> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概述 本文档分析了近期外汇市场的走势，重点围绕美元兑人民币、欧元兑美元、日元兑美元等主要货币对的变动，并结合市场基本面、政策环境及风险因素，探讨了汇率变动的驱动因素及未来趋势。 ## 主要观点 ### 美元兑人民币 - **汇率走势**：本周美元兑人民币即期汇率升破前低，但主要受外部因素影响，如油价急挫、贸易条件改善及地缘政治风险降温。 - **美元支撑逻辑**：尽管油价回落削弱了美元的避险溢价，但美国经济仍处于“增长放缓、通胀不松”的状态，导致美元维持强势。 - **人民币升值驱动**：人民币升值主要源于外部环境改善，而非自身趋势性主动升值。 - **未来展望**：人民币升值的可持续性依赖于美伊冲突是否持续缓和、油价是否维持低位。若外部风险重燃，升值可能回吐。 - **关键支撑与阻力**：6.78成为支撑位，6.82为阻力位，需关注布伦特油价及美伊谅解备忘录签署情况。 ### 欧元兑美元 - **汇率走势**：欧元兑美元回落至1.16左右，受美元强势压制。 - **基本面支撑**：油价回落缓解了欧洲能源驱动的滞胀压力。 - **未来方向**：取决于美元走势及6月ECB议息会议结果，会议纪要可能对加息路径产生影响。 ### 日元兑美元 - **汇率走势**：美元兑日元徘徊在159附近，接近160。 - **升值基础**：美日利差未实质收窄，日元缺乏独立升值动力。 - **风险因素**：若全球增长预期下修，市场进入衰退交易，空头可能集中平仓，引发日元反弹。 ## 关键信息 ### 市场背景 - 美伊框架“基本谈成”、霍尔木兹海峡或将重开，导致能源冲击退潮，油价急挫。 - 美国一季度GDP由初值2%下修至1.6%，显示需求端动能转弱。 - 美国4月PCE未明显降温，叠加前期油价、关税和AI资本开支带来的价格压力，美联储维持鹰派立场。 ### 其他货币对分析 - **欧元兑人民币**：汇率回落至7.3左右，12个月远期报价为-850基点，1个月远期报价为-50基点。 - **英镑兑人民币**：汇率维持在9.2左右，12个月远期报价为-1800基点，1个月远期报价为-100基点。 - **日元兑人民币**：汇率维持在4.5左右，12个月远期报价为-1800基点，1个月远期报价为-100基点。 - **美元指数**：美元指数自2023年以来呈波动上升趋势，2025年5月升至108，2026年5月回落至100。 ### 汇率策略 - **美元兑人民币**：维持人民币偏强判断，关注6.75—6.82区间，警惕短线回补。 - **欧元兑人民币**：1.15—1.17区间为短期波动区间，6月ECB议息为关键催化。 - **日元兑人民币**：157—160区间为波动区间，警惕风险偏好逆转引发的急速反弹。 ## 风险提示 - **地缘政治风险**：美伊冲突未解，可能影响油价及市场情绪。 - **全球经济超预期下行**：全球增长预期下修可能影响美元走势。 - **美联储政策风险**：若通胀粘性持续，美联储可能维持鹰派立场。 - **海外流动性冲击**：可能引发汇率剧烈波动。 ## 图表概览 - **图1**：银行结售汇差额及结汇售汇值，显示人民币结汇趋势。 - **图2**：银行结售汇情况，显示人民币结汇值上升。 - **图3**：澳元兑美元走势，呈现波动。 - **图4**：美元兑人民币卖方报价，显示汇率走势。 - **图5**：美元兑日元走势，接近160。 - **图6**：欧元兑美元走势，回落至1.16。 - **图7**：美元兑加拿大元走势，呈现波动。 - **图8**：100日元兑人民币走势，维持在4.5左右。 - **图9**：美元兑巴西雷亚尔走势，波动较大。 - **图10**：卢布兑人民币走势，波动较小。 - **图11**：美元指数收盘价，呈现上升趋势。 - **图12**：美元指数走势，波动上升。 - **图13**：美元兑人民币中间价，维持在7.1左右。 - **图14**：欧元兑人民币中间价，维持在7.3左右。 - **图15**：英镑兑人民币中间价，维持在9.2左右。 - **图16**：100日元兑人民币中间价，维持在4.5左右。 - **图17**：美元兑人民币远期报价，显示远期贬值压力。 - **图18**：美元兑人民币一个月远期报价，显示贬值预期。 - **图19**：欧元兑人民币远期报价，显示远期贬值压力。 - **图20**：欧元兑人民币一个月远期报价，显示贬值预期。 - **图21**：美元兑人民币掉期报价，显示利差压力。 - **图22**：美元兑人民币一个月掉期报价，显示利差压力。 - **图23**：欧元兑人民币掉期报价，显示利差压力。 - **图24**：欧元兑人民币一月掉期报价，显示利差压力。 - **图25**：离岸在岸人民币价差，显示汇率联动性。 - **图26**：比特币连续合约价格，波动较大。 - **图27**：USDCNH 3月期权隐含波动率，显示市场预期波动。 - **图28**：人民币无本金交割远期和美元兑人民币远期价差，显示汇率预期变化。 ## 本期分析团队 - **蔡劭立**：从业资格号 F3063489，投资咨询号 Z0014617 - **高聪**：从业资格号 F3063338，投资咨询号 Z0016648 - **汪雅航**：从业资格号 F03099648，投资咨询号 Z0019185 ## 公司信息 - **华泰期货有限公司**：总部位于广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房。 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 报告版权为华泰期货研究院所有，未经授权不得使用或引用。