> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货沪铜周报总结 ## 核心内容概述 本报告由冠通期货研究咨询部王静撰写，发布于2026年4月20日，分析了沪铜市场近期的走势及影响因素。报告从宏观、供给、需求、库存、费用、废铜、中游铜材、电网工程、房地产基建、汽车/新能源汽车以及全球交易所铜库存等多个维度，全面梳理了当前铜市场的运行状况与未来走势。 --- ## 主要观点 ### 宏观环境 - 一季度我国GDP同比增长5.0%，环比增速有所提升。 - 美国3月PPI同比上涨4%，低于市场预期，显示经济活动温和增长。 - 短期内美联储维持利率稳定，暂无加息或降息计划。 ### 供给分析 - **湿法铜供应紧张**：中国自5月起暂停硫酸出口，加剧硫磺供应不足，影响湿法炼铜，其产量约占全球15%。 - **冶炼厂检修增加**：4月有8家冶炼厂检修，预计5月电解铜产量将下降。 - **铜精矿进口增长**：3月中国进口铜精矿及其矿砂263.0万吨，同比增加9.9%，1-3月累计进口756.3万吨，同比增加6.6%。 ### 需求分析 - **表观消费量下降**：截至2026年2月，铜表观消费量为117.39万吨，环比减少9.07%。 - **铜管企业库存累积**：下游装机量不及预期，空调出口受限，预计原料采购将减少。 - **铜箔需求上升**：4月国内电解铜箔预计产量13.93万吨，环比增长0.72%，电子行业复苏带动高端铜箔需求旺盛。 ### 库存与价格 - **沪铜价格走势**：本周沪铜连续上涨，周内涨幅达3.91%，最高价103130元/吨，最低价98450元/吨。 - **库存去化**：上海期货铜库存降至14.03万吨，周环比减少19.15%；阴极铜库存24.05万吨，周环比减少9.77%，库存快速去化至历年同期中位水平。 - **LME与COMEX库存**：LME铜库存周度增加7475吨至40.02万吨，COMEX铜库存录得59.45万吨，两者库存均有所增长。 ### 价格差与套利 - **C-L价差扩大**：截至4月17日，C-L价差增长至186.06美元/吨，套利空间重新打开。 - **关税预期影响**：市场预期6月可能征收铜232关税，影响价格走势。 --- ## 关键信息汇总 ### 供给端 - **硫酸出口暂停**：中国自5月起暂停硫酸出口，影响湿法铜供应。 - **冶炼厂检修**：4月8家冶炼厂检修，预计5月产量下降。 - **铜精矿进口**：3月进口量263.0万吨，同比增加9.9%；1-3月累计进口756.3万吨，同比增加6.6%。 ### 需求端 - **表观消费量**：2月表观消费量117.39万吨，环比减少9.07%。 - **铜箔需求**：电子行业复苏带动高端铜箔需求，4月产量环比微增。 - **铜管库存**：库存累积，下游装机量不及预期，预计原料采购下滑。 ### 库存与价格 - **沪铜库存**：上海期货铜库存快速去化，阴极铜库存下降。 - **LME库存**：库存周度增加，COMEX库存增长。 - **C-L价差**：扩大至186.06美元/吨，套利空间打开。 ### 费用情况 - **粗炼费（TC）**：当前为-79.77美元/干吨。 - **精炼费（RC）**：当前为-8.07美分/磅。 - **硫酸价格上涨**：部分弥补冶炼厂亏损，延缓检修计划。 ### 废铜供给 - **进口废铜**：3月进口22.76万吨，同比增长19.94%，成为国内冶炼厂的重要补充。 - **替代效应不佳**：受国内带票废铜紧缺影响，废铜对精铜的替代作用有限。 --- ## 后续关注点 - **地缘冲突**：美伊在霍尔木兹海峡及周边海域的军事对抗可能影响市场情绪。 - **硫酸出口政策**：若政策落实，国内供应增加可能导致硫酸价格下行，进而影响冶炼厂减产。 - **铜价走势**：中长期铜价偏强，但短期需关注地缘冲突反复对行情的影响。 - **关税预期**：6月铜232关税征收预期可能对价格产生压制作用。 --- ## 分析师介绍 - **姓名**：王静 - **资质**：北京师范大学MBA，CFA二级，国家企业培训师、期货投资咨询师 - **经验**：三年粮油市场分析经验，十年期货行业经验 - **职务**：现任冠通期货研究咨询部经理 --- ## 联系方式 - **公司地址**：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层（北京总部） - **公司电话**：010-85356618 - **E-mail**：wangjing@gtfutures.com.cn --- ## 本报告发布机构 - **冠通期货股份有限公司**：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。 --- ## 免责声明 - 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。 - 内容仅供参考，不构成买卖建议。 - 任何机构和个人未经许可不得翻版、复制、引用或转载。