20240802-招商期货-聚烯烃周报_弱现实_叠加成本走弱_关注需求改善力度_19页_1mb

聚烯烃周报（20240729-20240802）

摘要
本周聚烯烃产业链库存小幅累积，基差走强，供需面呈现震荡格局。短期关注需求改善力度与进口窗口变化，中长期聚焦产能扩张与出口前置的潜在影响。

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📌 一、聚乙烯（LLDPE）

1. 基本面分析

   • 供应端：短期检修复产，但进口窗口关闭，供应环比小幅回升，回升力度有限
   • 需求端：农地膜旺季逐步启动，下游开工率稳中回升
   • 库存与基差：产业链库存稳步去化，基差走强
   • 价格动态：现货先跌后涨，美金价格稳中小跌

2. 交易观点

   • 短期：震荡为主
   • 中期：供需平衡，建议逢低做多或“多塑料-空V”策略，关注新增产能与需求恢复情况

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📌 二、聚丙烯（PP）

1. 基本面分析

   • 供应端：两套新装置逐步投产，检修复产增加，进口窗口关闭、出口窗口打开，供应压力逐步回升
   • 需求端：下游家电、汽车排产转好，但BOPP与塑编订单偏弱，整体开工率稳中偏弱
   • 库存与基差：产业链库存小幅累积，基差走强，成本支撑偏强
   • 价格动态：受到进口窗口压制，短期震荡偏弱

2. 交易观点

   • 短期：震荡偏弱，需警惕进口窗口压力
   • 中长期：供需宽松，建议逢高出货利润（MTO/PDH），关注新装置投产与下游需求

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💡 三、下游跟踪与风险提示

• 下游开工与利润：PE下游开机率回升，但利润分化；PP BOPP利润偏低，塑编注塑表现一般
• 新增风险：
  ▶ 新产能投放进度
  ▶ 海外经济疲软（海外需求影响出口）
  ▶ 人民币汇率波动（影响进口利润）

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🔮 四、周度展望

• LLDPE：短期震荡，中期逢低做多为主，关注需求恢复与政策动向
• PP：短期受进口窗口压制，中期逢高出货利润，关注新装置与出口政策

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本报告由招商期货有限公司编写，内容仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。