> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光大期货能化商品日报（2026年3月6日） # 一、研究观点 <table><tr><td>品种</td><td>点评</td><td>观点</td></tr><tr><td>原油</td><td>周四油价走势呈现内外分化,其中WTI4 月合约收盘上涨6.35美 元至81.01 美元/桶,涨幅8.51%。布伦特5 月合约收盘上涨4.01 美元至85.41 美元/桶,涨幅4.93%。SC2604以674元/桶收盘,上 涨8.3元/桶,涨幅1.25%。盘中一度跌幅超过3%,但全周涨幅已 高达38%,我们认为主要是本周 SC 价格一路走强而带来内外价 差大幅走扩,阶段性存在溢价修复的可能。不过从油价的影响因 素来看,地缘问题仍在持续,霍尔木兹海峡通行的风险亦未解除。 伊朗伊斯兰革命卫队宣布,代号为“真实承诺4”的第20波大 规军事行动已正式实施。同日,以色列国防军宣布,以色列空军 已对伊朗首都德黑兰的目标发动新一轮空袭。随后,德黑兰多个 地点传出爆炸声。海湾地区油轮遇袭事件仍在继续。巴哈马旗油 轮Sonangol Namibe报告称,在伊拉克祖贝尔港Khor al Zubair附 近发生爆炸,导致船体破损。据船舶追踪数据,由于战争爆发后 进出该咽喉要道的船只几乎停止,约有300艘油轮仍滞留在霍尔 木兹海峡内。当前市场逐步计价地缘引发的供应链断裂,原油供 需平衡表重塑,对于内盘计价来看,到岸成本因运费飙升而大幅 上升,未来因预期美国原油出口将提振北美地区WTI 的走势,因</td><td>震荡</td></tr><tr><td></td><td>而三大油种的波动节奏将有所分化。接下来需要关注的核心变量是，中东产油国会否调降产量，霍尔木兹海峡多久能恢复局部通航或者完全放开，短期来看，地缘风险仍将持续支撑油价，预计油价重心仍将有所抬升。</td><td></td></tr><tr><td>燃料油</td><td>周四，上期所燃料油主力合约FU2605收涨1.32%，报3845元/吨；低硫燃料油主力合约LU2605收跌0.28%，报4315元/吨。截至3月2日当周，新加坡陆上燃料油库存录得2328.6万桶，环比前一周增加65.4万桶（2.89%）；富查伊拉燃料油库存录得822.4万桶，环比前一周增加35.4万桶（4.5%）。供应端，由于过去几周运输成本高企，鹿特丹至新加坡的套利经济不可行，3月来自西北欧的低硫套利货供应将减少；高硫燃料油总体供应充足，来自中东的高硫船货稳定抵达新加坡港。需求端，随着假期结束，下游船燃加注活动将逐步恢复动力，同时来自国内的炼厂端需求可能继续支撑高硫需求。周末中东局势骤然升级，据报道伊朗禁止任何船只通过霍尔木兹海峡，除地缘溢价之外，对原油和燃料油的运输可能造成进一步影响，短期FU和LU价格或出现大幅上行，同时地缘局势变化也将进一步放大盘面波动性，建议投资者做好风险控制，关注后续美伊局势变化给燃料油供应带来的实际扰动。</td><td>震荡</td></tr><tr><td>沥青</td><td>周四，上期所沥青主力合约BU2604收跌0.11%，报3659元/吨。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共25.4万吨，环比增加21.5%；国内69家样本改性沥青企业产能利用率为0.1%，环比增加0.1%，同比减少0.9%。短期沥青市场整体仍然呈现供需双弱的表现，供应端3月产量小幅增加，需求端仍待节后终端项目开工，预计3月沥青市场将面临成本与供需博弈。周末中东局势骤然升级，据报道伊朗禁止任何船只通过霍尔木兹海峡，除地缘溢价之外，对原油运输可能造成进一步影响，短期BU价格或跟随油价出现大幅上行，同时地缘局势变化也将进一步放大盘面波动性，建议投资者做好风险控制，关注后续美伊局势变化给原料端带来的实际扰动。</td><td>震荡</td></tr><tr><td>聚酯</td><td>TA605昨日收盘在5820元/吨，收涨2.21%；现货报盘贴水05合约36元/吨。EG2605昨日收盘在4184元/吨，收涨2.6%，基差增加71元/吨至-35元/吨，现货报价4132元/吨。PX期货主力合约605收盘在8344元/吨，收涨3.17%。现货商谈价格为1055美元/吨，折人民币价格8391元/吨，基差收窄79元/吨至61元/吨。江浙涤丝产销分化，平均产销估算在100%偏上。韩国两套12+12万吨/年的MEG装置本月起按计划停车执行轮流检修，预计将持续至5月底；韩国另一套12万吨/年的MEG装置计划降负至7成附近运行。华南一套450万吨PTA装置短期提负至8成，该装置前期维持5成负荷。华南一套70万吨/年的乙二醇装置目前已停车执行计划检修，将持续至4月底左右。原油连续三日冲高后，昨</td><td>震荡</td></tr><tr><td></td><td>日夜盘回调整理,内外盘原油价格分化,下游聚酯产品跟跌,产业链利润压缩。工厂检修计划以及预防性降负发生概率增加,供应紧张,需求提振,库存或呈现去化节奏,在地缘没发生进一步恶化的情况下,聚酯链品种或呈现高位震荡调整走势。市场对地缘冲击计价存在分歧,霍尔木兹海峡存在通行船只,继续关注海峡通行情况以及成本端波动情况。</td><td></td></tr><tr><td>橡胶</td><td>周四,截至日盘收盘沪胶主力RU2605下跌185元/吨至16555元/吨,NR主力下跌165元/吨至13370元/吨,丁二烯橡胶BR主力上涨385元/吨至14210元/吨。昨日上海全乳胶16450(-150),全乳-RU2605价差-240(-145),人民币混合15500(-100),人混-RU2605价差-1190(-95),BR9000齐鲁现货14000(+700),BR9000-BR主力-180(+215)。橡胶国内外橡胶低产季,就目前物候条件来看,3月份国内顺利开割概率较大,2月重卡销量同环比下滑,但目前出口订单尚可以及半钢胎出口欧盟空档期利好,开工修复动力较强,预计胶价震荡。关注外围宏观氛围。</td><td>震荡</td></tr><tr><td>甲醇</td><td>周四,太仓现货价格2505元/吨,内蒙古北线价格在2002.5元/吨,CFR中国价格在301-305美元/吨,CFR东南亚价格在328-333美元/吨。下游方面,山东地区甲醛价格1065元/吨,江苏地区醋酸价2680-2730元/吨,山东地区MTBE价格5725元/吨。整体来看,3月到港将继续下滑,后续会对价格形成支撑,而MTO装置负荷降低,对去库形成一定压力,当前伊朗局势尚不明朗,将导致甲醇价格大幅波动,建议投资者控制仓位规避风险。</td><td>震荡</td></tr><tr><td>聚烯烃</td><td>周四，华东拉丝主流在7200-7350元/吨，油制PP毛利-775.65元/吨，煤制PP生产毛利665.33元/吨，甲醇制PP生产毛利-468.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-2541.59元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-437.83元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在7663元/吨，较上周价格+239元/吨；LDPE薄膜价格在9283元/吨，较上周价格+660元/吨；LLDPE薄膜价格在7156元/吨，较上周价格+307元/吨。综合来看，3月市场保持去库节奏，基本面压力不大，短期地缘风险将推升原油价格，聚烯烃跟涨，关注后续美伊是否有谈判的计划。</td><td>震荡</td></tr><tr><td>聚氯乙烯</td><td>周四，华东PVC市场价格上调，电石法5型料4800-4900元/吨，乙烯料主流参考5050-5200元/吨左右；华北PVC市场价格上调，电石法5型料主流参考4720-4890元/吨左右，乙烯料主流参考5150-5300元/吨；华南PVC市场价格上调，电石法5型料主流参考4920-5040元/吨左右，乙烯料主流报价在5100-5180元/吨。供应端，产量继续保持高位；需求端，随着节后复工推进，下游行业开工率稳步回升，刚需采购逐步释放，基本面驱动偏弱，出口方面，企业集中抢装抢运，海外订单仍存向好预期，缓解国内库存与销售压力。整体来看，受制于供应宽松、刚需有限等影响，价格弹性偏低，关注下游复工进度、出口订单落实情况以及伊朗局势动态。</td><td>震荡</td></tr></table> # 二、日度数据监测 <table><tr><td colspan="16">能化品种基差日报</td><td colspan="3">2026/3/6</td></tr><tr><td rowspan="2">品种</td><td rowspan="2">交易代码</td><td rowspan="2">现货市场</td><td colspan="2">现货价格</td><td colspan="2">期货价格</td><td colspan="2">基差</td><td colspan="2">基差率</td><td rowspan="2">现货价格涨跌幅</td><td rowspan="2">期货价格涨跌幅</td><td rowspan="2">基差变动</td><td rowspan="2">基差率变动</td><td rowspan="2">最新基差率在历史数据中的分位数</td><td colspan="3">近一月走势</td></tr><tr><td>03-05</td><td>03-04</td><td>03-05</td><td>03-04</td><td>03-05</td><td>03-04</td><td>03-05</td><td>03-04</td><td>现货价格</td><td>期货价格</td><td>基差率</td></tr><tr><td>原油</td><td>SC</td><td>阿曼原油：环太平洋</td><td>#N/A</td><td>597.89</td><td>665.70</td><td>624.00</td><td>#N/A</td><td>-26.11</td><td>#N/A</td><td>-4.18%</td><td>#N/A</td><td>6.68%</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>#VALUE!</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>液化石油气</td><td>PG</td><td>市场价：液化气：广州地区</td><td>5148</td><td>5148</td><td>5234</td><td>5316</td><td>-86</td><td>-168</td><td>-1.64%</td><td>-3.16%</td><td>0.00%</td><td>-1.54%</td><td>82.00</td><td>1.52%</td><td>0.156</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>沥青</td><td>BU</td><td>山东重交沥青</td><td>3550</td><td>3530</td><td>3649</td><td>3663</td><td>-99</td><td>-133</td><td>-2.71%</td><td>-3.63%</td><td>0.57%</td><td>-0.38%</td><td>34.00</td><td>0.92%</td><td>0.367</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>高硫燃料油</td><td>FU</td><td>高硫380到岸成本</td><td>#N/A</td><td>3979</td><td>4038</td><td>3804</td><td>#N/A</td><td>175.0</td><td>#N/A</td><td>4.60%</td><td>#N/A</td><td>6.15%</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>#VALUE!</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>低硫燃料油</td><td>LU</td><td>新加坡含硫0.5%到岸成本</td><td>#N/A</td><td>4317</td><td>4292</td><td>4327</td><td>#N/A</td><td>5</td><td>#N/A</td><td>0.12%</td><td>#N/A</td><td>-0.81%</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>#VALUE!</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>甲醇</td><td>MA</td><td>江苏</td><td>2515</td><td>2490</td><td>2527</td><td>2578</td><td>-12</td><td>-88</td><td>-0.47%</td><td>-3.41%</td><td>1.00%</td><td>-1.98%</td><td>76.00</td><td>2.94%</td><td>0.195</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>尿素</td><td>UR</td><td>山东</td><td>1880</td><td>1880</td><td>1824</td><td>1827</td><td>56</td><td>53</td><td>3.97%</td><td>2.90%</td><td>0.00%</td><td>-0.16%</td><td>3.00</td><td>0.17%</td><td>0.324</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>线型低密度聚乙烯</td><td>L</td><td>华北（7042）</td><td>7250</td><td>7250</td><td>7404</td><td>7337</td><td>-154</td><td>-87</td><td>-2.08%</td><td>-1.19%</td><td>0.00%</td><td>0.91%</td><td>-67.00</td><td>-0.89%</td><td>0.046</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>聚丙烯</td><td>PP</td><td>华东（拉丝）</td><td>7410</td><td>7250</td><td>7484</td><td>7416</td><td>-74</td><td>-166</td><td>-0.99%</td><td>-2.24%</td><td>2.21%</td><td>0.92%</td><td>92.00</td><td>1.25%</td><td>0.195</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>精对苯二甲酸</td><td>TA</td><td>华东内盘现货</td><td>5800</td><td>5606</td><td>5836</td><td>5652</td><td>-36</td><td>-46</td><td>-0.62%</td><td>-0.81%</td><td>3.46%</td><td>3.26%</td><td>10.00</td><td>0.20%</td><td>0.42</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>乙二醇</td><td>EG</td><td>华东内盘现货</td><td>4132</td><td>3975</td><td>4167</td><td>4081</td><td>-35</td><td>-106</td><td>-0.84%</td><td>-2.60%</td><td>3.95%</td><td>2.11%</td><td>71.00</td><td>1.76%</td><td>0.392</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>苯乙烯</td><td>EB</td><td>江苏</td><td>8500</td><td>8060</td><td>8405</td><td>8169</td><td>95</td><td>-109</td><td>1%</td><td>-1%</td><td>5.46%</td><td>2.89%</td><td>204.00</td><td>2.5%</td><td>0.423</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>天然橡胶</td><td>RU</td><td>云南国营全乳胶：上海</td><td>16450</td><td>16600</td><td>16690</td><td>16695</td><td>-240</td><td>-95</td><td>-1.44%</td><td>-0.57%</td><td>-0.90%</td><td>-0.03%</td><td>-145.00</td><td>-0.87%</td><td>0.865</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>20号胶</td><td>NR</td><td>库提价：天然橡胶(STR20，泰国)；青岛保税区仓库</td><td>13835</td><td>13997</td><td>13475</td><td>13470</td><td>360</td><td>527</td><td>2.57%</td><td>3.91%</td><td>-1.16%</td><td>0.04%</td><td>-166.70</td><td>-1.24%</td><td>0.827</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>纯碱</td><td>SA</td><td>市场价(中间价):重质纯碱:全国</td><td>1233.75</td><td>1230.313</td><td>1221</td><td>1210</td><td>12.75</td><td>20.3125</td><td>1.0%</td><td>1.7%</td><td>0.28%</td><td>0.91%</td><td>-7.56</td><td>-0.63%</td><td>0.14</td><td></td><td></td><td></td></tr></table> 注：1、青岛保税区仓库20号胶库提价为美金价乘以汇率后的人民币折算价。 2、高硫380燃料油到岸成本和新加坡含硫0.5%到岸成本计算公式为（新加坡FOB价+10）*美元兑人民币汇率，公式中的“10”代表运费。 3、原油品种现货和期货价格单位为元/桶，其余品种现货和期货价格单位为元/吨。 4、表中“期货价格”为主力合约结算价。 5、“基差率”列中蓝色代表现货升水（盘面贴水），红色代表现货贴水（盘面升水）。 6、“最新基差率在历史数据中的分位数”越大，代表基差率越接近历史最高值，反之亦然。 7、原油、高硫燃料油的现货价格为前一日价格。 # 三、市场消息 1、海湾地区油轮遇袭事件仍在继续。巴哈马旗油轮Sonangol Namibe报告称，在伊拉克祖贝尔港（Khoral Zubair）附近发生爆炸，导致船体破损。据船舶追踪数据，由于战争爆发后进出该咽喉要道的船只几乎停止，约有300艘油轮仍滞留在霍尔木兹海峡内。 2、伊朗伊斯兰革命卫队宣布，代号为“真实承诺4”的第20波大规模军事行动已正式实施。同日，以色列国防军宣布，以色列空军已对伊朗首都德黑兰的目标发动新一轮空袭。随后，德黑兰多个地点传出爆炸声。 # 四、图表分析 # 4.1主力合约价格 图1：原油主力合约收盘价（元/吨） 图2：燃料油主力合约收盘价（元/吨） 图3：低硫燃料油王力合约收盘价（元/吨） 图4：沥青王力合约收盘价（元/吨） 图5：LPG主力合约收盘价（元/吨） 图6：PTA主力合约收盘价（元/吨） 图7：乙二醇主力合约收盘价（元/吨） 图8：短纤主力合约收盘价（元/吨） 图9：LLDPE主力合约收盘价（元/吨） 图10：聚丙烯主力合约收盘价（元/吨） 图11：PVC主力合约收盘价（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 图12：甲醇主力合约收盘价（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 图13：苯乙烯主力合约收盘价（元/吨） 图14：20号胶主力合约收盘价（元/吨） 图15：橡胶主力合约收盘价（元/吨） 图16：合成橡胶主力合约收盘价（元/吨） 图17：欧线集运主力合约收盘价（点） 图18：对二甲苯主力合约收盘价（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 资料来源：iFind、光大期货研究所 图19：瓶片主力合约收盘价（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 # 4.2主力合约基差 图20：原油基差（美元/桶） 图22：低硫燃料油主力基差（元/吨） 图21：燃料油主力基差（元/吨） 图23：沥青主力基差（元/吨） 图24：乙二醇主力基差（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 图25：PP主力基差（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 图28：20号胶主力基差（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 图29：对二甲苯主力基差（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 图30：合成橡胶主力基差（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 图31：瓶片主力基差（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 # 4.3跨期合约价差 图32：燃料油合约价差01-05（元/吨） 图33：燃料油合约价差05-09（元/吨） 图34：沥青主力和次主力合约价差（元/吨） 图35：欧线集运指数月差（单位：点） 图36：PTA合约价差01-05（元/吨） 图37：PTA合约价差05-09（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 资料来源：iFind、光大期货研究所 图38：乙二醇合约价差01-05（元/吨） 图40：PP合约价差05-09（元/吨） 图39：乙二醇合约价差05-09（元/吨） 图41：PP合约价差01-05（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 资料来源：iFind、光大期货研究所 图42：LLDPE合约价差05-09（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 图43：LLDPE合约价差01-05（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 图44：天胶合约价差05-09（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 图45：天胶合约价差01-05（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 # 4.4跨品种价差 图46：原油内外盘价差（美元/桶） 图48：燃料油高低硫价差（元/吨） 图47：原油B-W价差（美元/桶） 图49：燃料油/沥青比值 图50：BU/SC比值 图51：乙二醇-PTA价差（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 资料来源：iFind、光大期货研究所 图52：PP-LLDPE价差（元/吨） 图54：LLDPE生产利润（元/吨） 图53：天胶-20号胶价差（元/吨） 图55：PP生产利润（元/吨） 图56：PTA加工费（元/吨） 图57：乙烯法制乙二醇现金流（美元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 资料来源：iFind、光大期货研究所 # 光期能化研究团队成员介绍 # 光大期货研究所副所长：钟美燕 现任光大期货研究所副所长，上海财经大学硕士，荣获2019年度、2021年度、2022年度、2023年上期能源“优秀分析师”，带领能源研究团队获得上期能源2021年、2022年优秀产业服务团队奖，2024、2023年度期货日报最佳工业品分析师。十余年期货衍生品市场研究经验，服务于多家上市公司及国内知名企业，为其量身定制风险管理方案及投资策略。曾获郑商所高级分析师，并长期担任《第一财经》《期货日报》等媒体特约评论员。2020年能化团队主讲的“原油衍生品精品系列直播‘油’刃有余”入选中期协2020年期货投资者教育优秀案例。期货从业资格号：F3045334；期货交易咨询资格号：Z0002410。 # 能源化工研究总监：杜冰沁 现任光大期货研究所能源化工研究总监，美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士学位，山东大学金融学学士；荣获2023、2022年度上海期货交易所优秀能化分析师奖，2024、2023、2022年度期货日报最佳工业品分析师称号，所在团队获得上期能源2021年、2022年优秀产业服务团队奖；扎根国内外能源行业研究，深入研究产业链上下游，关注行业热点事件，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可。长期在《期货日报》、《第一财经》等国内主流财经媒体发表观点，并接受《央视财经》和《21世纪经济报道》等媒体采访。期货从业资格号：F3043760；期货交易咨询资格号：Z0015786。 # - 天然橡胶/聚酯分析师：邸艺琳 现任光大期货研究所橡胶、聚酯分析师，金融学硕士，荣获2023年度上海期货交易所“新锐分析师”、2023年度《中国模具信息》杂志优秀作者，2024年度期货日报“最佳工业品期货分析师”称号，所在团队获得期货日报2024年度最佳能源化工产业期货研究团队奖。主要从事天然橡胶、20号胶、对二甲苯、PTA、MEG、瓶片等期货品种的研究工作，擅长数据分析，逻辑能力较强。多次在《期货日报》《文华财经》 《华夏时报》等国内主流财经媒体发表观点。期货从业资格号：F03107645；期货交易咨询资格号：Z0021445 # - 甲醇/丙烯/纯苯 PE/PP/PVC 分析师：彭海波 现任光大期货研究所甲醇、丙烯、纯苯、聚烯烃、PVC分析师，工学硕士，中级经济师，荣获2024年度《中国模具信息》杂志优秀作者，所在团队获得期货日报2024年度最佳能源化工产业期货研究团队奖。多年能化期现贸易工作背景，通过CFA三级考试，具备将金融理论与产业操作相结合的经验。期货从业资格号：F03125423；期货交易咨询资格号：Z0022920。 # 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 公司电话：021-80212222 传真：021-80212200 客服热线：400-700-7979 邮编：200127 # 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。