20180913-光大证券-亚锦科技-830806.OC-2018年中报点评_业绩稳步增长_南孚电池14_股权收购完成_3页_838kb

亚锦科技2018年中报总结

核心内容概览

亚锦科技（830806.OC）2018年上半年业绩稳步增长，营业收入与归母净利润分别同比增长20.60%和10.14%。公司持有南孚电池74%的股权，是其主要股东之一。尽管业绩增长，但毛利率与净利率均有所下滑，主要受原材料价格上涨影响。同时，公司管理费用大幅增长，对利润造成一定压力。

主要财务指标分析

收入与利润

• 营业收入：2018年上半年为13.74亿元，同比增长20.60%。
• 归母净利润：2018年上半年为1.62亿元，同比增长10.14%。
• 扣非后归母净利润：2018年上半年为1.36亿元，同比下降4.89%。
• 每股收益：2018年上半年为0.04元，TTM（2017年6月30日至2018年6月30日）为0.09元。

毛利率与净利率

• 毛利率：2018年上半年为49.60%，同比下滑1.81个百分点。
• 净利率：2018年上半年为17.46%，同比下滑2.89个百分点。

现金流

• 经营活动现金流净额：2018年上半年为2.14亿元，同比下降15.56%。
• 主要原因：
  1. 支付南孚电池14%股权收购现金15亿元，导致货币资金减少。
  2. 付现费用增长较多，尤其是“支付其他与经营活动有关的现金”同比增加6,034万元。

应收账款

• 应收票据及应收账款：2018年上半年末为1.99亿元，同比增长22.84%。

估值分析

• 股价：2018年9月7日收盘价为1.50元。
• 市值：57.76亿元。
• PE（2017年TTM）：18倍。
• 建议：分析师建议积极关注，认为公司具备一定的投资价值。

风险因素

• 产品替代风险：随着新能源技术的发展，传统电池产品可能面临被替代的风险。
• 其他潜在风险：包括市场竞争加剧、原材料价格波动、管理费用上升等。

行业及公司评级说明

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确的投资评级

分析师信息

• 刘凯：执业证书编号S0930517100002，联系方式：021-22169324 / kailiu@ebscn.com
• 马瑞山：执业证书编号S0930518080001，联系方式：021-22169328 / mars@ebscn.com

公司基本信息

• 成立日期：2004年3月11日
• 新三板挂牌日期：2014年6月6日
• 新三板做市日期：2017年2月9日
• 总股本/流通股本：3.75亿股
• 做市商家数：13家（截至2018年9月7日）

其他重要信息

• 分析方法局限性：本报告所采用的估值方法及模型存在局限性，分析结果可能因不同假设而变化。
• 免责声明：本报告不构成任何投资、法律、会计或税务方面的操作建议，投资者应自行承担风险。

总结

亚锦科技在2018年上半年实现了收入和利润的稳步增长，主要得益于客户开发的加强。然而，毛利率和净利率的下滑表明成本压力有所上升，特别是原材料价格上涨对利润空间形成压缩。管理费用的大幅增长进一步对净利润产生影响。尽管如此，公司仍具备一定的市场竞争力和投资价值，建议投资者积极关注。同时，需注意产品替代等潜在风险，合理评估投资决策。