20260427-国贸期货-_股指周报（IF_IH_IC_IM）_财报季引发资金分歧_股指冲高回落_41页_2mb

股指周报总结（IF&IH&IC&IM）

核心内容

本周股指市场呈现冲高回落态势，受财报季影响，资金布局面临分歧。科技成长方向的业绩表现低于预期，导致创业板等指数受到拖累；而国产链中的CPU芯片板块则表现出色，如海光信息和中芯国际等个股大幅上涨。整体来看，市场情绪修复可能结束，短期走势或由反弹转为偏强震荡，中长期则有望受益于中国在高端制造和出口方面的优势。

主要观点及策略概述

股指行情回顾

• 沪深300：上涨0.86%，至4769.4
• 上证50：上涨1.17%，至2945
• 中证500：上涨0.41%，至8247.9
• 中证1000：下跌0.04%，至8304.1

行业指数表现：

• 领涨行业：电子（3.1%）、公用事业（2.3%）、食品饮料（1.8%）、国防军工（1.3%）、基础化工（1.2%）
• 领跌行业：农林牧渔（-3.2%）、综合（-3%）、传媒（-2.7%）、钢铁（-2.2%）、社会服务（-1.7%）

股指期货成交量/持仓量变动

股指期货升贴水表现

• 当月合约：

  • IF2605：年化贴水6.33%
  • IH2605：年化贴水0.85%
  • IC2605：年化贴水6.42%
  • IM2605：年化贴水7.56%

• 下月合约：

  • IF2606：年化贴水7.62%
  • IH2606：年化贴水0.32%
  • IC2606：年化贴水2.41%
  • IM2606：年化贴水2.84%

• 当季合约：

  • IF2609：年化贴水7%
  • IH2609：年化贴水4.64%
  • IC2609：年化贴水7.88%
  • IM2609：年化贴水10.36%

• 下季合约：

  • IF2612：年化贴水5.83%
  • IH2612：年化贴水3.54%
  • IC2612：年化贴水7.56%
  • IM2612：年化贴水10.02%

跨品种价差表现

• 沪深300-上证50：收于1824.3，处于99.6%的历史分位水平
• 中证1000-中证500：收于56.3，处于25.3%的历史分位水平
• 沪深300/中证1000：收于0.6，处于23.8%的历史分位水平
• 上证50/中证1000：收于0.6，处于18.1%的历史分位水平

股指影响因素——流动性

• 资金面：本周央行净投放140亿元，DR001加权平均利率微幅上行，维持在1.21%附近
• A股流动性：日均成交量较前一周增加2591.5亿元，市场情绪有所改善
• 两融余额：截至4月23日，为27158.1亿元，较上周增加531.4亿元
• 风险溢价率：沪深300风险溢价率为5.12%，处于近十年来的44%分位水平

股指影响因素——经济基本面和企业盈利

• 宏观数据：GDP增长5.0%，工业增加值增长5.7%，固定资产投资累计同比1.7%
• 消费数据：限额以上企业商品零售总额增长1.2%，部分品类如粮油、食品类增长显著
• 制造业PMI：制造业PMI为50.4，非制造业PMI为50.1，显示经济处于扩张区间
• 行业盈利：电子、公用事业、食品饮料等板块表现较好，而传媒、社会服务等板块表现较弱

股指影响因素——政策驱动

• 财政政策：2026年赤字率4%，赤字规模5.89万亿元，发行超长期特别国债1.3万亿元支持“两重”“两新”
• 货币政策：保持适度宽松，灵活运用降准降息等工具，淡化数量型中介目标
• 房地产政策：放宽非京籍家庭购房条件，支持多子女家庭购房需求，调整公积金贷款首付比例
• 促内需政策：推出财政金融协同促内需专项资金，通过贷款贴息、融资担保等方式支持消费

总结

综合来看，市场在财报季和政策面的双重影响下呈现分化格局，科技成长板块受业绩不及预期拖累，而国产链和高端制造板块则受益于政策支持和市场情绪改善。中长期来看，中国在高端制造、出口能力和宏观流动性方面的优势仍将是股指上行的重要驱动力。短期需关注海外地缘政治因素，以及政策对市场情绪的进一步影响。