20241115-华龙证券-证券行业2024年三季报综述_自营收益率回升_市场+政策望拉动券商业绩估值双增_22页_2mb

证券行业2024年三季报综述总结

核心观点

• 2024年前三季度上市券商业绩降幅同比收窄，三季度业绩显著增长。
• 自营业务成为券商业绩的核心增量，盈利情况对整体业绩具有决定性作用。
• 四季行情预期向好，叠加低基数效应，全年利润增速预计转正。
• 减持评级维持“推荐”，建议关注龙头及并购重组标的。

业务结构

• 自营业务：收入同比增长207%，中信证券、华泰证券贡献最大。
• 经纪、投行业务：收入同比下滑，行业分化明显。
• 轻资产与重资产业务：经纪与资管收入承压，利息业务受两融余额下滑影响，但年末迎来回升。

投资建议

• 政策提振资本市场，券商泛财富管理和投资类业务将受益。
• 并购重组加速，相关标的估值有望提升。
• 四季度业绩及估值提升带来“戴维斯双击”机会。

风险提示

• 政策不及预期、资本市场波动、宏观经济不确定性等风险。

关注标的

• 龙头券商：华泰证券、中信证券；
• 并购预期标的：国泰君安、浙商证券、国联证券。