> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青期货早报总结 - 2026年6月11日 ## 核心内容概览 - **供应端**：国内沥青产量持续下降，5月份总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%。本周样本企业产量为22.6万吨，环比减少16.91%，装置检修量预估为179.3万吨，环比增加15.08%。尽管近期炼厂排产有所减产，但下周预计供应压力将增加。 - **需求端**：重交沥青、建筑沥青、改性沥青开工率均低于历史平均水平，整体需求恢复不及预期，显示需求端疲软。 - **成本端**：沥青加工利润为-138.97元/吨，环比改善，但原油价格走弱，导致成本支撑减弱。 - **库存**：社会库存、厂内库存及港口稀释沥青库存均呈现环比下降趋势，库存持续去库。 - **盘面**：09合约期价收于MA20上方，显示短期趋势偏强。 - **主力持仓**：主力净多头增加，显示市场多头情绪增强。 - **预期**：沥青2609合约预计在4360-4474元/吨区间震荡，整体趋势偏多。 ## 主要观点 ### 供应端 - 5月份国内沥青总排产量环比减少24.8万吨，降幅16.2%，显示供应端压力有所缓解。 - 本周样本企业产量为22.6万吨，环比减少16.91%，装置检修量增加，短期供应减少。 - 炼厂近期排产有所减产，但下周可能增加供给压力，需关注后续变化。 ### 需求端 - 重交沥青开工率为13.3%，建筑沥青为8.3%，改性沥青为8.2%，均低于历史平均水平，显示需求端整体低迷。 - 道路改性沥青开工率略有回升至21%，但整体仍低于历史水平。 - 防水卷材开工率稳定在33%，需求恢复缓慢。 ### 成本端 - 日度沥青加工利润为-138.97元/吨，环比改善，但原油走弱，成本支撑短期走弱。 - 山东地炼延迟焦化利润为476.2757元/吨，环比减少38.03%，沥青与延迟焦化利润差缩小。 ### 基差与库存 - 06月10日，山东现货价为4550元/吨，09合约基差为133元/吨，现货升水期货。 - 社会库存为98.2万吨，环比减少3.81%；厂内库存为80.5万吨，环比减少4.73%；港口稀释沥青库存为16万吨，环比减少15.79%，库存持续去库。 ### 盘面与持仓 - 09合约期价收于MA20上方，显示短期趋势偏强。 - 主力持仓净多，且多头增加，显示市场多头情绪增强。 ### 预期与风险 - 沥青2609合约预计在4360-4474元/吨区间震荡，整体趋势偏多。 - 主要风险点包括原油价格走势变化和沥青焦化利润价差走势。 ## 关键信息 - **供应端**：5月排产下降，检修量增加，但下周可能供应压力回升。 - **需求端**：各主要开工率低于历史水平，需求恢复乏力。 - **成本端**：沥青加工亏损减少，但原油走弱，成本支撑减弱。 - **库存**：社会、厂内及港口库存持续下降，显示去库趋势。 - **基差**：现货升水期货，显示市场预期偏强。 - **持仓**：主力净多头增加，市场多头情绪增强。 - **预期**：2609合约震荡，趋势偏多。 - **风险**：原油价格波动和沥青焦化利润变化。 ## 行情分析 ### 期货收盘价 - 01合约：3879元/吨，跌0.54% - 02合约：3818元/吨，跌0.08% - 03合约：3797元/吨，跌0.68% - 04合约：3787元/吨，涨0.21% - 05合约：3780元/吨，涨1.12% - 06合约：4560元/吨，跌0.41% - 07合约：4559元/吨，跌0.65% - 08合约：4503元/吨，跌0.57% - 09合约：4417元/吨，跌0.74% - 10合约：4277元/吨，跌0.97% - 11合约：4137元/吨，跌0.98% - 12合约：4005元/吨，跌0.72% ### 基差走势 - 01合约基差为671元/吨，涨3.23% - 02合约基差为732元/吨，涨0.41% - 03合约基差为753元/吨，涨3.58% - 04合约基差为763元/吨，跌1.04% - 05合约基差为770元/吨，跌5.17% - 06合约基差为-10元/吨，涨-65.52% - 07合约基差为-9元/吨，涨-76.92% - 08合约基差为47元/吨，涨123.81% - 09合约基差为133元/吨，涨33.00% - 10合约基差为273元/吨，涨18.18% - 11合约基差为413元/吨，涨11.02% - 12合约基差为545元/吨，涨5.62% ### 价差分析 #### 主力合约价差 - 1-6合约价差为-763元/吨，涨0.93% - 3-6合约价差为-620元/吨，涨-1.12% - 3-9合约价差为-208元/吨，涨-1.42% - 6-9合约价差为143元/吨，涨10.85% - 6-12合约价差为555元/吨，涨1.83% - 9-12合约价差为412元/吨，涨-0.96% #### 原油裂解价差 - 价差走势显示波动较大，近期有所下降，需关注裂解价差变化对沥青成本的影响。 #### 沥青、原油、燃料油比价走势 - 沥青与原油、燃料油的比价关系显示波动，近期沥青比价有所下降，但整体趋势未明显偏移。 ## 总结 综上所述，沥青市场整体呈现供应压力下降、需求疲软、库存去库、成本支撑走弱的格局。主力合约09呈现震荡偏多趋势，基差和价差显示市场对沥青的预期偏强。然而，原油价格走势和沥青焦化利润价差是主要风险点，需密切关注。