> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 文档总结：每日晨报 | 外观货币，内聚财政 ## 核心内容概述 本报告围绕本周大类资产走势及未来资产配置策略展开，分析了全球及国内经济形势，并对市场风险因素进行了提示。报告指出，当前市场在地缘政治风险缓和与美国经济数据走弱的双重影响下，呈现出贵金属与权益资产普涨、原油大幅回落的格局。同时，报告强调国内财政政策的发力对于内需修复的重要性，并对未来三季度的资产配置策略提出了建议。 ## 主要观点 ### 1. 全球市场动态 - **地缘风险缓和**：美伊局势及霍尔木兹海峡航运问题出现缓和迹象，地缘风险溢价回落，推动市场风险偏好修复。 - **美国经济数据走弱**：美国就业数据持续疲软，市场预期美联储加息节奏放缓，流动性预期边际宽松。 - **经济结构分化**： - 居民消费动能降温，呈现“强能源，弱可选”特征。 - 制造业景气度回升，但需求集中在AI与国防领域。 - 服务业需求回升，但就业与通胀信号分化。 - **美联储政策转向**：美联储增长叙事转暖，但内部判断仍保持克制。 ### 2. 国内经济基本面 - **外需依然强劲**：出口表现稳定，外需对经济的支撑作用持续。 - **内需修复依赖财政政策**：当前国内基本面呈现“供给优于需求”，内需的修复需财政政策进一步发力。 - **8月财政政策成为关键变量**：报告指出，8月国内市场的关注点在于财政政策加速的程度。 ### 3. 资产配置建议 - **短期配置方向**：推荐多头标配IC（中证500指数）、IF（沪深300指数）、T（国债期货）、铜、黄金、生猪。 - **市场预期**：中国经济整体平稳，若增长放缓，逆周期调节力度有望加大。 - **长期配置价值**：生猪虽短期面临基本面压力，但估值偏低且具备分散宏观风险的功能，具备一定长期配置价值。 - **海外AI需求支撑**：AI相关资本开支仍在拉动全球需求，对市场具有积极影响。 ## 关键信息 - **风险提示**： - 地缘冲突加剧风险 - 历史经验失效风险 - 国内增量政策及经济修复不及预期 - 美联储货币政策大幅偏离预期 - **市场环境**： - 全球市场因地缘风险缓和与美国经济数据走弱而转向宽松交易。 - 海外AI与国防需求支撑制造业景气度回升。 - 国内经济呈现外需强于内需的格局，财政政策成为内需修复的关键。 - **投资建议**： - 短期内关注IC、IF、T、铜、黄金、生猪等资产。 - 长期配置中，需关注财政政策的推进及AI等新兴行业的发展。 ## 总结 本报告在分析当前全球及国内经济形势的基础上，提出市场整体由紧缩转向宽松，资产价格呈现结构性上涨趋势。国内经济在出口支撑下保持稳定，但内需修复仍需财政政策发力。资产配置方面，建议短期关注金融属性较强的资产，长期则需关注估值偏低、具备分散风险功能的品种，如生猪。同时，报告提示了多个潜在风险因素，投资者需谨慎应对。 ```