20260427-中邮证券-建筑材料行业报告_降碳意见发布_关注水泥玻璃供给出清机会_8页_728kb

行业投资评级总结

核心内容

本报告为建筑材料行业投资评级分析，发布日期为2026年4月20日，由中邮证券研究所分析师赵洋撰写。报告指出，建筑材料行业整体维持“强于大市”的投资评级，主要基于行业政策导向、供需变化及部分子行业景气度提升等因素。

主要观点

1. 行业政策导向

• 4月22日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》，强调提升重点行业能效水平，推动建筑节能降碳。
• 水泥、玻璃行业有望受益于供给侧出清，关注其盈利改善机会。
• 消费建材行业在反内卷政策推动下，提价诉求强烈，盈利有望触底回升。

2. 行业表现

• 申万建筑材料行业指数在2026年4月20日至4月26日期间下跌0.67%，在31个一级子行业中排名第17位。
• 水泥行业需求恢复缓慢，出库量同比仍有差距，但中期产能下降趋势明显，利润弹性有望提升。
• 玻璃行业短期需求疲软，价格偏弱，但冷修停产增多可能带来供需改善，关注成本上升导致的减产预期。

3. 子行业景气度

• 玻纤：粗砂需求端表现尚可，受益于结构性刚需及成本上涨，短期价格持续上涨。电子纱受AI产业链驱动，行业迎来量价齐升。
• 消费建材：防水、涂料、石膏板等品类2025年持续提价，2026年有望实现龙头盈利改善。

4. 本周重点公告

• 志特新材：2025年营收29.68亿元，同比增长17.49%；归母净利润1.64亿元，同比增长121.98%。2026年Q1营收6.77亿元，同比增长21.77%；归母净利润0.39亿元，同比增长56.44%。
• 中材科技：2025年营收301.95亿元，同比增长25.90%；归母净利润18.18亿元，同比增长103.82%。2026年Q1营收68.54亿元，同比增长24.50%；归母净利润5.07亿元，同比增长40.15%。
• 中国巨石：2026年Q1营收52.82亿元，同比增长17.93%；归母净利润12.67亿元，同比增长73.48%。
• 科顺股份：2025年收入60.44亿元，同比下降11.49%；归母净利润-5.35亿元，扣非归母净利润-5.90亿元。2026年Q1收入14.56亿元，同比增长4.34%；归母净利润0.64亿元，同比增长56.9%。

关键信息

• 行业指数：当前收盘点位为6242.43，52周最高为6706.6，最低为4202.45。
• 投资建议：建筑材料行业维持“强于大市”评级，关注水泥、玻璃、玻纤及消费建材等细分领域。
• 风险提示：反内卷政策落地不及预期、地产及基建需求超预期下行、基建需求低于预期。

投资评级说明

• 投资评级基于报告发布日后6个月内的相对市场表现，以沪深300指数为基准。
• 股票评级：买入（涨幅>20%）、增持（10%-20%）、中性（-10%-10%）、回避（< -10%）。
• 行业评级：强于大市（涨幅>10%）、中性（-10%-10%）、弱于大市（< -10%）。
• 可转债评级：推荐（涨幅>10%）、谨慎推荐（5%-10%）、中性（-5%-5%）、回避（< -5%）。

分析师声明

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