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全球煤炭市场2025年复盘及展望总结

核心内容概览

2025年全球煤炭市场呈现出产量微增、海运贸易量下降、需求增长放缓的趋势。主要增产国包括哈萨克斯坦、美国和越南，而主要减产国包括德国、印尼和波兰。全球海运煤炭贸易量预计为14.68亿吨，同比下降约5.1%。中国作为全球最大的煤炭进口国，2025年煤炭进口量同比下降9.6%，而印度、土耳其和越南则略有增加。

主要观点

1. 产量趋势

• 全球煤炭产量预计略有增加，但增速放缓。
• 中国、美国是主要增产国，哈萨克斯坦、越南增产显著。
• 德国、印尼、波兰面临产量下滑。

2. 进出口情况

• 全球海运煤炭贸易量下降，主要出口国包括印尼、澳大利亚和俄罗斯。
• 蒙古煤炭出口增长7.5%，哈萨克斯坦增长3.7%，加拿大增长3.6%。
• 美国、印尼、哥伦比亚出口量下降，其中印尼降幅最大。

3. 需求变化

• 2025年全球煤炭需求增长约0.45%，达到88.45亿吨。
• 美国需求增长最大，印度需求略有下降。
• 中国煤炭消费量稳定，主要由电力需求和化工用煤支撑。
• 东盟国家煤炭需求持续扩张，印尼和越南为主要增长引擎。

4. 长期展望

• 到2030年，全球煤炭需求将维持平台态势，最终小幅回落至2023年水平。
• 区域分化加剧，印度和东盟为增长核心，欧盟和美国则面临需求下降。
• 非电力用煤需求保持稳定，尤其是化工行业。

关键信息

2025年各国产量情况

2025年主要出口国情况

2025年主要进口国情况

2025年全球煤炭需求

• 全球煤炭需求预计为88.45亿吨，同比增长0.45%。
• 美国需求增长最大，印度需求略有下降。
• 中国煤炭消费量稳定在49.53亿吨。
• 东盟国家煤炭需求持续增长，主要由印尼和越南推动。

主要国家供需展望

印度尼西亚

• 2025年煤炭产量为7.9亿吨，同比下降5.5%，CAGR为4.3%。
• 煤炭出口量为5.24亿吨，同比下降6.1%，CAGR为3.8%。
• 长期来看，印尼煤炭产量预计将在2030年降至6.71亿吨，整体呈下行趋势。
• 炼焦煤消费量预计增长超过60%，将成为东盟最大的煤炭消费国，有望成为全球第三大煤炭消费国。

俄罗斯

• 2025年煤炭产量为4.29亿吨，同比下降0.2%，CAGR为1.6%。
• 煤炭出口量回升至2.03亿吨，同比增长3.5%。
• 未来五年全球海运进口需求预期下降，可能压制俄罗斯煤炭出口及整体产量。
• 2030年俄罗斯煤炭产量预计降至4.22亿吨，与2022-2024年水平相近。
• 中国对俄煤炭的需求有望支撑其产量，尤其是东部地区。

澳大利亚

• 2025年煤炭出口量预计为3.5亿吨，同比下降3.4%。
• 动力煤出口量为2.04亿吨，同比下降2.5%；冶金煤出口量为1.46亿吨，同比下降4.8%。
• 未来五年澳大利亚煤炭供应结构将向炼焦煤倾斜，占比预计从34%提升至38%。
• 总产量将降至4.09亿吨，受全球贸易收缩、监管门槛抬升及投资意愿低迷影响。

蒙古

• 2025年煤炭产量为9545.1万吨，同比增长0.4%。
• 煤炭出口量为9002万吨，同比增长7.5%。
• 蒙古焦煤进口价格优势依旧，进口预期受中国焦煤市场影响。
• 2026年蒙古煤炭出口量预计达到9000万吨，具体根据市场行情波动。

投资建议

• 受印尼减产消息影响，重点关注“海外3小煤”：中国秦发（布局印尼）、力量发展（布局南非）、兖煤澳大利亚（布局澳大利亚）。
• 在美伊冲突背景下，重点关注煤化工占比高的兖矿能源、广汇能源、中煤能源等。
• 重点推荐中煤能源（H+A）、中国神华（H+A）、陕西煤业。
• 其他值得关注的公司包括科达自控（智慧矿山）、中国秦发（困境反转）、力量发展、Peabody、晋控煤业、潞安环能、新集能源、山煤国际、电投能源、淮北矿业、昊华能源、平煤股份，以及未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。
• 前期完成控股变更、资产置换的江钨装备亦值得关注。

风险提示

• 全球经济增速不及预期。
• 地缘政治风险。
• 数据来源风险。
• 测算假设风险。

重点标的

资料来源

• Wind
• 国盛证券研究所
• 中国煤炭经济研究会
• 中国煤炭运销协会
• IEA（国际能源署）