公司 | 中诚信 | 2026-06-18 | 下调 | AA | - | AA+ | 稳定 | 否 | 地方国有企业 | 陕西省 | | 2 | 东江环保股份有限公司 | 中诚信 | 2026-06-17 | 下调 | AA | 稳定 | AA+ | 稳定 | 否 | 地方国有企业 | 广东省 | | 3 | 陕西西咸新区发展集团有限公司 | 联合资信 | 2026-06-02 | 下调 | AA+ | 负面 | AAA | 稳定 | 是 | 地方国有企业 | 陕西省 | | 4 | 陕西省西咸新区秦汉新城开发建设集团有限责任公司 | 联合资信 | 2026-06-02 | 下调 | AA- | 负面 | AA | 稳定 | 是 | 地方国有企业 | 陕西省 | | 5 | 陕西省西咸新区空港新城开发建设集团有限公司 | 东方金诚 | 2026-06-01 | 下调 | AA- | 负面 | AA | 稳定 | 是 | 地方国有企业 | 陕西省 | | 6 | 康欣新材料股份有限公司 | 上海新世纪 | 2026-05-18 | 下调 | AA- | 负面 | AA | 稳定 | 否 | 地方国有企业 | 山东省 | | 7 | 中国华录集团有限公司 | 联合资信 | 2026-04-21 | 下调 | AApi | 负面 | AA+pi | 稳定 | 否 | 中央国有企业 | 辽宁省 | | 8 | 北京首都开发股份有限公司 | 联合资信 | 2026-06-23 | 延迟 | - | - | AAA | 稳定 | - | 地方国有企业 | 北京 | --- ## 总结 本报告数据表明，当前信用债市场中，**地方国有企业**是评级调整和高利差发行的主要群体，尤其在**陕西、广东、山东、河南、河北、浙江**等地表现较为突出。部分企业因**非标逾期**或**商票逾期**被市场关注，需警惕其信用风险。同时，**部分民营企业**及**尾部国企**也存在信用风险，建议投资者重点关注这些主体的财务健康状况及市场动向。