> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年8月25日油脂周报总结 ## 核心观点 - **整体趋势**：本周油脂价格整体呈现反弹态势，但市场情绪仍偏中性。 - **价格影响因素**： - 美元走弱和ProFarmer单产数据偏高，导致美豆油大幅下跌。 - 印度进口棕榈油需求未显著提升，且印度棕榈油一口价仍处于高位。 - 印度进口棕榈油数量预计与7月接近。 - 印度进口菜油和豆油数量有所增加，主要来自南美。 - **供需预期**： - 印尼生物柴油掺混率提升对棕榈油需求增量低于预期。 - 印尼干旱持续，可能影响2027年产量，市场已部分计入该预期。 - 9月天气对印尼影响至关重要，厄尔尼诺强度持续上升。 - **短期波动**： - 美豆油和原油下跌将引发油脂调整。 - 棕榈油维持“近弱远强”格局。 ## 国际油脂价格走势 ### FOB价格（美元/吨，欧元/吨） - **周度多数油料价格上涨**，其中德国菜籽、阿根廷大豆、加拿大菜籽涨幅较大。 - **巴西豆油价格偏强**，印度棕榈油进口量较少，价格维持高位。 - **印尼CPO价格偏弱**，但12月船期棕榈油少量成交，库存维持在100万吨附近。 - **棕榈油价格波动**：马来西亚棕榈油FOB价格涨幅最大，印尼CPO价格偏弱。 - **豆油价格波动**：美湾毛豆油价格有所上涨，阿根廷豆油价格波动不大。 ### 价差分析 - **马来西亚和印尼RBD Olein FOB价差**：43.5美元/吨（前周21美元/吨，历史均值10.17美元/吨）。 - **阿根廷豆油与印尼CPO FOB价差**：-50美元/吨（前周-14美元/吨，历史均值112美元/吨）。 - **印度毛豆油与毛棕榈油价差**：4美元/吨（前周50美元/吨）。 - **印度毛葵油与毛棕榈油价差**：190美元/吨（前周260美元/吨）。 - **精炼豆油与精炼棕榈油价差**：10美元/吨（前周-5美元/吨）。 ## 国内油脂市场动态 - **现货基差**： - 华东一级大豆油现货基差小幅走弱。 - 广西三级菜油现货基差换月至2701。 - 广东24°棕榈油现货基差跌至2701-450。 - **现货价差**： - 广东一级大豆油与24°棕榈油价差为-730美元/吨。 - 江苏三级菜油与一级大豆油价差为2210美元/吨。 - 江苏三级菜油与一级黄油价差为310美元/吨。 - **成交情况**： - 周度远月豆油成交增多。 - 棕榈油和菜油成交量较少，未随盘面上涨。 ## 产地天气与墒情分析 ### 马来西亚与印尼 - **沙巴州**： - 土壤墒情下降，降雨改善。 - 8月底马来西亚将继续累库。 - **沙捞越州**： - 墒情下降，降雨量与历史平均接近。 - **彭亨州**： - 墒情下降，降雨量与历史平均接近。 - **加里曼丹地区**： - 8月前20日出口减少，印尼旱情严重。 - 9月初仍维持干旱，对棕榈油产量构成压力。 - **苏门答腊地区**： - 降水预测显示干旱趋势。 - **占碑省**： - 降水预测显示干旱趋势，气温偏高。 - **廖内省**： - 墒情下降，气温偏高。 ## 需求端分析 - **棕榈油**： - 国内库存维持在100万吨附近。 - 8月国内棕榈油库存变化为-28千吨。 - 库消比为247.69%（2026/1），显示供应过剩。 - **豆油**： - 国内库存变化为19千吨。 - 8月库存为1080千吨，库消比为65%。 - 8月总需求为1626千吨。 - **菜油**： - 国内库存变化为-10千吨。 - 8月库存为1099千吨，库消比为73%。 - 8月总需求为1626千吨。 ## 总结 - 本周油脂价格整体反弹，但市场情绪偏中性。 - 美豆油下跌主要受美元走弱和单产数据影响，国内豆油和菜油跌幅显著。 - 棕榈油维持“近弱远强”格局，印尼干旱和生物柴油需求预期影响其价格。 - 国内油脂库存压力较大，尤其是棕榈油，预计未来需求增长有限。 - 9月天气对印尼影响至关重要，厄尔尼诺强度持续上升可能加剧干旱。 - 短期价格波动受原油和美豆油走势影响，长期需关注供需变化和天气情况。 ## 数据来源 - 路透 - 紫金天风期货研究所 - 我的农产品 - 钢联 - 手录