> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 法拉电子 (600563.SH) 总结 ## 核心内容 法拉电子（600563.SH）是一家全球领先的薄膜电容制造商，其业务覆盖新能源（风光储车）、数据中心、电网轨交及消费工控等多个核心下游领域。公司2025年年度报告显示，其营收和净利润均实现稳定增长，2026年投资评级为“买入”，并维持该评级。 ## 主要观点 - **业绩表现稳健**：2025年公司实现营收53.27亿元，同比增长11.64%；归母净利润11.92亿元，同比增长14.72%；扣非归母净利润11.28亿元，同比增长10.21%。 - **毛利率承压，净利率提升**：2025年销售毛利率为32.12%，同比下降1.26个百分点；销售净利率为22.39%，同比提升0.55个百分点。 - **特高压与算力电源成为新增长点**：公司成功攻克特高压干式电容技术，产品已在甘浙±800kV工程中实现大规模应用，标志着国产化突破。同时，数据中心800VHVDC薄膜电容随着服务器电源电压与功率提升，渗透率有望加快。 - **海外市场布局加速**：公司设立新加坡公司负责境外投资，并将新建产线由匈牙利转投马来西亚，以规避贸易壁垒，加速全球产能落地。 - **新能源业务基本盘稳固**：新能源车客户定点持续放量，全年相关产品销量首破1000万只，显示公司在新能源领域的竞争力。 ## 关键信息 ### 财务预测（单位：亿元） | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入 | 38.80 | 47.72 | 62.04 | 73.07 | 85.02 | | 归母净利润 | 10.24 | 10.39 | 13.03 | 16.16 | 18.22 | | 毛利率 | 38.6% | 33.4% | 31.7% | 32.7% | 32.2% | | 净利率 | 26.4% | 21.8% | 21.0% | 22.1% | 21.4% | | EPS（摊薄） | 4.55 | 4.62 | 5.79 | 7.18 | 8.10 | | P/E（倍） | 29.1 | 28.7 | 22.9 | 18.4 | 16.4 | | P/B（倍） | 6.3 | 5.6 | 4.9 | 4.1 | 3.4 | | EV/EBITDA（倍） | 21.3 | 20.2 | 16.6 | 12.9 | 11.4 | ### 估值分析 当前股价为132.50元，2025年一年内最高为143.03元，最低为89.13元。公司总市值为298.13亿元，流通市值为298.13亿元，总股本与流通股本均为2.25亿股。近3个月换手率为150.19%。 ### 未来增长预期 - 公司预计2026/2027/2028年归母净利润分别为13.03/16.16/18.22亿元。 - 2026年PE为22.9倍，2027年PE为18.4倍，2028年PE为16.4倍。 - 公司通过特高压与算力电源等新兴市场开拓，有望进一步打开增长空间。 ### 产能与布局 - 国内厦门海沧新能源基地预计2026Q1投产。 - 海外产能加速释放，公司全球化布局进一步完善，市占率有望提升。 ### 风险提示 - 宏观政策风险 - 行业竞争加剧风险 - 公司产能释放不及预期风险 ## 业务布局与竞争优势 - **全系列产品供应能力**：公司具备全系列薄膜电容的生产能力，业务覆盖多个高端领域。 - **垂直一体化优势**：公司实现金属化薄膜与母排的自主研发生产，构建了独特的材料与设备供应链体系。 - **技术突破**：攻克特高压干式电容技术，实现国产化突破。 - **客户拓展**：新能源车客户定点持续放量，全年销量首破1000万只。 ## 投资评级说明 - **买入（Buy）**：预计证券将强于市场表现20%以上。 - **行业评级**：看好（overweight）表示预计行业超越整体市场表现。 ## 法律声明 - 本报告仅供开源证券客户参考，未经授权不得使用。 - 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。 - 投资决策应基于个人情况，不应仅依赖投资评级。