> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铜周报（6.8\~6.12）总结 ## 核心内容 本报告为大越期货投资咨询部祝森林发布的沪铜周报，主要分析了2024年6月8日至6月12日期间铜市场的行情回顾、基本面分析及市场结构变化，旨在为投资者提供市场趋势与基本面的综合判断。 ## 行情回顾 - **沪铜价格**：上周沪铜主力合约下跌0.47%，收报于104660元/吨。 - **市场影响**：地缘政治扰动铜价，全球不稳定因素对铜价有明显支撑作用。 - **中东事件**：中东事件有所缓和，但市场仍存在反复可能。 - **国内消费**：进入淡季，下游消费意愿一般，现货交易表现平淡，以刚需为主。 - **库存变化**： - **LME库存**：上周出现减少。 - **上期所库存**：较上周增加18475吨，至188247吨。 ## 基本面分析 ### PMI数据 - 中国PMI和汇丰PMI在2024年10月分别为49.5和51.5，显示经济活动处于收缩与扩张的交界。 - 2024年1月PMI为49.8，2025年1月为49.8，整体保持相对稳定。 - 2026年4月PMI为54.0，表明经济活动开始回升。 ### 供需平衡表 - **2024年**：供需紧平衡，表明供应略小于需求。 - **2025年**：供需出现过剩，显示市场供应增加或需求下降。 - 2024年1月供需平衡为11万吨，2025年1月为-10万吨，2026年4月为-10万吨。 ### 库存趋势 - **LME库存**：2024年1月库存为160000吨，2025年1月上升至270000吨，2026年4月下降至140000吨。 - **上期所库存**：2024年1月为35000吨，2025年1月上升至85000吨，2026年4月为180000吨。 ## 市场结构分析 ### 加工费 - 加工费处于低位，2024年9月为15元/吨，2025年9月为-12.5元/吨，显示冶炼厂利润承压。 ### CFTC持仓 - **非商业净多单**：2025年12月29日非商业净多头持仓为65,000手，较前期大幅流出，显示投机资金在减持多头头寸。 - **商业净多头持仓**：同期商业净多头持仓为-85,000手，显示商业持仓减少。 ### 期现价差 - **LME铜升贴水**：2024年11月4日为~7,500美元/吨，期货收盘价为~9,500美元/吨。 - **上海物贸铜升贴水**：2024年11月4日为~65,555.55元/吨，期货收盘价为~85,555.55元/吨。 - 期现价差显示市场对未来价格预期较为稳定。 ### 进口利润 - 2025年6月20日进口利润为-2500元/吨，随后有所波动，2025年12月20日为300元/吨，2026年4月20日为-150元/吨。 - 进口利润波动表明进口成本与国内价格之间的关系变化。 ## 关键信息 - **价格走势**：沪铜价格在上周震荡下行，受地缘政治和国内消费淡季影响。 - **库存变化**：LME库存减少，上期所库存增加，反映市场供需变化。 - **PMI数据**：整体经济活动维持在紧平衡状态，2025年略有改善。 - **市场结构**：非商业持仓流出，期现价差稳定，进口利润波动，加工费低位。 ## 总结 沪铜市场在2024年6月8日至6月12日期间呈现震荡走势，受地缘政治和国内消费淡季影响。LME库存减少，上期所库存增加，显示市场供需变化。PMI数据表明经济活动维持紧平衡，2025年略有改善。市场结构方面，非商业持仓流出，期现价差稳定，进口利润波动，加工费处于低位。整体来看，市场在宏观因素和基本面之间保持平衡，但需关注未来供需变化及地缘政治风险对价格的影响。