20260508-国信期货-白糖周报_多空因素均有_糖价区间震荡_15页_1mb

多空因素均有 糖价区间震荡

一、核心内容总结

本报告为国信期货发布的白糖周报，发布日期为2026年5月8日，旨在分析当前白糖市场走势及未来趋势，提供市场展望与操作建议。报告主要涵盖以下几个方面：

• 国内白糖期货走势：郑商所白糖期货价格小幅震荡，周度涨幅0.67%；而ICE期糖价格走弱，周度跌幅2.74%。
• 现货价格及基差：基差范围为0至-600元/吨，现货合同价和期货收盘价均呈现波动趋势。
• 国内销售情况：广西、云南等地销售数据有所波动，部分月份同比上升。
• 进口情况：2026年3月进口量为28万吨，同比增加3万吨；进口成本因配额内外差异而有所不同。
• 国内工业库存：2025/26榨季3月工业库存约为670万吨，较去年同期增加194.79万吨。
• 郑商所仓单及有效预报：本周仓单加预报总计23133张，较上一周增加1580张。
• 巴西生产进度：巴西3月上半月累计压榨量为6.04亿吨，同比减少2.21%，但产糖量同比增加0.71%。
• 巴西双周制糖比：巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为50.61%，高于去年同期的48.08%。
• 巴西出口量：巴西3月糖出口量为180.82万吨，较去年减少4.3万吨。
• 国际主产区天气：巴西主产区降雨减少，有利于压榨；印度降水增加，可能影响甘蔗压榨。
• 市场展望：糖价预计将维持震荡运行，短期受基本面驱动有限，远期则需关注天气对主产国的影响。

二、主要观点

1. 国内市场分析

• 价格走势：郑商所白糖期货价格小幅震荡，周度涨幅0.67%；ICE期糖价格走弱，周度跌幅2.74%。
• 供应压力：国内正处于压榨高峰期，广西、云南等地工业库存同比上升，市场供应端压力较大。
• 政策影响：许可发放预期增加，对白糖期货价格形成压制。
• 成本支撑：原油价格上涨带动化肥成本上升，对远期种植成本形成支撑，但高库存和消费淡季限制了资金炒作空间。
• 操作建议：短期内以震荡思路为主。

2. 国际市场分析

• 供需格局：全球供需宽松，ICE原糖价格受此影响走弱。
• 天气因素：厄尔尼诺现象预计在5月进入状态，夏秋季可能达到中等以上强度，对印度、泰国和巴西的甘蔗生产构成潜在影响。
• 主产区情况：巴西新榨季已开启，但其产量受天气影响；印度和泰国增产预期逐步兑现，供应充足。
• 市场关注点：未来需密切关注巴西新榨季的制糖比变化以及厄尔尼诺天气对主产国的实际影响。

三、关键信息汇总

国内市场关键数据

• 工业库存：2025/26榨季3月工业库存约为670万吨，较去年同期增加194.79万吨。
• 仓单及有效预报：本周郑糖仓单加预报总计23133张，较上一周增加1580张。
• 销售情况：
  • 广西、云南11月至3月销售量波动较大，部分月份销售量上升。
  • 广西、云南12月销售量分别为75万吨和95万吨，较去年同期有所增长。
  • 2025/26榨季3月销售量为30万吨，同比略有下降。

国际市场关键数据

• 巴西生产进度：
  • 3月上半月累计压榨量为6.04亿吨，同比减少2.21%。
  • 产糖量为4025万吨，同比增加0.71%。
• 巴西双周制糖比：50.61%，高于去年同期的48.08%。
• 巴西出口量：3月出口量为180.82万吨，较去年减少4.3万吨。
• 进口成本：
  • 巴西配额内进口成本为4139元/吨，配额外为5246元/吨。
  • 泰国配额内进口成本为4112元/吨，配额外为5212元/吨。
• 天气影响：
  • 巴西主产区降雨减少，利于压榨。
  • 印度降水增加，可能影响甘蔗压榨进度。

四、总结

当前白糖市场受多空因素交织影响，价格呈现区间震荡趋势。国内供应充足、库存高企，压制了期货价格走势；而国际市场上，巴西新榨季开启，但天气扰动预期增强，可能对糖价形成支撑。总体来看，短期内糖价将维持在5200-5550元/吨区间内震荡，操作上建议以震荡思路为主，密切关注巴西新榨季的制糖比变化以及厄尔尼诺现象对主产国的实际影响。