> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国金证券债市温度计总结 ## 一、核心内容 国金证券固收团队发布的《债市温度计》报告，通过分析多个高频指标，对当前债市基本面及利率走势进行了评估。报告分为**基本面温度计**和**利率同步指标**两部分，用于判断市场环境对债券市场的影响方向。 --- ## 二、主要观点 ### 1. 基本面温度计 - **总体判断**：本周共更新48个高频指标，其中“利好”指标28个，“利空”指标20个。 - **利好指标**主要集中在： - 工业生产：重点电厂日均耗煤、重点企业日均粗钢产量、焦化企业开工率、纯碱开工率、浮法玻璃开工率等。 - 地产：全国二手房出售挂牌价指数、100大中城市成交土地占地面积。 - 基建：石油沥青装置开工率、螺纹钢表观需求。 - 库存：铁矿石港口库存、螺纹钢库存。 - 消费：港口集装箱吞吐量、失业金搜索指数、电影票房、观影人次、乘用车销量。 - 旅游消费价格：海南旅游消费价格总指数。 - 工业品价格：RJ/CRB商品价格指数、南华工业品指数、布伦特原油现货价、螺纹钢价格。 - **利空指标**主要集中在： - 地产：30大中城市商品房成交面积、100大中城市成交土地溢价率。 - 出行：重点11城地铁客运量、全国迁徙规模指数、拥堵延时指数、国内及国际航班执行量。 - 出口：中国出口集装箱运价指数、上海出口集装箱运价指数。 - 农产品价格：平均批发价：猪肉、28种重点监测蔬菜、煤炭价格：动力煤。 - 消费：邮政快递揽投量、中国轻纺城成交量。 ### 2. 利率同步指标 - 本周共更新10个利率同步指标，其中6个为“利好”，4个为“利空”。 - **利好指标**： - 企业中长贷余额增速（6.5%，低于前值6.9%） - 建材综合指数（115.8，低于前值117.9） - BCI企业招工前瞻指数（52.2%，低于前值57.1%） - 票据融资（17.1万亿，高于前值16.5万亿） - 美元指数（101.3，高于前值100.2） - **利空指标**： - 失业金领取条件：互联网搜索指数同比（6MMA）（-55.5%，低于前值-49.8%） - PMI新出口订单趋势值（-23.9%，高于前值-24.8%） - PMI供需平衡度趋势值（16.7%，低于前值20.4%） - 铜金比（15.0，高于前值14.9） --- ## 三、关键信息 - **数据来源**：Wind、农业部、中国城市二手房指数网、百度地图、高德交通大数据、国家电影资金办、乘联会、韩国海关、纽约联储等。 - **更新时间**：2026年6月20日至6月27日。 - **定性判断**：所有指标的“利好”或“利空”均指对利率的影响方向。 - **风险提示**： - 数据统计存在误差，可能与实际情况有所出入。 - 报告仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容可能因不同假设和标准而变化，不保证准确性或完整性。 --- ## 四、结构说明 1. **基本面温度计**：涵盖经济增长、通货膨胀、消费、出行、出口等多个维度，通过绝对值和当月同比数据进行分析。 2. **利率同步指标**：分析与利率走势直接相关的指标，如企业中长贷、建材指数、BCI、失业金搜索指数、PMI、耐用消费品价格、票据融资、美元指数、铜金比等。 3. **免责声明**：明确指出报告仅供专业投资者参考，不构成任何投资建议，且不承担因使用报告而产生的任何责任。 --- ## 五、结论 当前债市基本面呈现“利好”与“利空”并存的态势，其中工业、地产、基建、消费等领域的部分指标对利率形成利好支撑，而出口、出行、部分农产品价格等指标则偏向利空。利率同步指标中，多数反映市场对利率的正向预期，但部分指标如失业金搜索指数、PMI新出口订单等仍对利率形成一定压力。投资者需结合自身情况，谨慎评估市场风险。