> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 # 恒力期货日报系列 # 2026. 8. 14 ## 核心内容概述 本报告为恒力期货研究院于2026年8月14日发布的期货市场分析，涵盖能源、煤化工、盐化工、有色金属等板块的行情分析及风险提示。报告从基本面、宏观环境、地缘政治、市场情绪等多个维度出发，分析各商品的短期走势与中长期趋势，并提供关键数据监测。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、能源板块 #### 【原油】 - **逻辑**：需求预期下滑推动油价回落，但地缘政治风险支撑油价。 - **基本面**：美国原油库存大幅回升，IEA与OPEC下调需求预期，但霍尔木兹海峡和曼德海峡船只遇袭，运输风险上升，推升保险成本与航运周期。 - **宏观**：美国非农数据不及预期，加息预期回升，推升通胀。 - **地缘政治**：美伊谈判陷入僵局，冲突风险上升，地缘溢价回升。 - **风险提示**：油轮遇袭、美伊谈判进程、海峡通航情况、宏观通胀数据。 #### 【LPG】 - **逻辑**：地缘政治反复，价格震荡。 - **基本面**：国际LPG供需偏紧，价格表现坚挺，FEI丙烷价格维持在670美元/吨，国内民用气价上涨至5800元/吨。 - **展望**：地缘政治仍是定价核心变量，供应偏紧，亚洲需求平稳，价格中枢有望上移。 - **风险提示**：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡通运情况。 --- ### 二、煤化工板块 #### 【甲醇】 - **逻辑**：跟随地缘情绪波动。 - **基本面**：MA2610与MA2701上涨，港口库存下降，内地走势稳定。 - **展望**：短期波动受地缘情绪影响，但基本面压力缓和，估值反弹，上方空间受限。 - **风险提示**：油价异动、伊朗甲醇开工情况、霍尔木兹海峡动态。 --- ### 三、盐化工板块 #### 【纯碱】 - **逻辑**：投机需求或有所消退。 - **基本面**：厂家库存微幅累库，下游玻璃减产，纯碱需求疲软。 - **展望**：短期反弹偏向短周期，中期供需过剩压力回升，行业库存缓慢去化。 - **风险提示**：宏观情绪扰动、厂家预期外减产。 #### 【玻璃】 - **逻辑**：供应虽处低位，但复产计划增多，价格震荡。 - **基本面**：玻璃小幅去库，库存仍偏高，厂家冷修与复产并存，供应不确定性增加。 - **展望**：中长期弱需求格局难以扭转，上方空间受限，下方支撑增强。 - **风险提示**：地产政策变化、宏观情绪变化。 #### 【烧碱】 - **逻辑**：现货驱动弱，成本支撑不明显。 - **基本面**：现货价格低位徘徊，库存小幅增加，下游需求疲软。 - **展望**：中长期处于产能投放周期，需求端改善不明显，价格承压。 - **风险提示**：出口需求变动、厂家开工变化。 --- ### 四、有色金属板块 #### 【黄金】 - **逻辑**：美国7月通胀符合预期，金价承压。 - **基本面**：CPI年率3.4%，低于预期，美元指数上涨，金价回落。 - **展望**：若中东局势缓和，金价或受压制。 - **风险提示**：美元大幅波动、央行购金扰动。 #### 【白银】 - **逻辑**：或下跌。 - **基本面**：波动幅度与黄金挂钩，受地缘与宏观情绪影响。 - **展望**：若美伊冲突缓和，银价或承压，光伏与消费需求疲软。 - **风险提示**：现货趋紧、需求波动加大。 #### 【铜】 - **逻辑**：现货升水大跌，步入负区间。 - **基本面**：印尼冶炼厂复产，供应有望维持高位，国内库存去化。 - **展望**：短期面临调整压力，关注下游点价及实际需求兑现。 - **风险提示**：印尼复产、加工费波动。 #### 【铝】 - **逻辑**：偏弱震荡。 - **基本面**：美国PPI低于预期，美元指数上涨，铝价承压；海外供应恢复预期增强。 - **展望**：宏观风险偏转弱，海外供应恢复，铝价短期调整。 - **风险提示**：中东局势、供应释放节奏、国内库存去化节奏。 --- ## 附录：各版块日度数据监测 ### 原油价格 - **期货价格**：Brent、WTI、Dubai、SC、TTF价格均有所下跌或持平。 - **价差**：Brent C1-C2、WTI C1-C2、SC C1-C2等价差出现下跌或波动。 - **升贴水**：Brent、Forties、Oseberg等升贴水大幅下降，Urals升贴水微跌。 ### LPG - **价格**：FEI丙烷价格维持在670美元/吨，CP价格略有波动。 - **运费**：BLPG1、BLPG2、BLPG3运费均小幅下降。 - **期货**：PG2609、PG2610等期货价格小幅下跌，基差有所收窄。 ### 甲醇 - **现货折盘面**：江苏、内蒙、鲁南等地区现货价格略有上涨。 - **期货**：MA2701上涨，MA2609小幅上涨，基差收窄。 - **外盘**：CFR中国、FOB美湾等价格波动，进口利润下降。 ### 纯碱与玻璃 - **现货价格**：纯碱价格稳定，玻璃价格小幅波动。 - **期货**：SA01、FG01、FG05等价格小幅波动，基差收窄。 - **成本利润**：纯碱成本稳定，利润微降；玻璃成本略有下降，利润微幅波动。 ### 烧碱 - **现货价格**：原盐价格稳定，液氯价格波动。 - **期货**：SH01、SH05价格小幅下跌，基差收窄。 - **下游**：氧化铝价格稳定，利润微降。 ### 铜 - **LME价格**：LME3月官价略有下跌，库存小幅减少。 - **价差**：精废价差下降，进口盈亏改善。 - **期货**：主力合约价格小幅下跌，库存小幅增加。 ### 黄金 - **期货价格**：上海期货价格小幅下跌，COMEX黄金价格上涨。 - **库存**：期货库存稳定，进口盈亏小幅改善。 ### 白银 - **期货价格**：上海期货价格下跌，COMEX库存小幅上升。 - **库存**：SLVETF稳定，ETF波动率略有下降。 ### 铝 - **价格**：主力合约价格下跌，成交量与持仓量减少。 - **LME**：LME铝价格下跌，库存小幅减少，注销仓单量下降。 - **现货**：铝锭价格下跌，现货升贴水波动。 --- ## 风险提示汇总 - **原油**：油轮遇袭、美伊谈判进程、海峡通航情况、宏观通胀数据。 - **LPG**：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡通运情况。 - **甲醇**：油价异动、伊朗甲醇开工情况、霍尔木兹海峡动态。 - **纯碱**：宏观情绪扰动、厂家预期外减产。 - **玻璃**：地产政策变化、宏观情绪变化。 - **烧碱**：出口需求变动、厂家开工变化。 - **黄金**：美元大幅波动、央行购金扰动。 - **白银**：现货趋紧、需求波动加大。 - **铜**：印尼复产、加工费波动。 - **铝**：中东局势、供应释放节奏、国内库存去化节奏。 --- ## 数据来源 - Wind - 恒力期货研究院 - Mysteel - 其他公开市场数据 --- ## 投资者提示 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者应根据自身情况独立判断。 - 报告可能因市场变化而更新，建议关注后续研究。