20260331-开源证券-法拉电子-600563.SH-公司信息更新报告_薄膜电容龙头业绩稳增_特高压有望打开新增长空间_4页_836kb

法拉电子 (600563.SH) 总结

核心内容

法拉电子（600563.SH）是一家全球领先的薄膜电容制造商，其业务覆盖新能源（风光储车）、数据中心、电网轨交及消费工控等多个核心下游领域。公司2025年年度报告显示，其营收和净利润均实现稳定增长，2026年投资评级为“买入”，并维持该评级。

主要观点

• 业绩表现稳健：2025年公司实现营收53.27亿元，同比增长11.64%；归母净利润11.92亿元，同比增长14.72%；扣非归母净利润11.28亿元，同比增长10.21%。
• 毛利率承压，净利率提升：2025年销售毛利率为32.12%，同比下降1.26个百分点；销售净利率为22.39%，同比提升0.55个百分点。
• 特高压与算力电源成为新增长点：公司成功攻克特高压干式电容技术，产品已在甘浙±800kV工程中实现大规模应用，标志着国产化突破。同时，数据中心800VHVDC薄膜电容随着服务器电源电压与功率提升，渗透率有望加快。
• 海外市场布局加速：公司设立新加坡公司负责境外投资，并将新建产线由匈牙利转投马来西亚，以规避贸易壁垒，加速全球产能落地。
• 新能源业务基本盘稳固：新能源车客户定点持续放量，全年相关产品销量首破1000万只，显示公司在新能源领域的竞争力。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

估值分析

当前股价为132.50元，2025年一年内最高为143.03元，最低为89.13元。公司总市值为298.13亿元，流通市值为298.13亿元，总股本与流通股本均为2.25亿股。近3个月换手率为150.19%。

未来增长预期

• 公司预计2026/2027/2028年归母净利润分别为13.03/16.16/18.22亿元。
• 2026年PE为22.9倍，2027年PE为18.4倍，2028年PE为16.4倍。
• 公司通过特高压与算力电源等新兴市场开拓，有望进一步打开增长空间。

产能与布局

• 国内厦门海沧新能源基地预计2026Q1投产。
• 海外产能加速释放，公司全球化布局进一步完善，市占率有望提升。

风险提示

• 宏观政策风险
• 行业竞争加剧风险
• 公司产能释放不及预期风险

业务布局与竞争优势

• 全系列产品供应能力：公司具备全系列薄膜电容的生产能力，业务覆盖多个高端领域。
• 垂直一体化优势：公司实现金属化薄膜与母排的自主研发生产，构建了独特的材料与设备供应链体系。
• 技术突破：攻克特高压干式电容技术，实现国产化突破。
• 客户拓展：新能源车客户定点持续放量，全年销量首破1000万只。

投资评级说明

• 买入（Buy）：预计证券将强于市场表现20%以上。
• 行业评级：看好（overweight）表示预计行业超越整体市场表现。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户参考，未经授权不得使用。
• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策应基于个人情况，不应仅依赖投资评级。