20210201-东吴证券-平安银行-000001.SZ-2020年年报点评_四季度利润强劲反弹43_不良率降至近六年新低_6页_975kb

报告摘要

平安银行在2020年四季度实现了利润的强劲反弹，单季盈利增速达 +43%，全年净利润增速 +2.6%，并首次实现全年盈利增速转正。不良率降至 1.18%，为近六年新低，拨备覆盖率维持在 201.40%，显示出公司资产质量的显著改善。

盈利表现：四季度单季净利润增长 43%，全年盈利增速转正，反映出银行基本面的积极变化。
不良率改善：不良率从三季度的 1.32% 连续下降至 1.18%，创2015Q1以来最低水平，不良余额也降至 313.9亿元。
信用减值计提收窄：公司全年信用减值计提 696.11亿元，同比增长 19%，但第三季度和第四季度单季分别计提 159亿元，较第二季度 223亿元 明显收窄，表明资产质量改善。
净息差变化：全年净息差同比下降 9BP 至 2.53%，四季度环比下降 4BP 至 2.44%，但资产端收益率在四季度出现拐点，环比上升 5BP 至 4.62%。
负债端改善：存款成本在四季度继续下行 3BP 至 2.10%，全年累计下行 23BP，带动计息负债总成本下行 32BP。
零售业务稳健增长：零售贷款余额在四季度环比增长 3.28%，其中按揭贷款、汽车金融贷款和持证抵押贷款分别增长 3.28%、9.57% 和 19.23%。
投资建议：分析师维持“买入”评级，认为平安银行当前估值较低，预计2021年净利润增速将达 +17.2%，2022年 +14.6%，具有高弹性增长潜力。

平安银行在2020年四季度表现出强劲的盈利反弹和资产质量改善，不良率降至近六年新低，同时通过核销大幅减轻了未来信用减值压力。公司零售业务稳健增长，负债成本持续改善，净息差领先同业。分析师维持“买入”评级，认为其具备良好的增长前景和估值优势，但需关注利差收窄和资产质量波动等潜在风险。

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