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中信证券2025年业绩快报总结

核心内容

中信证券（600030）于2026年1月14日发布了2025年业绩快报，整体业绩表现强劲，净利润同比增长38%，成为券业首份业绩快报。公司2025年营业收入达748.3亿元，同比增长29%；归母净利润达300.5亿元，同比增长38%；对应EPS为1.96元，ROE为10.58%，同比提升2.49个百分点。公司维持“买入”评级，认为其龙头地位稳固，盈利能力优于行业平均水平。

主要观点

1. 市场成交额高位运行，财富管理业务转型深化

• 市场活跃度提升：2025年A股市场成交活跃，日均股基交易额达1.98万亿元，同比增长67%。
• 两融余额增长：2025年末两融余额为2.5万亿元，同比增长36%。
• 财富管理转型：截至2025年9月末，公司资产管理规模达4.7万亿元，托管客户资产规模15万亿元，全球金融产品保有规模突破8000亿元，买方投顾规模突破1300亿元，财富管理业务持续完善全生命周期服务体系。

2. 股权投行业务保持领先

• IPO业务表现突出：2025年IPO项目17家，募资247亿元，同比增长86%。
• 再融资规模扩大：再融资项目41家，募资2290亿元，同比增长230%，显示公司投行业务在市场整体发行较少的背景下仍保持强劲增长。

3. 国际化布局成效显著

• 境外收入增长：2025年上半年，中信证券国际实现营业收入14.92亿美元，同比增长52.87%；净利润3.87亿美元，同比增长65.38%。
• 增强抗风险能力：国际化业务拓宽了收入来源，增强了公司抵御单一市场波动的能力。

4. 盈利预测与估值调整

• 上调盈利预测：基于2025年业绩快报，公司2026E及2027E的归母净利润预测分别为318亿元和334亿元，同比增长分别为6%和5%。
• 估值预期：2025-2027年PB分别为1.36倍、1.28倍和1.20倍，公司应享有一定估值溢价。

关键信息

财务数据概览

• 营业收入：2023年600.68亿元，2024年637.89亿元，2025年748.11亿元，2026年777.88亿元，2027年804亿元。
• 归母净利润：2023年197.21亿元，2024年217.04亿元，2025年300.55亿元，2026年317.64亿元，2027年334.42亿元。
• EPS：2023年1.30元，2024年1.41元，2025年2.03元，2026年2.14元，2027年2.26元。
• P/E（现价&最新摊薄）：2023年21.72倍，2024年20.02倍，2025年13.92倍，2026年13.17倍，2027年12.51倍。

资产负债表关键指标

• 客户资金：2025年预计378,694亿元，较2023年增长显著。
• 自有资金：2025年预计111,380亿元，略有下降。
• 交易性金融资产：2025年预计818,070亿元，显著增长。
• 长期股权投资：2025年预计11,125亿元，持续增长。
• 负债总计：2025年预计1,643,164亿元，负债率维持高位。

风险提示

• 交易量下降风险：若市场交易量持续走低，可能影响公司盈利能力。
• 权益市场波动风险：若权益市场波动加剧，可能导致投资收益持续下滑。

投资评级与分析师信息

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 分析师：
  • 孙婷（执业证书：S0600524120001）
  • 何婷（执业证书：S0600524120009）
  • 罗宇康（执业证书：S0600525090002）

附图与数据来源

• 图1：2019-2025年中信证券营收趋势图（数据来源：Wind，东吴证券研究所）
• 图2：2019-2025年中信证券归母净利润趋势图（数据来源：Wind，东吴证券研究所）
• 图3：2019-2025年中信证券ROE趋势图（数据来源：Wind，东吴证券研究所）

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