> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华泰宏观：4月FOMC前瞻总结 ## 核心内容 2026年4月，美联储将召开FOMC会议，公布利率决议。当前，美国经济增长和通胀前景相对稳定，但中东局势的不确定性仍然存在，特别是霍尔木兹海峡的恢复通行时间。因此，市场普遍预期美联储将在4月会议上维持利率不变，继续采取观望态度。 ## 主要观点 1. **4月FOMC会议预期** - 联储预计将在4月会议上保持利率不变，维持“wait and see”的观望立场。 - 尽管3月CPI数据受能源价格影响有所上升，但核心通胀依然温和。 - 3月非农就业数据超预期回升，显示就业市场仍具备韧性。 - 中东冲突虽有缓解迹象，但谈判进程仍不稳定，霍尔木兹海峡恢复通行时间不确定。 - 联储委员普遍倾向于保持谨慎，市场目前定价的2026年降息预期不足一次。 2. **联储主席交接进程** - 参议院银行委员会将于北京时间4月29日22点对沃什担任联储主席的提名进行投票。 - 若通过，沃什将在5月接替鲍威尔成为新任主席。 - 鲍威尔目前仍留在理事会，其是否留任取决于司法调查的最终结果。 - 联邦检察官Jeanine Pirro宣布结束对鲍威尔的调查，但特朗普表示调查未被撤销。 - 市场定价显示，沃什的提名在5月15日前获得确认的概率为86%。 3. **未来政策展望** - 预计沃什在下半年上任后，将推动1-2次降息。 - 沃什在听证会上表达了对截尾均值通胀（trimmed mean）的关注，表明其倾向于降息。 - 油价上涨对核心通胀影响有限，整体通胀预计温和回落。 - NFIB企业招聘意愿下降，可能预示新增非农就业将回落至0-5万/月区间。 - 失业率可能在二季度和三季度季节性回升，为降息提供空间。 ## 关键信息 - **4月FOMC会议**：预计维持利率不变，政策仍以观望为主。 - **主席交接**：沃什提名投票将在4月29日进行，鲍威尔是否留任仍存不确定性。 - **市场预期**：当前市场对2026年降息的定价不足一次，但华泰证券认为沃什上任后可能实现1-2次降息。 - **经济数据**：3月CPI数据受能源影响，但核心通胀温和；非农数据超预期，就业市场仍具韧性。 - **通胀前景**：油价上涨可控，核心通胀预计温和回落。 - **就业趋势**：NFIB招聘意愿下降，失业率可能季节性回升，为降息铺路。 ## 风险提示 - **通胀上行风险**：若通胀超预期上升，可能影响联储的降息节奏。 - **主席就任进程受阻**：若沃什的提名未能顺利通过，可能影响政策方向和市场预期。 ## 图表参考 - **图表1**：市场定价沃什提名在5月15日前获得确认的概率为86%。 - **图表2**：NFIB企业招聘意愿回落，预示新增非农就业可能下降至0-5万/月。 - **图表3**：失业率可能在二季度和三季度季节性回升。 ## 总结 综合来看，4月FOMC会议预计维持利率不变，政策仍以观望为主。联储主席交接进程接近完成，沃什有望在5月上任。未来，随着通胀温和回落和就业市场放缓，沃什可能推动1-2次降息，但需关注通胀和就任进程的潜在风险。